Продолжение перевода книги А. Берли и Г. Минз. "Современная корпорация и частная собственность".
Часть 1. "Собственность в движении. Разделение атрибутов собственности в корпоративных системах"
Часть 2. Перегруппировка прав. Относительное юридическое положение собственности и контроля.
Глава 1. Эволюция современной корпоративной структуры.
1.5 "Изменение ограничений на выплату дивидендов"
В старом корпоративном праве Америки сохранялся принцип, согласно которому дивиденды не должны выплачиваться из капитала, а также в случае его обесценения. Например, в Нью-Йорке директора считались виновными в правонарушении, если дивиденды не были объявлены из излишков чистой прибыли, «возникающих в результате деятельности предприятия». Определения «капитала» сильно различались. Однако в каждом случае результатом было установление фиксированного минимума, подлежащего выплате; а фонд, из которого могли выплачиваться дивиденды, обычно должен был превышать эту сумму. В большинстве штатов не требовалось, чтобы излишки «возникали в результате деятельности предприятия», но они требовали наличия необесцененного капитала (как бы он ни определялся) в качестве предварительного условия выплаты дивидендов.
Так продолжалось до конца XIX века. Затем этот принцип подвергся ряду нападок с разных сторон. Одним из них стало развитие концепции «оплаченных излишков», которая по сути означает, что при выпуске акций только часть взноса акционера формируется как капитал, а остаток формируется как оплаченный излишек. Если акции имеют номинальную стоимость, это достигается путем побуждения акционера платить больше номинала, при этом излишек сверх номинала формируется как оплаченный излишек. В случае акций, не имеющих номинала, директора имеют право по своему усмотрению (за исключением, возможно, Нью-Йорка) устанавливать ту часть цены выпуска акций, которую они сочтут капиталом, при этом остаток формируется как излишек. Сегодня оплаченные излишки, как правило, доступны для выплаты дивидендов; таким образом, акционер может получить то, что он считает дивидендами, но фактически представляет собой погашение цены выпуска акций, внесенных им или кем-то другим, не представляющее никакой реальной прибыли от предприятия.
В некоторых случаях, особенно в Делавэре,
нормативные положения разрешают выплату дивидендов, несмотря на то, что капитал сократился из-за убытков. Таким образом, руководство может таким образом организовать структуру капитала, что платежи по акциям могут быть распределены в качестве дивидендов, даже если предприятие в совокупности не получило прибыли и его операции на дату выплаты дивидендов показывают дефицит.
Продолжение следует...
Удачи и трезвого анализа в ваших инвестициях!!!
P.S. Подписывайтесь на мой телеграмм-канал: