Замедлилась формально недельная инфляция: +0,27%, остался в прошлой неделе основной эффект ЖКХ. Неочевидна картина без волатильных компонент. Вышел лучше оценок июнь, но цифра осталась высокой. Статистика, рынок и размышления по ключу далее.
Вся представленная информация – личное мнение автора, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, побуждением к покупке или продаже финансовых инструментов, заключению договоров. Выбор объектов инвестирования должен отвечать персональным предпочтениям и возможности принимать различные риски.
Недельная статистика по инфляции
Инфляция: +0,27% за неделю или +14,2% в пересчете на год за вычетом ЖКХ против +0,66% за неделю или +10,6% в пересчете на год в прошлом отчете. Убрал коммунальную компоненту для сопоставимости результатов. Рост с начала года: +4,68% против +4,51% в прошлой публикации. Недельная динамика по отдельным позициям:
- Взлетели на 1 место авиаперелеты: +7% в сравнении с +3,4% на прошлой неделе. Кусается тяга к путешествиям
- Берет разгон капуста: 2 место и +4,4% против +1,3% неделей ранее
- Сбавляют темп огурцы: +3,7% в сравнении с +6,3% на прошлой неделе
- Затихает картофель: +1,6% против +4,2% неделей ранее
- Сбавляет скорость городской транспорт: +0,5% троллейбус и +0,2% трамвай, эхо недавнего повышения
- Медленно ускоряются бензин и дизель: +0,6% и +0,3%. Результат с начала года: +3,6% и +1,8%. Отстали от инфляции
- Держатся в хвосте свекла и помидоры: -2,5-4,9% в сравнении с -2,3-3,3% на прошлой неделе. Единственные позиции, которые потеряли больше 1%
Средняя скорость роста в первой десятке: +2,2% в сравнении +2,6% на прошлой неделе. Десятка аутсайдеров: -1,1% против -1% неделей ранее. Подорожали 81 позиция из 107 в сравнении с 68. Выросло с 15 до 17 число позиций с ростом 0,5+%. Увеличилось с 4 до 5 количество позиций с результатом 1+%. Рассчитывал показатели прошлой недели без коммуналки.
Средний рост цен по корзине без учета весов: +0,23% в сравнении с +0,26% неделей ранее, когда исключал из расчета ЖКХ.
Недельная инфляция в пересчете на год с исключением коммунальной компоненты: +14,2% в сравнении +10,6% неделей ранее. Результат без учета авиа: +11,8% против +9,5%. Не заметно замедления.
ТОП-5
ТОП-5 наиболее подорожавших и подешевевших за 4 недели:
- Вянет, но сохраняет 1 место картофель: +22,9% против +31,7% на прошлой неделе
- Разгоняются авиаперелеты: +17,4%
- Выпала из аутсайдеров капуста, остались помидоры и свекла: -9% и -8%
- Настораживают яйца: -3,8% в сравнении с -4,7% неделей ранее
- Слабо меняется банановый темп: -2,4% против -2% на прошлой неделе. Удивился, когда заглянул в магазин: вспомнил про зеленые бананы в 90е
Разница первого и последнего мест: 31,9% против 41,1% на прошлой неделе. Средний рост пятерки лидеров: +15,5% в сравнении +14,8% неделей ранее без учета весов корзины. Пятерка отстающих: -4,9% против -5%. Притормозили лидеры.
Итоги
Смазывает картину июля индексация ЖКХ: нет смысла смотреть на среднесуточную динамику. Ускорился с 9,5% до 11,8% рост в пересчете на год за вычетом авиа и коммунальной компонент. Вышли на максимумы с начала февраля.
Выросла до 9,3% инфляция г/г по данным Минэкономразвития.
Улучшил июньские цифры Росстат в сравнении с оценкой по недельным данным: +0,64% против +0,75%. Выросла с 7,7% до 8,6% инфляция за 2 месяца в пересчете на год: менее волатильный индикатор текущей ситуации в сравнении с помесячными и понедельными цифрами. Результат с начала месяца: +0,77%. Высока вероятность выйти на +1,2-1,4% без резкого торможения цен: впереди 3 недели. Сработал эффект ЖКХ. Могу вырасти инфляционные ожидания, которые учитывает Банк России в решении по ключевой ставке.
Вернулась коррекция на рынок ОФЗ: потерял 1,4% индекс RGBI, сползают линкеры. Выделяется и пытается расти новый выпуск ОФЗ 26248 на фоне соседей: доходность к погашению 14,4% годовых. Успокаивается ОФЗ 26246: доходность превысила 14,7% годовых. Жестко посмеялся над Минфином рынок: удалось привлечь 27,2 млрд руб. против 68,9 млрд руб. на прошлом аукционе, разместили на 12,6 млрд руб. флоатеры при спросе 216,7 млрд руб., требовал большую премию рынок.
Говорил в прошлом дайджесте про любовь рынка к нестандартной логике. Приводил пример со сценарием: чем выше инфляция, тем быстрее начнется замедление и Банк России снизит ключ. Попались на глаза первые заголовки с похожей идеей: осталось поднять ключ в июле и еще немного осенью, инфляция будет побеждена и к концу года замаячит снижение ключа на горизонте. Посмотрим, что скажет инфляция.
Инфляция и ключ
Стало полегче Банку России после выхода финальных цифр за июнь: формальное замедление относительно мая, +8,6% за 2 месяца в пересчете на год. Выглядит адекватно ключ 17-18% в такой ситуации.
Мешают недельные цифры: не заметно замедления, скорее неторопливый разгон. Остались 2 отчета Росстата до заседания по ключевой ставке 26 июля и данные инФОМ по инфляционным ожиданиям. Может появиться повод удивить рынок ключом.
Присматриваются к новыми минимумам ОФЗ: заложили в цену повышение ключа на 1-2%. Вопрос к новому среднесрочному прогнозу и уровню нейтральной ставки, которые могут развеять или наоборот подкрепить надежды рынка.
Подготовлю к следующей заметке по инфляции сценарии действий Банка России для обсуждения.
При частичном или полном цитировании ссылка на источник обязательна.
Методика оценки инфляции в пересчете на год:
- Инфляция в пересчете на год рассчитывается по формуле сложного процента:
(1 + [инфляция за период]) ^ ([количество дней в году] / [количество дней в периоде]) - 1
учитывается високосный год - Инфляция г/г, годовая инфляция рассчитывается накопленным итогом по формуле сложного процента за 12 месяцев.
Пример:
инфляция г/г по итогам января 2024 года = изменение цен с 31 января 2023 года по 31 января 2024 года
или
(1 + инфляция за февраль 2023) x (1 + инфляция за март 2023) x ... x (1 + инфляция за январь 2024) - 1
Где смотреть статистику:
Публикации по теме:
