Мы переходим от ежемесячных к ежеквартальным обзорам.
Статистика по мировой экономике в целом позитивная. В 1 квартале отмечается положительная динамика ВВП. Инфляция замедляется. На ближайших заседаниях ведущих мировых ЦБ ожидается частичное ослабление денежно-кредитной политики (ДКП). Инфляция остаётся выше целевого уровня 2%. ЕЦБ послал рынкам чёткий сигнал о плановом понижении учётной ставки в июне. ФРС пока сохраняет выжидательную позицию. Геополитические риски по-прежнему высокие, в связи с чем инвесторам следует сохранить часть портфеля в кэше.
Рост фондовых индексов обеспечен топ-6 компаниями, Tesla выпала из этого списка. Если исключить эти топ-6, то индексы не растут. Многие бумаги обновляют 52-недельные минимумы. Наша доля в кэше 40%, мы планируем делать регулярные покупки.
За прошедший квартал вышли следующие важные данные по экономике ведущих стран мира.
США. ВВП в 2023 г. вырос на 2,5%, превысив ожидания, которые были в начале года. Для сравнения, в 2022 г. рост составил 1,9%. Согласно предварительным данным, ВВП в 1 квартале 2024 г. (1Q24) вырос на 1,6%. Экономисты ожидали +2,5%.
Базовый индекс расходов на личное потребление вырос в 2023 г. на 2,9%. Ожидалось 3%. По итогам марта базовый индекс расходов на личное потребление вырос. Индекс потребительских цен (ИПЦ) в декабре составил 3,9% в годовом выражении. Экономисты рассчитывали на 3,8%. По итогам марта ИПЦ составил 3,8%. Ожидалось 3,7%. Индекс цен производителей в марте 2,1% г/г. Ожидалось 2,2%.
Объём розничных продаж в 2023 вырос на 5,59% в годовом выражении. В марте объём розничных продаж вырос на 0,7% к февралю. Ожидалось 0,4%.
Уровень безработицы в апреле вырос до 3,9%, аналитики не ожидали изменений с 3,8%.
По итогам апреля Общее число, получающих пособие по безработице, сократилось до 1,77 млн человек. Аналитики ожидали 1,8 млн. Месяцем ранее было 1,78 млн.
В апреле число занятых в несельскохозяйственном секторе выросло на 167 тыс., аналитики в среднем прогнозировали 181 тыс. Прирост за март составил 243 тыс.
1 мая FOMCоставил учётную ставку без изменений на уровне 5,5%. Это совпало с ожиданиями рынка. Ставка не меняется с июля 2023 г. Согласно CME, трейдеры сейчас ожидают, что ставка будет оставлена без изменений до сентябрьского заседания, на котором возможно понижение на 0,25%. ФРС пока не видит условий для снижения учётной ставки, ссылаясь на неустойчивый уровень инфляции. Для снижения ставки необходима большая уверенность, что инфляция останется вблизи целевого уровня в 2%.
Еврозона. ВВП вырос на 0,4% в 2023 г. против роста на 3,4% в предыдущем году. В 1 кв. 2024 г. ВВП Еврозоны вырос на 0,4% г/г. Ожидался рост на 0,2%. Инфляция (ИПЦ) по итогам 2023 г. составила 3,4%. В сравнении с 10,4% годом ранее. В апреле ИПЦ составил 2,4% по предварительным данным.
Уровень безработицы в марте остался на уровне 6,5%, как и ожидалось. Объём промышленного производства сократился на 2,4% в 2023 г. В 2022 г. промышленное производство в Еврозоне выросло на 0,9%. Объём розничных продаж по итогам 2023 г. упал на 1,8%. В феврале 2024 г. объём розничных продаж в Еврозоне сократился на 0,7%. Экономисты ожидали снижения на 1,3%.
На апрельском заседании ЕЦБ оставил ставку на уровне 4,5%, как и ожидалось. ЕЦБ сохранил ставку без изменений 5 раз подряд. Регулятор отметил, что сокращение ставки является целесообразным в будущем, при условии снижения инфляции к целевому уровню 2%. Экономисты рассчитывают на сокращение ставки ЕЦБ в июне. В марте ЕЦБ понизил свои прогнозы по инфляции на 2024 г. с 2,7% до 2,3%. А также сократил прогноз по росту ВВП Еврозоны с 0,8% до 0,6% в 2024 г.
Китай. ВВП вырос на 5,2% по итогам 2023 г. Инфляция составила 0,2%. Рост розничных продаж 7,2%. Безработица 5,1%.
В феврале Народный Банк Китая (НБК) сократил базовую кредитную ставку с 4,2% до 3,95%, ожидалось 4,1%. В апреле НБК второй раз подряд сохранил ставку на уровне 3,95%.
Объём промышленного производства вырос в 2023 г. на 4,6% г/г. В 1 квартале рост составил 6,1% г/г. Экономисты прогнозировали 6%.
Индекс деловой активности в производственном секторе (PMI) в апреле снизился с 50,8 до 50,4. Экономисты ожидали 50,3 пункта. Индекс деловой активности в сфере услуг просел в апреле с 53 до 51,2. Ожидалось 52,3.
ИПЦ в марте по отношению к февралю снизился на 1%, экономисты ожидали -0,5%. В годовом выражении ИПЦ вырос на 0,1%, ожидалось 0,4%.
Объём экспорта в апреле вырос на 1,5% г/г, импорт - на 8,4%. Аналитики прогнозировали +1% и +5,4%, соответственно.
Япония. По итогам 2023 г. ВВП вырос на 1,9%. Инфляция (базовый ИПЦ) составила 3,1%. Базовый ИПЦ в марте снизился до 2,6% г/г, консенсус-прогноз 2,7%.
Объём промышленного производства в марте вырос на 3,8% по отношению к февралю. Экономисты ожидали рост на 3,4%.
В феврале объём экспорта вырос на 7,8% в годовом выражении, а импорт – на 0,5%. Аналитики прогнозировали рост на 5,3% и 2,2%, соответственно.
Розничные продажи в марте выросли на 1,2% г/г. Экономисты рассчитывали на +2,5%.
В марте Банк Японии (BoJ) повысил учётную ставку с -0,1% до 0,1%. BoJ заявил, что ежемесячно выкупал облигаций на 6 трлн иен. Управляющий Kazuo Ueda сообщил, что ослабление иены не является фактором, который рассматривается в рамках политики BoJ. И тем не менее, этот фактор может оказать существенное влияние на экономику и инфляцию. BoJ изменит ДКП в случае, если ослабление иены будет влиять на инфляцию. В фискальном 2024 г. (который начинается в апреле 2024) BoJ ожидает инфляцию 2,5% - 3% вместо 2,2%-2,5% ранее.
Результаты портфеля. За рассматриваемый период (с 18.12.2023 по 18.04.2023) индекс Nasdaq Composite прибавил 4,67%, а S&P 500 вырос на 5,71%. Наш портфель SUVE CM вырос на 6,63% благодаря лучшим результатам акций, входящих в портфель.
За весь период портфель вырос на 22%. В пересчете на годовые проценты это 4,8%. В тот же время Nasdaq вырос на 44,55% (9,7% годовых), а индекс S&P 500 подскочил на 51% (11,1% годовых). Доходность на инвестированный капитал (с учётом закрытых позиций) по нашему портфелю составляет +16,73%. Т.е. лучше индексов Nasdaq Comp. и S&P 500.
Лучший результат в портфеле за прошедшие 4 месяца у акций Nvidia, которые взлетели на 69% вслед за хайпом в искусственном интеллекте. На 2 месте бумаги Meta Platforms* с результатом +46% по тем же причинам. Наконец, на третьем месте акции Netflix, которые выросли на 26%. Худший результат у бумаг Tesla, которые за месяц обвалились на 40% вслед за замедлением роста на рынке электромобилей. Капитализация SolarEdge снизилась на 39% на фоне продолжающегося падения в секторе зелёной энергетики. Акции Beyond Meat упали на 35% на фоне дальнейшего ухудшения операционных показателей.
Результаты отдельных секторов экономики. Индекс акций аэрокосмической и оборонной промышленности (iShares Aerospace & Defense ETF) прибавил 1,85% без значимых новостей. iShares Nasdaq Biotechnology ETF (биотехнологический сектор) снизился на 4,7%. Индекс финансового сектора (Vanguard Financials ETF) прибавил 5% на фоне стабилизации ситуации с учётной ставкой ФРС. Сектор полупроводников (iShares PHLX Semiconductor ETF) вырос на 9,2% вслед за сильным ростом в акциях Nvidia и других производителей ИИ-чипов. Сектор зелёной энергетики (iShares Global clean energy ETF) упал на 13,2%.
Результаты за весь период. Топ-3 бумаг в портфеле: Nvidia +595%, KLA Corp. +260% и Palo Alto Networks +249%.
Закрытые идеи. За прошедшие 2 года закрыто 3 инвестиционные идеи – Alexion Pharmaceuticals, iShares Aerospace & Defense ETF и Zynga. А также мы в два раза сократили позицию в Tesla, продав акции по ценам $816 и $840 (до сплита 3 к 1). Кроме того, мы сократили на треть свою позицию в Vanguard Financials ETF.
Увеличение позиций. 22 декабря 2021 мы докупили в портфель акции Alibaba Group и TPI Composites. Подробнее - в телеграм канале. Цена покупки Alibaba $117,81 за ADS. Цена покупки TPI Composites - $15,32 за акцию.
4 февраля 2022 мы докупили в портфель акции Meta Platforms (ex-Facebook)*. Подробнее - в телеграм канале. Цена покупки Meta Platforms* $237,09 за акцию.
13 апреля 2022 мы открыли позицию в iShares Hang Seng TECH ETF (HKEX: 3067) по цене 8,89 HKD. Подробнее - в нашем блоге.
13 июля 2022 мы купили в портфель бумаги iShares Semiconductors ETF (SOXX) по цене $353,25 за шт. (цена до сплита 1 к 3) Подробнее здесь.
31 марта 2023 увеличили позицию в акциях Match Group. Подробнее по ссылке.
Полный список акций из нашего портфеля.
Топ-3 бумаги за 4 месяца:
Nvidia+69,08%
Meta Platforms* +45,61%
Netflix+25,60%
Худшие 3 бумаги за 4 месяца:
Tesla-40,52%
SolarEdge Technologies -38,61%
Beyond Meat -35,35%
Структура портфеля по секторам экономики (плюс cash):
ВНИМАНИЕ! Ознакомьтесь с важной информацией о блоге и описанием стратегии инвестирования.
Аналитику и все публикуемые нами новости по высокотехнологичным компаниям вы найдёте в нашем телеграм-канале: @SUVECM.
Твиттер: @cmsuve.
Блог на Smart-Lab.
Текущий список обновлений по нашим инвестиционным идеям**, которые опубликованы в этом блоге:
1. Amazon
2. TPI Composites
3. Meta Platforms (Facebook)*
4. Biomarin Pharmaceutical
5. Alphabet (Google)
6. SolarEdge Technologies
7. Beyond Meat
8. Infineon Technologies
9. Microsoft
10. Netflix
11. Alibaba Group
12. NVIDIA
13. Incyte
14. Tesla
15. Block (Square)
16. Take-Two Interactive Software
17. PayPal Holdings
18. Match Group
19. Nintendo
20. KLA Corporation
21. Visa
22. Mastercard
23. ASML Holding
24. Palo Alto Networks
25. Vestas Wind Systems
26. Intuitive Surgical
27. iShares Hang Seng TECH ETF
28. iShares Semiconductor ETF
*Признана в России экстремистской организацией, деятельность запрещена на территории РФ.
**Данный текст носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые в посте ценные бумаги.