Инфляция с 16 по 22 апреля 2024 года: к заседанию Банка России готовы

Росстат опубликовал данные по инфляции за период со 16 по 22 апреля 2024 года. Небольшое замедление: +0,08% за неделю. Не случилось ускорения.

Изображение сгенерировала нейросеть Kandinsky.

Вся представленная информация – личное мнение автора, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, побуждением к покупке или продаже финансовых инструментов, заключению договоров. Выбор объектов инвестирования должен отвечать персональным предпочтениям и возможности принимать различные риски.

Недельная статистика по инфляции

Инфляция: +0,08% за неделю или +4,3% в пересчете на год в сравнении с +0,12% за неделю или +6,5% в пересчете на год неделей ранее. Рост с начала года: +2,33% против +2,25% на прошлой неделе.

• Притормаживает свекла: +6,6% в сравнении с +6,9% неделей ранее
• Готовится к майским праздникам баранина: +2,2% против +0,4% на прошлой неделе
• Подросла капуста: +2%, оставалась на месте в предыдущем отчете
• Вяло дорожают бензин и дизель: +0,1%
• Вибрируют яйца: -0,1%
• В аутсайдерах авиаперелеты, помидоры, лук и огурцы: -1%, -1,1%, -1,6% и -4,3%

Средняя скорость роста в первой десятке без изменений: +1,7%. Десятка аутсайдеров: -1,1% против -0,8%. Подорожали 73 позиции из 107 в сравнении 71 с прошлой неделей. Увеличилось с 7 до 9 13 число позиций с ростом на 0,5+%. Мало изменилось количество позиций с результатом 1+%: 4 в сравнении с 3 неделей ранее.

Средний рост цен по корзине без учета весов на месте: +0,17%. Похоже на стабилизацию.

Недельная инфляция в пересчете на год: +4,3% против +6,5% в предыдущем отчете. Результат без учета авиа: +5% в сравнении с +3,3% неделей ранее.

ТОП-5

ТОП-5 наиболее подорожавших и подешевевших за 4 недели позиций:

ТОП-5 лидеров и аутсайдеров за 4 недели.

• Без изменений четверка лидеров, ускорилась динамика: +22,8% свекла, +7,8% морковь, +4,8% баранина, +3,7% яблоки
• Снова появились авиаперелеты: +2,7% за 4 недели
• Лук и огурцы в отстающих: -2,9% и -13%

Разница первого и последнего мест: 35,8% в сравнении с 32,3% в прошлой публикации, все та же свекла. Средний рост пятерки лидеров: +8,4% в сравнении +7,3% на прошлой неделе без учета весов корзины. Пятерка отстающих потеряла -3,9% против -3,8%. Легкое смещение в сторону роста.

Итоги

Стабилизируется недельная динамика: +4,3% в сравнении с +6,5% на прошлой неделе и +5% против +3,3% без авиаперелетов. Среднесуточный рост цен апреля 2024: +0,017% против +0,013% в апреле 2023. Не изменилась инфляция г/г: +7,8%. Стабилизация – отсутствие двузначных цифр и уровень ниже 7% при волатильности недельных показателей.

Из минусов: осталось 8 дней апреля, приблизилась вплотную к уровню 2023 года цифра за месяц. Может показать больший рост цен апрель 2024 года в сравнении с апрелем 2023 года и мартом 2024 года. Это даст инфляцию г/г на уровне 7,8% и 4,7-6,3% за месяц в пересчете на год. Не пришли к цели 4-4,5%, но уже близко.

Динамика помесячной инфляции и скользящей за 2 месяца в пересчете на год. * данные за неполный месяц.

Вырос на 0,4% индекс RGBI с даты предыдущего отчета Росстата. Улучшилась ситуация с линкерами: +0,5%. Выросли на 0,1-0,5% длинные ОФЗ, рекордсмен – ОФЗ 26244, который прибавил 0,9%. В аутсайдерах короткие выпуски, потерял 0,23% ОФЗ 26207. Спокойно прошел аукцион ОФЗ 24 апреля. Похоже, что второй раз подряд без ДРПА.

Динамика ценовых индексов ОФЗ с даты предыдущего отчета Росстата.

Напомню статистику инФОМ по инфляционным ожиданиям: 11% в апреле в сравнении с 11,5% в марте.

Динамика наблюдаемой и ожидаемой инфляции.

Все готово к заседанию Банка России по ключевой ставке 26 апреля. Остается риск большей инфляции в апреле 2024 года в сравнении с апрелем 2023 года, но может оказаться ниже 6% цифра в пересчете на год. Ключ окажется а 10% выше. Выглядит чрезмерно жестко: давал +9% над инфляцией среднесрочный прогноз февраля. Немного обновлю аргументы за и против:

• В пользу осторожного снижения ключа:
  замедление помесячных темпов и скользящего окна за 2 месяца в пересчете на год;
  снижение инфляционных ожиданий;
  стабилизация недельных цифр;
  стабильная ситуация с дефицитом бюджета;
  рубль -2% с начала года, что мало для разгона цен;
  Альтернатива – смягчение риторики и явный сигнал о сроке перехода к снижению ставки
• В пользу сохранения ключевой ставки:
  апрельское ускорение цен;
  высокий уровень инфляционных ожиданий, включая ожидания предприятий;
  летняя индексация тарифов ЖКХ;
  сохранение высоких темпов роста экономики при ограничениях со стороны рынка труда;
  ограничения экспорта и импорта из-за санкций;
  долгий перерыв до следующего заседания: 7 июня;
  стабилизация инфляции г/г выше 7%

Не хочу навязывать свое мнение относительно пятничного заседания, предлагаю поделиться мыслями в комментариях: какие еще аргументы может использовать регулятор, есть ли повод повысить ставку или ужесточить риторику, может стоит оставить нейтральный сигнал и т.д.

При частичном или полном цитировании ссылка на источник обязательна.

Методика оценки инфляции в пересчете на год:

• Инфляция в пересчете на год рассчитывается по формуле сложного процента:
  (1 + [инфляция за период]) ^ ([количество дней в году] / [количество дней в периоде]) - 1
  учитывается високосный год
• Инфляция г/г, годовая инфляция рассчитывается накопленным итогом по формуле сложного процента за 12 месяцев.
  Пример:
  инфляция г/г по итогам января 2024 года = изменение цен с 31 января 2023 года по 31 января 2024 года
  или
  (1 + инфляция за февраль 2023) x (1 + инфляция за март 2023) x ... x (1 + инфляция за январь 2024) - 1