Рынки продолжают снижение и в условиях дешевеющих облигаций старых выпусков, а также при имеющихся опасениях повышения ключевой ставки ЦБ, хочется найти что-то интересное, чтобы купонная доходность через пол года не оказалась ниже ключевой ставки. На днях мне попался на глаза новый выпуск Дяди Дёнера, который предлагает целых 13,5% годовых на сроке в три года. Само по себе предложение на мой взгляд интересное, поэтому решил разобраться что там с финансовыми показателями.
О компании
«Дядя Дёнер» основана в 2009 году в г. Новосибирске. В настоящий момент кафе «Дядя Дёнер» представлены в таких городах, как Новосибирск, Бердск, Искитим, Новокузнецк, Барнаул, Бийск, Томск, а также в поселках Линёво и Шерегеш.
Компания управляет сетью кафе быстрого питания, в которых основу меню составляют разные виды дёнера (шаурмы). Основное отличие нашей компаниНу ти от компаний, работающих с аналогичным меню, — это синтез популярного восточного фаст-фуда и сетевых технологий, положенных в основу операционной деятельности и развития.
Официальный сайт компании - http://www.ddener.com
Ну такое себе на первый взгляд - вкладывать средства в шаурму! Но не будем предвзятыми и посмотрим на отчетность.
Финансовые показатели
Неплохой рост с 2015 года, однако в последние два года можно увидеть замедление. Полных результатов за 2019 год пока что нету, но не думаю, что они будут выше показателя 2018 года. Вообще в условиях снижения покупательской способности у населения (а если ситуация на рынках не развернется, то это снижение обязательно будет) перспективы дальнейшего роста выручки у фастфуда на мой взгляд не сильно высокие.
Показатели рентабельности инвестированного капитала, а так же рентабельность по чистой прибыли тоже снижаются последние два года.
Но мне лично интересно было больше всего посмотреть на капитал компании в сравнении с обязательствами и узнать какова долговая нагрузка на компанию.
И тут я был приятно удивлен, потому что доля заемного капитала в общем капитале снизилась с 51,46% в 2015 году до 24,92% по итогам 9 месяцев 2019 года.
Коэффициент текущей ликвидности составил 1,15 в 2018 году и 2,28 по итогам 3-х кварталов 2019. Коэффициент использования заемных ресурсов также снизился за рассматриваемый период с 2,1 до 1,3.
На графике достаточно хорошо видно, что коэффициент финансовой зависимости составляет 26% по итогам 2019 года.
Это на мой взгляд очень хорошо. В отличии от других компаний подобного плана, которые я рассматривал у Дяди Дёнера положение гораздо стабильнее, по крайней мере по результатам ее отчетов по форме РСБУ.
И раз уж заговорили о долгах, думаю стоит упомянуть, что редства от облигационного займа были направлены на покупку и дооснащение производственного цеха, закрытие сделки по покупке сети кафе на фуд-кортах у «Стейкбери», ребрендинг стрит-павильонов и выкуп доли в кузбасской компании-партнере. Основные направления принесли дополнительно 25,9 млн руб. розничной прибыли, т.е. прибыли до затрат головной компании.Также компания активно занимается развитием собственного производства, что поможет диверсифицировать источники дохода в будущем.
Вердикт
Как всегда не бывает бесплатного сыра в мышеловке. Конечно, показатели у компании достаточно неплохие, однако конкуренция у подобного бизнеса достаточно большая. Снижение показателей в последнем и возможно в этом году, если не поменяется ситуация в экономике, могут сказаться на финансовом состоянии компании и как следствие на возможности обслуживать свой долг. Радует низкий показатель финансовой нагрузки, но если у бизнеса начнет падать выручка, то просто будет нечем отдавать долги. Самый пессимистичный вариант - это дальнейшее банкротство. По хорошему во времена кризисов и различных экономических спадов нужно вкладывать средства в те компании, которые с большой долей вероятности смогут пережить такие времена. Собственно на мой взгляд - это основной риск для инвесторов Дяди Дёнера. От сюда и достаточно высокая доходность и выплаты каждый месяц.
Если кому-то интересно мое мнение, то я склоняюсь в сторону более надежных эмитентов, пусть и не с такой доходностью. Однако не исключаю возможности покупки небольшого процента облигаций этого выпуска (ISIN: RU000A101HQ3). Но как я уже писал ранее - я не планирую покупку облигаций в этом году в сколько-то крупных размерах, а будут только реинвестировать купоны по уже имеющимся облигациям
Самое время посмотреть в сторону дивидендных акций (если кто-то этого еще не сделал)
"ТГК-1" vs "МРСК Центра и Приволжья" - что выбрать для дивидендного портфеля
Татнефть в дивидендный портфель - префы или обычка
Акрон - удобрения для роста портфеля
Информация, представленная здесь, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, а упоминаемые финансовые инструменты могут не подходить вам по инвестиционным целям, допустимому риску, инвестиционному горизонту и прочим параметрам индивидуального инвестиционного профиля. Канал и его владельцы не осуществляют деятельность по инвестиционному консультированию, не являются инвестиционными советниками и не несут никакой ответственности за любые убытки или расходы, связанные прямо или косвенно с использованием этой информации.
