Аналитики Россельхозбанка провели исследование и пришли к выводу, что инвестиции в российское виноделие – это инструмент с низким риском, потенциалом роста и ликвидностью в перспективе 5–10 лет. Винные проекты могут «потянуть» крупные инвесторы либо энтузиасты, готовые к органическому росту бизнеса.
Эксперты «Винного гида России» отмечают, что российское виноделие находится в фазе активного роста: ежегодно закладывается все больше виноделен, появляются новые винодельческие регионы, а россияне стали лучше разбираться в отечественных производителях. За рубежом инвестиции в вино - прибыльный и эффективный вариант вложений для инвесторов и для «ценителей» вина. По прогнозам международных экспертов в сфере инвестиций, к 2030 году объем мирового рынка вина превысит 296 млрд долларов. По мнению аналитиков Россельхозбанка, в перспективе семи лет этот вид вложений в России будет популярным и позволит инвесторам увеличить доход от вложений.
Отрасль показывает рентабельность благодаря высокому спросу на отечественное вино. В среднем доходность по EBITDA составляет от 20 до 30% («Золотая Балка» – 22%, «Абрау-Дюрсо» – 30%).
Для сравнения, в масложировой отрасли, производстве мясных или молочных продуктов рентабельность лидеров отрасли находится на уровне 7–8%.
Государство уделяет развитию отрасли виноделия повышенное внимание. Работают меры государственное поддержки производства и переработки винограда. Сформировались условия для масштабирования отечественного виноградарства.
Растет спрос на российское вино со стороны ритейла и HoReCa. Однако сроки вхождения виноградников в активное плодоношение и сроки созревания вина вызывают отложенный эффект масштабирования бизнеса.
Игра вдолгую
Обсуждаются И винные фьючерсы – денежные вложения в вино в первый год после сбора урожая с перспективой повышения цены актива через несколько лет. Но пока самым доступным способом вложений являются инвестиции в бутылку, то есть покупку редких коллекционных вин с долгим потенциалом хранения и с высокой оценкой винных экспертов.
Игры титанов
На фондовом рынке отрасль представлена двумя российскими компаниями – Novabev Group (бывшая «Белуга Групп») и «Абрау-Дюрсо». Акции BELU представлены на бирже с 2007 года (до 2017-го ПАО «Синергия») и до начала 2021 года пользовались небольшой популярностью у инвесторов. Ситуация изменилась в 2021, когда группа привлекла в ходе SPO 5,6 млрд руб., а доля акций в свободном обращении превысила 20%. После включения акций в индекс широкого рынка Мосбиржи и повышения уровня открытости компании акции стали пользоваться популярностью. С 2023 года акции компании выросли на 99,3%, практически в два раза превысив доходность индекса Мосбиржи полной доходности (48,3%). Результаты подкрепляются очень сильными финансовыми показателями. За первое полугодие выручка компании достигла 47,9 млрд руб., что на 14% выше аналогичного результата прошлого года, валовая прибыль выросла на 9,3%, до 18,8 млрд руб., а чистая прибыль достигла 3,046 млрд руб., увеличившись на 36%. Показатель EBITDA достиг 7,6 млрд руб. Во многом такие результаты были достигнуты за счет развития собственной розничной сети «Винлаб», число торговых точек - 1508. При значительных инвестициях в развитие сети долговая нагрузка компании остается на комфортных уровнях при значении чистый долг/EBITDA на уровне 1,8x на конец первого полугодия 2023 года.
Производственные мощности компании – пять заводов и один винодельческий комплекс с 241 га собственных виноградников и 900 га земельного банка под виноградники. Novabev Group работает с 50 поставщиками из 15 стран, а портфель брендов достигает 110 активных импортных брендов. С точки зрения инвестиционной привлекательности компанию можно отнести к «акциям стоимости» и в какой-то степени к «дивидендным аристократам». По итогам первого полугодия 2023 года было выплачено 320 руб. на акцию, что соответствовало дивидендной доходности на уровне 5,4%.
Другой представитель – ПАО «Абрау-Дюрсо» (ABRD). Его акции можно отнести к третьему эшелону – ликвидность и объемы торгов достаточно скромные. Тем не менее с начала 2023 года акции компании показали рост свыше 56%.
По итогам первого полугодия 2023 года консолидированная выручка выросла на 4,5% г/г, до 4,2 млрд руб., валовая прибыль упала на 20,5% г/г, до 1,0 млрд руб., чистая прибыль превысила 126 млн руб. по сравнению с убытком в 130 млн руб. за аналогичный период годом ранее. Сейчас «Абрау-Дюрсо» – это колоссальные 6,3 тыс. га виноградопригодных земель, из них 3,7 тыс. га – под виноградниками, а в 2023 году планируется высадить еще 444 га виноградников. Но это не только производитель. У компании 15 розничных магазинов, два логистических центра, 16 ресторанов, шесть объектов гостиничного комплекса, семь типов яхт и катеров для экскурсий и прогулок. С учетом роста акций компании с начала года более чем на 50% и финансовых результатов за первое полугодие, в настоящий момент акции выглядят несколько перегретыми, стоит дождаться коррекции.
Количество инвесторов в отечественное вино растет, но на данный момент торговать инвестиционным вином могут только компании с лицензией, частным лицам перепродажа алкоголя недоступна. Внесение изменений в законодательство могло бы в значительной степени способствовать увеличению инвестиционного потенциала отрасли.
#инвестиции #рсхб #винороссии #аналитика
