На низкой базе 2022 года первые восемь месяцев 2023 года рынок месяц к месяцу непрерывно рос, забуксовав в последние три. Год к году индекс Московской биржи показывает доходность более 50%, что является рекордом за последние десять лет. В текущей ситуации может показаться, что мало шансов для последующего роста, но не стоит забывать, что в любые времена можно найти возможности, которые могут привести к росту. Не стоит забывать, что на любом рынке есть идеи, редко бывает, что все бумаги падают. Стоит так же учитывать, что индекс не находится на своих максимумах, при этом инфляция с каждым годом уменьшает покупательную способность денег и индекс долгосрочно должен расти не ниже инфляции.
В этом материале поговорим о возможных событиях, которые могут положительно сказаться на индексе.
Снижение ключевой ставки и инфляции
Ключевая ставка давит на индекс, так как растет доходность инструментов с низким риском и появляется больше альтернатив акциям. На данный момент ключевая ставка 15% и есть шанс, что в ближайшее заседание ЦБ поднимет её на 1-2%. При текущей ключевой ставке мало компаний могут предложить дивидендную доходность на уровне купонов по облигациям, этот факт уменьшает спрос на акции. Зачем «дивидендному инвестору» сидеть в акциях с дивидендами в 10% годовых, когда облигации предлагают больше?
Снижение ключевой ставки уменьшит привлекательность облигаций и аналогичных инструментов, увеличит привлекательность дивидендных акций и фондового рынка в целом.
Большая разница, получать 30 ₽ дивидендов с акции Сбербанка стоимостью 300 ₽ при ставке в 8 или 16%. В первой ситуации 10 акций = 3 облигациям и 240 ₽ купонов против 300₽ дивидендов, во второй 10 акций = 3 облигации и 480 ₽ купонов против 300 ₽ дивидендов. Если компания с понижением ставки сможет сохранить или даже увеличить прибыль, то это отличный вариант для покупки в период отсутствия интереса к ней.
Текущая ключевая ставка не устраивает никого кроме главы ЦБ 😊, жду в следующем году понижения ставки до 10% и меньше.
Считаю, что снижение ставки положительно скажется на котировки компаний, которые стабильно направляют часть прибыли.
Повышение дивидендных выплат и пересмотр дивидендной политики
Любое увеличение дивидендных выплат теоретически может увеличить капитализацию компании. Пересмотр дивидендной политики и увеличение выплат относительного прошлого переоценит стоимость.
На российском фондовом рынке есть компании, которые выплачивают меньше 50% от чистой прибыли, увеличение процентных выплат переоценит акции, при этом не сильно ударит по перспективам бизнеса.
Лукойл старается направлять все свободные деньги на дивиденды, такой же политики придерживались и металлурги НЛМК, ММК, и Северсталь. Теоретическое повышение процента выплат от Сбера может значительно переоценить его акции и индекс. Возвращение распределения 50% прибыли на дивиденды Газпрома увеличит капитализацию компании в будущем.
Интер Рао выплачивает 25% от чистой прибыли, при этом имеет денежный запас и теоретически может поднять выплаты до 50% без ущерба для баланса и бизнеса.
Сургутнефтегаз - компания загадка, которая тоже теоретически может начать больше платить на обыкновенные акции.
Больше денег в системе
Деньги "печатают", их в системе становится больше, растет инфляция. Может случиться аналог 2021 года в США после того, как напечатанные деньги в понесли на фондовый рынок, от этого выросла стоимость акций в большинстве случаев до неадекватных значений.
Количество денег будут продолжать увеличивать, они со временем будут обесцениваться и поэтому будет расти стоимость не только товаров и услуг, но и доли в компаниях. Не факт, что рост стоимости увеличит покупательную способность, но мы сейчас больше о разнице между цифрами.
Слабый рубль относительно валют
Слабый рубль выгоден экспортерам, у которых возрастает рублевая прибыль относительно предыдущего периода, при этом незначительно увеличиваются расходы на персонал. За десять лет курс рубля относительно доллара упал в 3 раза, при этом часть компаний ориентированных на экспорт не увеличили капитализацию в три раза, хотя показатели выручки и чистой прибыли у многих выросли значительно больше.
Государству слабый рубль выгоден отчасти, но при этом в отличии от экспортеров ему нужно держать баланс, чтобы покупательная способность зарплат граждан не падала. Последние десять лет она не растет, в цифрах средняя зарплата увеличилась в два раза.
Слабый рубль невыгоден россиянам, покупательная способность зарплат становится ниже, даже при около нулевой безработице и повышении заработных плат.
Акции позволяют отчасти победить инфляцию и девальвацию рубля. Большинство компаний в индексе Московской биржи ориентированы на экспорт.
Подорожание ресурсов
Подорожание ресурсов с сохранением спроса позволит увеличить выручку и чистую прибыль экспортеров, что в свою очередь заденет всю российскую экономику. Подорожание стоимости ресурсов с падением спроса не факт, что поможет увеличить выручку экспортеров. Сейчас больше вопросов, чем ответов на стоимости ресурсов, которые добывают внутри страны и продают за рубеж
Лояльность компаний к миноритариям
Любое улучшение лояльности к миноритариям увеличивает стоимость акции, в свою очередь увеличивается капитализация и в зависимости от веса увеличивается индекс. Если Сбер увеличит процент дивидендных выплат и согласует на следующий срок устраивающую миноритариев стратегию, то акции пойдут вверх, вместе с ними и индекс. Наш индекс сильно зависит от первых пяти компаний по весу и любое улучшение лояльности увеличит котировки и индекс.
Законы от государства
Если компании строго начнут следовать дивидендной политики, то это увеличит их привлекательность, что в свою очередь увеличит спрос на акции. Сейчас следование дивидендной политики даже от крупных государственных компаний оставляет желать лучшего, любой пересмотр на более строгое исполнение - позитив для рынка.
Различного рода чиновники высказывались, что необходимо законодательно закрепить исполнение дивидендной политики и в случае чего применять штрафные санкции. С одной стороны закон положителен для инвесторов, когда будет понимание, что компания точно заплатит согласно обещаниям, с другой стороны отчет можно нарисовать, а штрафные санкции в ущерб инвестору и в пользу государству.
После изменения законодательства можно ожидать массовый пересмотр дивидендной политики не в сторону инвесторов. Ничего не мешает вместо 50% от чистой прибыли, прописать 20% и следовать ей.
Рассматривал бы в таком случае государственные компании, которые стабильно зарабатывают хорошие деньги и направляют на дивиденды не менее 50% от чистой прибыли.
Переезды и ограничения на вывод капитала
Если до 2022 года для российских компаний вполне нормальным считалось регистрировать головную на Кипре или других иностранных юрисдикциях и выходить на иностранные биржи с помощью расписок, при этом иметь более 90% выручки в России, то теперь все поменялось. Часть компаний и в первую очередь их основных владельцев плотно осели в недружественных странах, не стремятся регистрировать головную в России, так как это не позволит выводить капитал в свои трасты. Другие переезжают в российскую юрисдикцию и капитал преимущественно остается в стране, что может в момент переоценить акции, когда все станет прозрачней и прибыли будут распределяться с помощью дивидендов.
Под переезд и дивидендную политику попадают компании: EMC, Мать и дитя, Эталон
Любое «затягивание гаек» с выведением капитала за границу позволит переоценить стоимость акций и индекс в целом. Данный капитал может пойти в российскую экономику и индекс, относительно фундаментальных показателей у нас много хороших компаний, остается улучшить их открытость и работу в интересах инвесторов.
Привлекательность экономики для иностранных инвесторов
На данный момент капиталы инвесторов из недружественных стран перестали поступать на российский рынок, с одной стороны негатив, с другой они в прошлом могли манипулировать рынком не в интересах мелких инвесторов и государства. Россия не закрывается от внешнего капитала, ничего не мешает инвесторам из дружественных стран вкладывать в российскую экономику, покупать акции, создавать компании.
Российский рынок один из самых недооцененных в мире относительно фундаментальных показателей, это может привлечь инвесторов с деньгами. Большинство стран востока заинтересованы, чтобы граждане вкладывали в свою экономику и «приходили» иностранные капиталы, но это не исключает того, что крупнейшие государственные фонды теоретически захотят вложиться в крупнейшие российские предприятия. Сейчас в Газпроме, Сбере и других компаниях большая доля во владении недружественных нерезидентов, что мешает в будущем покупать дружественным?
Рост количества физиков и рынка
Начиная с 2019 года активно увеличивается количество инвесторов на фондовом рынке. Доступность, легкость, небольшие расходы, все позволяет обычному работнику на начальной должности тоже стать владельцем различных компаний.
Увеличение количества инвесторов позволит увеличить спрос на акции, что в свою очередь увеличит стоимость. Учитывая возможный рост денежной массы и инфляции, облигации и вклады могут не сохранять покупательную способность накоплений и гражданам с капиталами ничего не останется, кроме того, как вкладывать в акции. Учитывая ограничения на покупку иностранных акций, альтернатив российскому фондовому рынку осталось мало и потенциально новые деньги пойдут в российские акции.
Уменьшение санкционного давления
Не надеюсь на массовое снятие санкции, но в случае экономических трудностей ЕС может захотеть снять санкции с товаров которые им необходимы. Если Россия возобновит их экспорт в ЕС, это может положительно сказаться на акциях определенных компаний. В первую очередь на ум приходит Газпром и экспорт газа. Во вторую, увеличение экспорта нефти. Возможно возобновление экспорта алмазов и других предметов, но именно дешевые ресурсы для производства и ЖКХ необходимы европейской экономике.
Активней продвигаются материалы, которые получают комментарии и лайки, после прочтения которых подписываются.
Для меня лучшей наградой будет:
в первую очередь ваш комментарий
во-вторых, лайк, если материал вам понравился
в-третьих, подписка, если вы хотите видеть в ленте Дзена приоритетно мои материалы
Для меня комментарии и общение по темам статьей намного важнее донатов и заработков. Ваш комментарий,подписка и лайк, это и есть донат для меня.
Я ни к чему не принуждаю, Я лишь хочу напомнить тем, кто возможно хотел выполнить данные действия, но забыл по каким-то причинам
