Инфляция - друг или враг для инвестора

Статья обновлена 04.08.2024 года. В современном мире инфляция, соответственно в определенные промежутки времени стоимость товаров и услуг увеличивается, а покупательская способность денег, которые лежат под матрасом уменьшается. Противоположным процессом инфляции называют дефляцией, при дефляции стоимость товаров и услуг снижается, но в нынешние времена данный процесс редкость и чаще всего носит сезонный характер. Обычно считается, что инфляция способствует росту экономики, ведь если деньги с течением времени обесцениваются, то люди начинают их активно тратить на различные товары и услуги, а не накапливать под матрасом. В наше стране инфляция на уровне 5-10% (по данным Росстата), например в Японии длительное время была дефляция в районе 1% и это время называли "экономическим застоем". В этой статье выясню является инфляция другом или врагом для инвестора, который накопления вкладывает в ценные бумаги.

Инфляция и обесценивание покупательской способности денег

Давайте в первую очередь выделим определение инфляции:

Инфля́ция  — повышение общего уровня цен на товары и услуги. При инфляции цена идентичных товаров со временем увеличивается, на одну и ту же сумму денег по прошествии некоторого времени можно будет купить меньше товаров и услуг, чем прежде.

В последний год различные государства очень активно начали печатать денежные знаки и пускать их в экономику, соответственно даже ребенку понятно, чем больше денег в экономике, тем больше рост инфляции на большинство товаров и услуг.

Представим, что в 2000 году у вас были денежные средства в размере 1 000 000 ₽, что по тем временам 55 средних годовых зарплат. На данный момент в 2021 году, данная сумма - две средние годовые зарплаты (данные Росстата).

Если сравнивать данную сумму по показателям средней зарплаты, то покупательская способность миллиона ₽ уменьшалась в 27,5 раз. С 2000 по 2020 год по данным Росстата инфляция - 654,27%, можно сделать вывод, что средняя зарплата росла намного больше, чем инфляция.

В статье "Как считать дивидендную доходность своего капитала" приводил пример с акциями Лукойла на промежутке в 20 лет (с 2000 по 2020 год), давайте представим, что в 2000 году у вас есть миллион ₽ и Вы решили его вложить в Лукойл, но не будем учитывать дивиденды, будем считать, что каждый год Вы их тратили на потребление.

В 2000 году

• Вложения 1 000 000 ₽
• Стоимость акции 315 ₽
• Могли купить 3 174 акции
• Дивиденды в 2001 году : 8 ₽ . Общие 25 392 ₽.
• Доходность от цены акции: 2,54 %

В 2020 году

• Стоимость акции 6550,5 ₽
• Капитал - 20 791 287 ₽
• Дивиденды по итогам 2019 года: 396 ₽. Дивиденды - 1 256 904 ₽
• Доходность: 6,04%
• Если бы 1 миллион ₽ инвестировали не в 2000 году, а в 2021 - смогли бы купить 93,58 акции

Если сравнивать капитал в 1 000 000 ₽ на основе акций Лукойла, то он обесценился примерно в 34 раза.

В итоге мы получаем следующие значения инфляции относительно разных активов

• Зарплата - 27,5 раза
• Инфляция Росстат - 6,54 раза
• Акции Лукойла - 34 раза

Можно сделать однозначный вывод :

У каждого человека свой показатель инфляции в зависимости от потребления. Товары и услуги имеют разный уровень инфляции в разный промежуток времени, некоторые товары так же на определенном промежутке времени могут быть подвержены дефляции.

Все показатели Росстата и других аналитических компаний не более чем цифра, которая сотрясает воздух и мысли людей. Представим, что Росстат скажет, что инфляция в 2021 году на уровне 9%, но это далеко не означает, что ваша личная инфляция тоже 9%, она может быть, как и 30%, так и отрицательной (дефляцией). Люди, у которых большой % расходов занимает еда столкнулись в этом году с двухзначной инфляцией. Если 50% ваших расходов - продукты питания, которые в среднем выросли на 30%, а остальные 50% расходов на 9%, то ваша инфляция 19,5%.

Если ваши расходы на еду 10% с инфляцией 30%, а остальные 90% расходов с инфляцией в 1%, то ваша инфляция 3,9%. Что еще раз доказывает, что все расчеты инфляции от служб статистики носят лишь повод для сотрясания воздуха и чаще всего не имеют к вам отношения.

Понятно, что у каждого человека различная корзина потребления и соответственно в различные промежутки разная инфляция. Для следующим расчетов давайте представим, что для потребления мы используем только один товар, который подвержен инфляции, которую нам презентует Росстат.

Рассматриваю ситуации начинающего инвестора, который свои денежные накопления преимущественно вкладывает в акции, облигации, паевые инвестиционные фонды.

Инфляция и акции

Рассматривать акции, которые не платят дивиденды в разрезе с инфляцией имеет мало смысла. Стоимость данных акций зависит преимущественно от ситуаций на рынке, политического фона, корпоративного, фундаментальный показателей, экономических и так далее.

Причем тут дивиденды и инфляция? Дело в том, что когда растет инфляция, то увеличивается ключевая ставка ЦБ, соответственно увеличивается и доходность по максимально надежным инструментам (в нашей стране ОФЗ). В свою очередь, чтобы увеличить дивиденды, компании необходимо увеличивать чистую прибыль (В идеальный расчет мы берем дивидендную политику - 50% по МСФО).

Так же не стоит забывать правило: Рост инфляции не равен росту чистой прибыли компании. В итоге дивидендная доходность многих компаний теряет привлекательность, ведь можно с минимальными рисками получать такую же доходность от ОФЗ.

Уже озвучивал свою теорию:

Чем надежнее эмитент и ближе дивидендная отсечка, тем доходность по дивидендам (относительно стоимости акции компании) больше стремится к ключевой ставке ЦБ.

Корреляция -1% - +1% относительно ключевой ставки в надежных эмитентам

Давайте разберем на примерах надежного эмитента "Газпром" и средней надежности "Рога и копыта".

Газпром по итогам 2021 года по прогнозам выплатит 44.57 ₽, после уплаты налога в 13% - 38,77 ₽. Давайте возьмем ключевую ставку ЦБ РФ в 10% к дивидендной отсечке Газпрома, соответственно представим, что и ОФЗ будут приносить 10%.

На данный момент стоимость 1 акции - 329,3 ₽, соответственно доходность 11,77 % к нынешней стоимости. Получается доходность 10% против 11,77%, что дает нам разницу в 1,77% (превосходит корреляцию). Можно предположить, что акции Газпрома к дивидендной отсечке вырастут, что дивидендная доходность будет на уровне 9-11%. Нижняя граница возможна, если будет позитив по поводу инфляции, верхняя граница, если будет негатив (дальнейший рост).

На очереди у нас "Рога и копыта", которая выплатит 10% относительно текущей стоимости, соответственно доходность будет на уровне ОФЗ. Как Вы думаете инвесторы с большим капиталом какой актив предпочтут? Думаю, что ОФЗ, ведь она надежнее и менее подвержена волатильности (если дальше не будет стремительно расти ключевая ставка) . Соответственно многие будут перекладывать деньги из "Рога и копыта" и стоимость акции может упасть.

Нынешние дивиденды и ключевая ставка ЦБ — это хорошо, но что ожидать в будущем и как это скажется на стоимости активов? Все прогнозы, предположения сотрясают только воздух, и никто точно не знает, что будет в будущем. Если вы уверены, что инфляция будет стремительно расти, то надо вкладывать в облигации с защитой от инфляции, ведь стоимость облигаций с фиксированным купоном будет падать, особенно если они долгосрочные. Компании, их чистая прибыли, дивиденды, показатель непредсказуемый на долгом сроке, в 2022 году Газпром выплатит отличные дивиденды, а что будет через 5 лет? Можно только гадать и предполагать.

Советую покупать отличные компании по ценам, которые вас устраивают и не съедать свои мозги мыслями о будущем. Если будет такая ситуация, что Газпром не сможет выплачивать дивиденды в % отношении к стоимости акции на уровне ОФЗ, то стоимость акции будет стремится к этому значению. Если вы уверены, что в будущем доходность ОФЗ будет больше, чем дивидендная доходность Газпрома, то на данный момент не стоит покупать акции данной компании, а деньги вложить в облигации с фиксированным купонным доходом (если уверены, что инфляция не будет расти) или же в облигации с защитой от инфляции.

Инфляция и облигации

Мы будем рассматривать облигации с фиксированным купонным доходом, чтобы было более понятно, как изменяется стоимость ценной бумаги относительно инфляции.

Представим, что государство выпустило ОФЗ с купонным доходом в 7,5% годовых, когда ключевая ставка была 7%, номинал 1000₽. Недавно ключевая ставка была повышена до 8,5%, соответственно, если ОФЗ дает нам на 0,5% больше, чем ключевая ставка ЦБ, то цена облигации будет стремится к 833 ₽.

Ключевая ставка 7% . Купоны в год - 75 ₽. Номинал 1000₽. Доходность 7,5%

Ключевая ставка 8,5%. Купоны в год - 75 ₽.Номинал 1000₽. Доходность 9%

Важно учитывать срок до погашения облигации.

Чем ближе срок погашения, тем меньше будет падать стоимость облигации при повышении инфляции

У меня есть одна небольшая теория изменения стоимость облигации с зависимости от срока и ключевой ставки, конечно, ситуация рыночная и часто в стоимость вмешаются спекуляции, политика, корпоративные новости.

Давайте возьмем нашу ОФЗ с купонами - 75 ₽ в год, номиналом 1000 ₽. При ключевой ставке в 7% была доходность 7,5% или 0,205 ₽ в день.

Возьмем другую ОФЗ с номиналом 1000 ₽. При ключевой ставке в 8,5%, доходность 9% или 0,246 ₽ в день.

Разница между доходностью 0,246 - 0,205 = 0,041 ₽

Нас интересует срок до погашения, если мы сравниваем дневную доходность, то понимаем, что с увеличением ключевой ставки с 7% до 8,5% доходность должна увеличится на 0,041 ₽. Представим, что до погашения ОФЗ - 1000 дней, соответственно после увеличения ключевой ставки за 1000 дней мы потерям 41 ₽ дохода относительно новых выпусков, которые будут учитывать новую ключевую ставку. Можно сделать вывод, что наша ОФЗ с номинала 1000 ₽ упадет до 959 ₽, а не до 833 ₽.

Если уверены, что в далеком будущем инфляция будет меньше, чем сейчас и Вы "пассивный" инвестор, который любит вкладывать в консервативные инструменты, такие как облигации, то есть шанс немного заработать, купить на максимальном уровне ключевой ставки, продать их после её значительного снижения, желательно в таком случае покупать максимально долгосрочные облигации.

Паевые инвестиционные фонды и инфляция

Паевые инвестиционные фонды формируют свой портфель по различным сферам, правилам и так далее. Для некоторых компаний инфляция друг и позитивно влияет на чистую прибыль/дивиденды, для других инфляция враг и не увеличивает чистую прибыль, а возможно и снижает. Гадать, что будет со стоимость 1 пая в период повышения инфляции нет смысла, лучше затраты своей энергии потратить на более полезные дела.

Немного о дефляции

Многие считаю дефляции врагом экономики и экономического развития. В статье "Криптовалюта - деньги будущего или инструмент спекуляций ?" говорил, что главное качество денег - максимально сохранять покупательскую способность на большом промежутке времени. C инфляцией, покупательская способность денег не сохраняется и надо искать инструменты, которые позволят это сделать. С дефляцией все, наоборот, деньги в "пассивном" состоянии не то, что сохраняют свою покупательскую способность, но и увеличивают. Биткоин с ограниченной эмиссией позволяет сохранять покупательскую способность своего капитала пассивно. В нынешнее время прогресс открывает новые товары и услуги, дефляция в данном состоянии может быть катастрофой для экономики.

Многие люди жадные до денег. Работают на пределе сил ради денег, которые не тратят. Портят природу и экологию ради денег, которые лежат мертвым грузом на счету и так далее. Если в мире будет дефляция, то данный тип людей еще более неохотно будет тратить свои деньги, будет меньше рабочих мест, меньше бизнеса, меньше потребления и тут будет уже не культ завышенного потребления, а наоборот.

Являюсь человеком, которые против завышенного потребления и считаю, что данный тип потребления угроза для человечества. В данный момент активно продвигают культ потребления, даже потребления с будущими обязательствами.

Умеренная дефляция не так плоха, но дефляция на уровне инфляции будет возможно бедой намного хуже, чем гигантская инфляция. Представляете если бы у нас в России была дефляция в 10%? Вы не потратили заработанные деньги, а их покупательская способность увеличилась на 10%, соответственно вам не надо искать инструменты, чтобы деньги не обесценивались. Не думаете о покупке товара для потребления здесь и сейчас, ведь через год его можно купить на 10% дешевле, бизнес не получает прибыль, люди теряют рабочие места.

Грань между "нормальной" инфляцией и "нормальной" дефляцией тонкая, с одной стороны инфляция стимулирует к потреблению и дает новые рабочие места, с другой стороны небольшая дефляция позволит остудить пыл многих людей с завышенным потреблением и немного отдалить крах природы и экологии.

Инфляция друг или враг для инвестора?

Все зависит от конкретной ситуации, компании, сферы бизнеса, в какой валюте расходы и доходы. Компании, которые по нынешним ценам не смогут нам предложить дивидендную доходность на уровне доходность ОФЗ будут падать в стоимости и стремится к доходности ОФЗ и немного выше. Не затрагиваем спекулятивные и политические моменты. Думаю, многим понятно, что если Сбербанк, Газпром будет платить дивиденды такие же, как и купоны по ОФЗ, то многие инвесторы начнут вкладывать свой капитал в ОФЗ, ведь в нём меньше рисков.

Для меня, как долгосрочного инвестора важно покупать акции по максимально минимальным ценам, ведь нахожусь в стадии накопления капитала. Долгосрочная высокая инфляция может дать мне возможность купить хорошие компании по отличной цене, ведь если ОФЗ будет предлагать 10% годовых, а Газпром 11%, то цена акции не будет стремительно идти вверх. Но если ОФЗ будут давать 4% годовых, а Газпром 11%, то купить по хорошим ценам не получится.

Подводим итоги

• Для инвесторов, которые только в стадии накопления капитала, инфляция является другом, ведь могут появится возможности купить отличные компании по максимально хорошим ценам.
• Для инвесторов, которые держат свои накопления под матрасом, на вкладах, в облигациях, инфляция чаще всего враг, который ухудшает покупательскую способность накоплений.
• Если Вы уверены, что компания сможет нарастить чистую прибыль на уровне инфляции или выше, она стабильно платит дивиденды, то это хороший знак для покупки.
• В период повышения инфляции хранение денег под матрасом ещё больше уменьшает их покупательскую способность, возможно лучше вложить данные деньги в облигации с защитой от инфляции, чтобы максимально снизить риски уменьшения покупательской способности
• У каждого своя инфляция в зависимости от личной потребительской корзины и применять значения статистики от различных служб на себя не стоит.
• Большие числа лишь магия, которую отлично умеют презентовать инфо "бизнесмены", ведь если будет дефляция, то делать заголовки со 100% годовых от дивидендов не получится. Главное понимать какой рост/падение покупательской способность нашего капитала и накоплений, а не какой набор цифр на счету.

Вы считаете инфляцию своим другом или врагом? Чтобы бы вы предпочли: небольшую дефляцию или гигантскую инфляцию?

Активней продвигаются материалы, которые получают комментарии и лайки, после прочтения которых подписываются.

Для меня лучшей наградой будет:

в первую очередь ваш комментарий

во-вторых, лайк, если материал вам понравился

в-третьих, подписка, если вы хотите видеть в ленте Дзена приоритетно мои материалы

Для меня комментарии и общение по темам статьей намного важнее донатов и заработков. Ваш комментарий,подписка и лайк, это и есть донат для меня.

Я ни к чему не принуждаю, Я лишь хочу напомнить тем, кто возможно хотел выполнить данные действия, но забыл по каким-то причинам.