Выглядит тревожно статистика по ФНБ, Фонду национального благосостояния, за май: Минфин резко ускорил инвестиционные расходы, что сократило ликвидную часть. Смелый шаг на фоне сложных результатов бюджета за январь-май.
Вся представленная информация – личное мнение автора, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, побуждением к покупке или продаже финансовых инструментов, заключению договоров. Выбор объектов инвестирования должен отвечать персональным предпочтениям и возможности принимать различные риски.
Данные по ФНБ
Объем фонда сполз с 11,8 трлн руб. до 11,7 трлн руб., причина не меняется: тянет вниз крепкий рубль.
Бюджет получил 4,9 млрд руб. доходов от размещения средств фонда в апреле и 26,9 млрд руб. с начала года. Основной эффект дадут дивиденды по акциям Сбера.
Размер фонда в валюте снова вырос, достиг 148,8 млрд: обратный эффект из-за пересчёта в валюту рублёвой части, которая теперь занимает значительную долю.
Результат по акциям за май: +13,6 млрд руб.:
- Сбербанк +22 млрд руб.
- ВТБ -2,7 млрд руб.
- Аэрофлот -5,7 млрд руб.
Оценка результата по валютным активам и золоту за май: -103,3 млрд руб., юань потерял 2,8%, золото в рублях подешевело на 3,1%. Валютная переоценка с начала года: -581,5 млрд руб. Каждые 10% движения курса дают эффект ~0,3 трлн руб.
Ликвидная часть фонда сократилась с 3,3 млрд трлн руб. до 2,8 млрд трлн руб., доля опустилась с 28% до 24,3%. Ускорили инвестиции в инфраструктурные проекты: 362,2 млрд руб. в сравнении с околонулевыми расходами в апреле, потратили 28,6 тонн золота и 10,9 млрд юаней. Вложили 523,1 млрд руб. с начала года, майская цифра обеспечила 69,3% общего объема.
Итоги
Прошли третье чтение в Госдуме поправки к бюджету. Плановый дефицит увеличится с 1,2 трлн руб. до 3,8 трлн руб. из-за пересмотра плана по нефтегазовым доходам вниз на 2,6 трлн руб. Не потребует денег из ФНБ рост дефицита, если Минфин выполнит план заимствований.
Фортуна подмигнула бюджету и ФНБ: можно надеяться на лучший результат, если долго сохранится напряженной ситуация на Ближнем Востоке. В оптимистичном сценарии получится собрать ещё 0,5 трлн руб. при текущем курсе рубля, отправить лишнее в фонд.
Добавят продажу валюты во 2 полугодии инвестиции из ФНБ: 523,1 млрд руб. сумма по состоянию на конец мая или ~4 млрд руб./день к плановым 8,9 млрд руб./день по итогам 2024 года, общая сумма приблизится к 13 млрд руб./день. Или я уже немного запутался с отложенными продажами и... суммарные продажи на 2 полугодие останутся прежними на уровне 8,9 млрд руб./день. Перестал понимать валютный рынок, кому-то оценка может оказаться полезной.
Фонд показывает чудеса выживаемости: 10,4 трлн руб. в конце 2022 года в сравнении с 11,7 трлн руб. по итогам мая 2025 года, ликвидная часть сократилась с 6,1 трлн руб. до 2,8 трлн руб. или с 58,8% до 24,3% от общего размера ФНБ. Забирали 3 трлн руб. на поддержку бюджета в 2022 году, 3,5 трлн руб. в 2023 году и 1,3 трлн руб. в 2024 году. Ограничивает пространство для манёвра остаток ликвидной части, если не помогут нефть и рубль: становится критичным аккуратные бюджетные планирование и исполнение.
Не допускается полная или частичная перепечатка без согласия автора.
Прошлые публикации: