Что из себя представляет Правило 40?
Правило 40 — это метрика для оценки компаний, которые производят программное обеспечение (далее ПО): Adobe, Salesforce, Microsoft, Autodesk и т.д.
Метрика полезна для фундаментального анализа: оценить соотношение между ростом и прибыльностью компании.
Правило 40 приобрело популярность в качестве показателя высокого уровня успеха компаний-разработчиков конкретно ПО, особенно среди венчурных капиталистов. Руководители технологической отрасли всё чаще используют Правило 40 в качестве ключевого критерия для оценки способов управления, контроля роста и прибыльности.
Правило 40 было популяризировано венчурными капиталистами в 2015 году — как аудит здоровья высокого уровня для компаний разрабатывающих ПО. Но оно применяется также к большинству технологических компаний. Метрика показывает перспективы между краткосрочной жизнеспособностью компании и инвестициями, которые рассчитаны на быстрый рост.
Как использовать Правило 40?
Чтобы оценить компанию по Правилу 40 сложите показатель роста выручки с показателем рентабельности по EBITDA (EBITDA margin).
Если результат больше 40, значит компанию стоит рассмотреть для добавления в портфель.
У Microsoft | MSFT, с 2020 по 2021 год темпы роста выручки соста- вили 17,53%, а рентабельность EBITDA — 48,54%.
Правило 40 = 17,53 + 48,54 = 66,07 — это отличный показатель, потому что выше 40.
Рассмотрим компанию, у которой значение ниже 40 — Fastly | FSLY. Темпы роста выручки с 2020 по 2021 год составили 21,6%. Рентабельность EBITDA составила -39,54%.
Правило 40 = -39,54 + 21,6 = 17,94 — это плохой показатель, потому что ниже 40.
В каких случаях использовать Правило 40?
Такой метод — не единственная метрика, на которую стоит опираться. Правило 40 можно применить к зрелому бизнесу, к стартапам оно не подходит.
Правило 40 зависит от стадии развития компании и развитости бухгалтерского учёта, поэтому очень важно оценить финансовое здоровье компании и как долго она на рынке.
Например, компания, которая капитализирует все свои производственные затраты, и которая тратит всё на развитие технологий, будет иметь совершенно другую финансовую картину. Потому что затраты на разработку второй компании будут непропорционально большими, что сделает невозможным выполнение Правила 40.
В Библиотеке инвестора находится файл про Правило 40. В нём вы узнаете как посчитать темпы роста выручки, где искать данные для расчётов, как посчитать рентабельность EBITDA. Переходите по ссылке, скачивайте и изучайте 😇
