Минфин опубликовал данные по Фонду национального благосостояния, ФНБ, по итогам декабря. Пережили еще один год, кубышка сократилась, станет сложнее закрывать дефицит. Минфин готовится занять 5,3-6 трлн руб. по номиналу, если смотреть на план бюджета на 2025 год. Запас ликвидной части ФНБ дает пространство для маневра, когда не получается собрать деньги на рынке: можно не так агрессивно размещать ОФЗ, что снижает давление на рынок.
Вся представленная информация – личное мнение автора, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, побуждением к покупке или продаже финансовых инструментов, заключению договоров. Выбор объектов инвестирования должен отвечать персональным предпочтениям и возможности принимать различные риски.
Данные по ФНБ
Объем фонда сократился с 13,1 трлн руб. в ноябре до 11,9 трлн руб. Деньги ушли на покрытие дефицита бюджета. Акции подорожали, валюта дала отрицательную переоценку.
Перечислили 1,3 трлн руб., чтобы закрыть дефицит, и 3,9 млрд руб. доходов от инвестирования ФНБ. Всего в 2024 году бюджет получил из фонда 1,8 трлн руб.
Снизился с $121,6 млрд до $116,8 млрд объем фонда в валюте: траты из фонда + небольшое укрепление рубля после бодрого падения в конце ноября.
Результат по акциям за декабрь: +516,1 млрд руб.
- Сбербанк +491,5 млрд руб.
- ВТБ +11,5 млрд руб.
- Аэрофлот +13,1 млрд руб.
Результат с начала года: +72,3 млрд руб., поддержал предновогодний рыночный оптимизм.
Валюта и золото в декабре переоценились в минус: -0,4 трлн руб., -8,8% по юаням и -6,6% по золоту. Результат с начала года: 1,1 трлн руб.
Ликвидная часть фонда упала с 5,8 трлн руб. до 3,8 трлн руб. Доля ликвидной части ФНБ сократилась с 44% до 32%. Пошли по промежуточному сценарию, разбирал в сентябрьской заметке по бюджету. Продали Банку России 55,5 млрд юаней и 59 тонн золота, чтобы закрыть дефицит бюджета. Часть золота ушла на инвестпроекты: Ростех, Росавтодор, ГТЛК и остальные получили 153,2 млрд руб. Всего на инвестиции потратили 0,8 трлн руб. в 2024 году.
Итоги
Осталось посмотреть на исполнение бюджета по итогам 2024 года: есть ощущение, что небольшая часть расходов переедет на этот год. Минфин справился при поддержке Банка России, который дал банкам 1,4 трлн руб. на покупку спецфлоатеров ОФЗ 29026 и ОФЗ 29207 в декабре: ФНБ дополнительно похудел бы на эту сумму.
Размер фонда остался на уровне 2023 года: 11,9 трлн руб. в сравнении с 12 трлн руб., цифра выше первоначального плана 11,2 трлн руб. на конец 2024 года. Ликвидная часть сократилась с 5 трлн руб. до 3,8 трлн руб. Забрали 1,3 трлн руб. забрали на покрытие дефицита бюджета. Направили на финансирование проектов 0,8 трлн руб.: сумма перераспределилась внутри фонда из ликвидной части. Основная поддержка пришла со стороны золота, которое подорожало в рублях на 42,7% в 2024 году. Успели пополнить ФНБ на символические 38,8 млрд руб., оставшийся 1 трлн руб. пошел на расходы бюджета: не перечисляли в фонд.
Прошел мимо самый негативный сценарий: удалось не потратить ликвидную часть. Повезло с курсом рубля, ценой нефти, стоимостью золота и поддержкой Банка России. Запаса хватит, чтобы профинансировать плановый дефицит в 2025 году без дополнительных размещений ОФЗ. Посмотрим, будут ли пополнять ФНБ в 2025 году: в планах +1,6 трлн руб., можно оставить в бюджете на случай роста расходов или отклонения доходов от плана вниз. Дорогая нефть в начале года создает запас прочности для бюджета, если не снизится добыча.
Основные риски для ликвидной части ФНБ не изменились: крепкий рубль, рост дефицита бюджета, увеличение инвестрасходов. Банк России снова может прийти на помощь с размещениями ОФЗ, если инфляционное давление будет снижаться: даст новую банкам новую порцию денег через РЕПО.
Не допускается полная или частичная перепечатка без согласия автора.
Прошлые публикации: