Компания показала умеренный рост выручки и операционной прибыли. Инвесторы ждут стратегии от нового контролирующего акционера "Транснефти".
Крупнейший российский портовый оператор НМТП по итогам 2018 года нарастил выручку на 13,6% до 59,6 млрд. рублей благодаря двукратному росту доходов от дополнительных услуг и росту выручки от стивидорных услуг.
Операционная прибыль выросла на 10,5% до 36,6 млрд. рублей. Чистая прибыль по итогам 2018 года сократилась на 39% до 16,9 млрд. рублей из-за расходов по курсовым разницам на 12,6 млрд. рублей, возникших в результате переоценки валютного долга.
Свободный денежный поток НМТП за 2018 год увеличился на 46%, составив 27 млрд рублей. Заработанные средства компания направила на погашение долга (13 млрд рублей) и выплату дивидендов (9,6 млрд рублей). Кэш на балансе за год вырос на 4 млрд рублей до 12 млрд рублей.
Дивиденды
В прошлом году «Транснефть» получила контроль над НМТП, выкупив пакет акций у группы «Сумма» арестованного Зиявудина Магомедова. Четких ориентиров по дивидендной политике у компании нет, но ожидается, что в дальнейшем она будет выплачивать дивиденды в размере около 50% от прибыли. Если базой выплат будет прибыль по МСФО, то совокупные дивиденды по итогам 2018 года могут составить около 8,4 млрд. рублей, что означает доходность на уровне 6% к текущей цене. По итогам 9 месяцев НМТП уже выплатил акционерам 0,265 руб. на акцию, всего 5,1 млрд. руб. Акции НМТП не входят в портфель по дивидендной стратегии.
Оценки
НМТП оценен дешевле рынка с мультипликаторам EV/EBIT=5,3х, при этом рентабельность капитала сохраняется на одном из самых высоких уровней. Это позволяет акциям компании проходить в портфель по стратегии Smart Estimate. Природа недооценки – сомнения инвесторов, что новый контролирующий акционер-госкомпания будет щедро делиться дивидендами с миноритарными инвесторами в будущем. Сам по себе бизнес НМТП выглядит перспективным, сохраняя хороший потенциал роста.
Подробнее о стратегиях можно узнать в нашем сервисе "Анализ акций"