Обновил статистику по Фонду национального благосостояния, ФНБ: добрался до февральских цифр. Любопытно, что так встревожило Минфин и заставило пересмотреть бюджетное правило.
Вся представленная информация – личное мнение автора, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, побуждением к покупке или продаже финансовых инструментов, заключению договоров. Выбор объектов инвестирования должен отвечать персональным предпочтениям и возможности принимать различные риски. Рассматриваемые бумаги и другие инструменты эмитентов могут входить в портфель автора, быть предметом плановой покупки или продажи.
Данные по ФНБ
Слабо изменился объём фонда в сравнении с январём: 13,5 трлн руб. в сравнении с 13,6 трлн руб. Перечисляли деньги в бюджет, показало слабую динамику золото.
Бюджет получил 3,6 млрд руб. доходов от размещения средств ФНБ в феврале, ещё 244,4 млрд руб. перечислили на закрытие дефицита по бюджетному правилу. Общая сумма с начала года: 409,4 млрд руб. Ещё 59,5 млрд руб. от продажи валюты поступят в марте, итого 468,9 млрд руб. с начала года. Это закрывает часть из 3,4 трлн руб. дефицита за январь – февраль, на уровне предварительных оценок.
Сократился размер фонда в валюте: $175,3 млрд против $180,1 млрд., переоценка валюты и акций не смогла перекрыть изъятия из ФНБ.
Снизилась с 4,2 трлн руб. до 4 трлн руб. ликвидная часть, доля опустилась ниже 30%. Держимся около 30% с июня прошлого года: выглядит как целевой уровень для Минфина. Доля ликвидной часть была значительно выше в начале 2023 года: 58,8% или 6,1 трлн руб., 5,2 трлн руб. забрали в бюджет, вернули 2,7 трлн руб. от дорогой нефти, остальное пошло на финансирование проектов из фонда.
Результат по акциям за февраль: 123,8 млрд руб.:
- Сбербанк 98,4 млрд руб.
- ВТБ 10,7 млрд руб.
- Аэрофлот -3,9 млрд руб.
- ДОМ.РФ 18,6 млрд руб.
Доход от валюты и золота: 30,1 млрд руб. в феврале и 310,4 млрд руб. с начала года. Золото притормозило, остаётся рассчитывать на слабый рубль.
Второй месяц вялая динамика инвестиций из ФНБ: потратили на новые проекты меньше в сравнении с возвратом от старых вложений, нетто-возврат составил 4,1 млрд руб. Копейки на фоне 1,1 трлн руб. за весь прошлый год. Минфин не торопится в начале года, бодрее расходовал деньги в начале 2024 года.
Недолго продержалось бюджетное правило: продали ещё 13,2 млрд юаней и 7,9 тонн золота на финансирование дефицита, отправили в бюджет 244,4 млрд руб. Затихла дискуссия по изменению параметров бюджетного правила: передышка для ликвидной части фонда с надеждой на пополнение.
Итоги
Бюджет расслабился за прошлые годы: везло с курсом и ценой нефти, был приличный запас по ликвидной части ФНБ. Удивлён, что резко притормозили с инвестициями из фонда и бюджетным правилом: рубль слабеет, держится высоко с начала марта нефть. Один месяц не сделает погоды для доходов: создаст запас затягивание ближневосточного конфликта.
Решили воспользоваться случаем и поберечь ликвидную часть ФНБ? Есть сложность: снизят базовую цену нефти в бюджетном правиле, придётся покупать больше валюты фонд при нынешних котировках и... рассчитывать на ненефтегазовые доходы: часть денег уйдёт в ФНБ. С этим связаны разговоры о сокращении расходов: останется меньше доходной части на финансирование трат после перечислений в фонд.
Показывают другую картину данные ГИИС Электронный бюджет: плановые расходы по году... выросли с 44,5 трлн руб. до 44,6 трлн руб., почти +0,5 трлн руб. к исходной цифре. Может оказаться формальным сокращение расходов: урежут от текущих цифр, вернутся к начальному плану.
Задумался относительно пересмотра бюджетного правила: как поступят с нефтегазовыми доходами марта – апреля? Рассчитают по новым параметрам и перечислят часть в ФНБ или... направят на текущие расходы, так как попали в период пересмотра.
Настораживает пауза с инвестициями из фонда: будут дальше поддерживать госкомпании или пусть поплавают самостоятельно? Хватит ли сил институтам развития и остальным госам: ВЭБ.РФ, ГТЛК, РЖД и т.д.? Пока справлялись, но ситуация по компаниям отличается. Второй момент: сокращается поддержка экономики за счёт госинвестиций. Посмотрим на март – апрель, может просто технический перерыв.
Разделяю беспокойство за ликвидную часть ФНБ: покрывала 19,7% бюджетных расходов в 2022 году, только 9% сейчас, выросли масштабы трат. Любое неосторожное движение без оглядки на доходную часть и... придётся продавать акции из фонда... шучу.
Не допускается полная или частичная перепечатка без согласия автора.
Прошлые публикации: