Закончилась торговый месяц февраль и по традиции отчитываюсь об итогах эксперимента "Копим капитал". Суть эксперимента: с начального капитала в 1 000 000 ₽, откладывая по 10 000 ₽ в неделю, через 10 лет получать с помощью дивидендов среднюю зарплату по региону (по данным Росстата). Если хотите подробней ознакомиться с экспериментом рекомендую прочитать вступительную статью.
Мои долгосрочные цели
- Синий - начальная сумма
- Оранжевый - пополнения
- Серый - доходность
Положение дел на данный момент
- Синий - начальная сумма
- Желтый- доходность
- Оранжевый - пополнения
По правилам хочу напомнить читателям следующую информацию:
Информация в данной статье не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Всё Вы делаете на свой страх и риск, только Вы несёте ответственность за свои действия. У каждого своя стратегия инвестирования, сроки и финансовые возможности. В данном эксперименте Я лишь описываю свои мысли и стратегию.
Отчет за февраль 2024 года
На февраль 2024 года приходятся 154-157 неделя эксперимента. Пополнения в неделю - 13 500 ₽.
Выделил основные для себя события февраля 2024 года:
- Qiwi и лицензия Киви банка
- Ключевая ставка -16%
- В очередной раз про Яндекс
- Рост Ростелекома
- ЮМГ и смена собственника
- Полиметалл в России все?
- Озон и предварительный отчет
- Послание Путина Федеральному собранию
- Отчет Сбера/ММК/Юнипро/Норникель/Росбанк/Интер Рао
Активность на отчётах оставляет желать лучшего и основные события к публикации теряют актуальность, поэтому начиная с марта возможно буду лишь для истории публиковать небольшие заметки, больше буду фокусироваться на цифрах и планах.
Qiwi и лишение лицензии Киви банка
В январе 2024 года узнали, что АО Киви продадут Гонконгской компании, которая подконтрольна менеджменту. В феврале узнали, что Киви банк, который принадлежит АО Киви лишают лицензии, при этом Qiwi plc расписки которой торгуются на бирже может пересмотреть выкуп расписок с бирж. Забегая вперед и уже игнорируя в будущем отчете информацию по Киви, можно сказать, что компания на данный момент не будет выкупать акции.
В Киви банке временное управление, которое подало иск в суд на головную компанию. Есть информация, что даже владельцам кошельков вернут все деньги. Остаётся лишь вопрос, что после ликвидации останется владельцам АО Киви и в свою очередь, что достанется Qiwi plc и что она в итоге предложит миноритариям.
Стоит ли с такими вводными покупать расписки Qiwi? По моему мнению однозначно нет, но если вы любите поиграть в 777, то можно купить на небольшую долю от портфеля. Есть вероятность, что после ликвидации останется значительное количество денег, которое даст возможность предложить акционерам выкупить их расписки по стоимости значительно интересней текущей. С большой вероятностью регулятор оставит миноритариев на едине с мажоритарием, а как тот поступит одному ему известно.
Ключевая ставка - 16%
ЦБ в феврале оставил ключевую ставку на текущем уровне, при этом были все мотивы повысить её на 1%. В марте пройдет очередное заседание, на котором возможно она будет повышена, хотя данное действие не дает ничего хорошего экономике. Про низкую ключевую ставку к концу года и значительное её уменьшение в течение года можно забыть, по прогнозам средняя ставка будет не ниже 13% по 2024 году.
В данной ситуации облигации с плавающим купоном дают доходность интересней дивидендов от многих компаний, вопрос лишь в том, смогут ли акции с дивидендами показать доходность выше фондов ликвидности или облигаций с плавающим купоном.
Меня больше пугает не ключевая ставка, а с какой скоростью будет терять покупательную способность рубль. Как бы у нас не вышла ситуация по примеру Турции, когда доходность по ставке ниже снижения покупательной способности национально валюты и куда выгодней просто держать деньги в мировой валюте под матрасом. Предпочитаю держать минимальное количество денег на счетах, преимущественно инвестируя в различные активы.
В очередной раз про Яндекс
В скором времени на бирже будут торговаться акции МКАО Яндекс, забегая вперед на март акционеры Yandex N.V. одобрили сделку и бизнес будет продан новым собственникам. Ответ на вопрос "Что предложат новые собственники российских активов владельцам акций Yandex N.V.?" остается открытым, при этом в течение четырех месяцев акция стоила от 2100 до 3500 ₽ на конец февраля, на данный момент была дороже 3800 ₽. Верите в обмен 1к1 тогда стоит присмотреться к покупке. Не любите риск, тогда стоит дождаться начала торгов новой компании, в идеальном варианте посмотреть первые отчёты.
Рост Ростелекома
Информация от руководства по поводу неизвестных дивидендов по итогам 2023 года плюс информация по выводу на IPO своей дочки. Данной информации хватило, чтобы вырасти с 75 до 91 ₽. Бумага относительно других вряд ли может быть интересна дивидендным инвесторам, по прогнозам - 6 ₽ дивидендов на акцию. Держу в портфеле акции Ростелекома на 2.5%, доля была куплена в момент обмена иностранных активов в стратегии на российские, покупал вместо AT&T.
Ростелеком куда интересней МТС, но вот перспективы телекома куда меньше IT, при этом не верю, что правительство даст сильно увеличить стоимость услуг.
ЮМГ и смена собственника
Одна из спекулятивных идей, которая была в Топ 3 моего приоритета. Компания успешно переехала в Россию и инвесторы в ожидании дивидендов. Мажоритарий продал менеджменту свой пакет акций, что на бирже восприняли за негатив и в тот день акции падали. Дивидендную политику утвердили, осталось дождаться отчёта за 2023 год и рекомендации совета директоров по поводу распределения прибыли. Жду не более 10 миллиардов ₽ чистой прибыли по итогам 2023 года и чуть больше 100 ₽ дивидендов.
Делал отдельную заметку по GEMC c которой можно ознакомиться в Тинькофф Пульсе - https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/dmz91/08251459-0dcc-4d07-9a51-d878d554db53/.
Смотреть долгосрочно на акцию стоит, понимая: будущие денежные потоки, чистые прибыли, курс валют, дивиденды и ключевую ставку. Не думаю, что компания по году будет выплачивать более 100 ₽ дивидендов, при текущей стоимости и ключевой ставке на данный момент бумага не интересна.
Полиметалл в России все?
Бизнес в России продан, стоимость акций на текущий момент сравнялась с AIX, трудный обмен акций из НРД на AIX. Дивиденды за 2023 год под вопросом и фундаментал надо пересматривать после отчетов. BlackRock сократили долю, впереди у компании покупки профильных активов в других странах.
Что из этой информации должно побудить миноритария покупать небольшое количество акций через Московскую биржу и держать их в НРД. Думаю, это кандидат на выход из индекса, далее последует делистинг с выкупом. Потенциальных дивидендов в НРД ждать не стоит.
Если хочется держать в портфеле золотодобытчиков, то стоит посмотреть на другие компании на Московской бирже. Моя история с Полиметалл закончилась продажей акций по 500₽ из высокорискованного портфеля, на данный момент сделка успешна.
Озон и предварительный отчет за 2023 год
GMV вырос более чем в два раза, выросло количество покупателей и заказов, осталось лишь дождаться момента, когда компания от стадии развития перейдет в стадию зарабатывания денег для инвесторов. На данный момент капитализация 685 миллиардов ₽, для P/E в районе 10 надо зарабатывать в районе 70 миллиардов ₽ чистой прибыли, 4% рентабельности от GMV.
Про Ozon, IT и маркетплейсы довольно часто высказываюсь в своих материалах и на данный момент ничего не изменилось. Считаю, что Ozon будет в будущем основную чистую прибыль будет зарабатывать с помощью рекламы на своих площадках. Не стоит забывать какая аудитория посещает их ресурсы и какую информацию имеет в своих базах данных компания.
Нужно понимать, что рост выручки не равен росту прибыли. Можно покупать ручку за рубль, продавать за 90 копеек, наращивать выручку из квартала в квартал забирая долю рынка, но стоит только поднять стоимость до 1.2 ₽ и потребитель уйдет к конкуренту. Сейчас нет проблем выбирать маркетплейс в зависимости от стоимости и предложения, в некоторых случаях цены прилично различаются.
В моем личном потребление с большим отрывом выигрывает Ozon, там заказываю 80% посылок.
Послание Путина Федеральному собранию
29 февраля 2024 года президент Российской Федерации Путин В.В. выступил с посланием Федеральному собранию. Давайте вспомним основную информацию.
- Российскому фондовому рынку необходимо усилить свою роль как источника инвестиций, его капитализация к 2030 году должна УДВОИТЬСЯ по сравнению с нынешним уровнем
Только от инфляции капитализация фондового рынка к 2030 году должна удвоиться. Данное удвоение вряд ли даст рост покупательной способности.
- Добровольные накопления в НПФ в объёме до 2,8 млн рублей будут застрахованы государством, т.е. в 2 раза больше, чем по обычным депозитам в банках, и их возврат гарантирован.
- Будут застрахованы долгосрочные ИИС на сумму до 1,4 млн рублей. На вложения граждан в долгосрочные финансовые инструменты на сумму до 400 тыс руб. в год будет распространяться единый налоговый вычет.
- Будет запущен новый инструмент — т.н. «сберегательный сертификат». Граждане смогут размещать свои сбережения в банках на длительный срок, более 3 лет. Сертификат будет безотзывным, следовательно банки смогут предлагать клиентам более высокий процентный доход. Эти средства граждан также будут застрахованы государством в размере до 2,8 млн рублей.
- К 2030 году МРОТ должен вырасти до 35 тысяч рублей. Сейчас МРОТ — 19 242 рубля.
Аналогично капитализации рынка только от инфляции он должен вырасти в два раза, роста покупательной способности не будет. Красивая игра цифрами для электората.
- Программа семейной ипотеки в России будет продлена до 2030 года с сохранением базовых параметров.
Одно дело взять ипотеку, другое дело стабильно платить по ней десятки лет. Как бы в будущем нас не накрыл аналогичный США ипотечный кризис.
Перед посланием рынок падал на возможно неожиданных и неприятных для общества заявлениях. В целом ожидаемая информация от послания, все основное будет сказано после выборов, инаугурации пройдет 7 мая 2024 года. На данный момент в течение мая, апреля и даже мая серьезных заявлений от правительства не жду. Все самое интересное начнется летом ;), учитывая уже различные информационные слухи.
Отчет Сбера/ММК/Юнипро/Норникель/Росбанк/Интер Рао
Сбер
Ожидаемо Сбер по итогам 2023 года заработал 1.5 триллиона чистой прибыли. Инвесторы ожидают минимум 750 миллиардов ₽ дивидендов, при этом часть инвесторов, которые сравнивают дивидендную доходность с ключевой ставкой забывают, что вторая половина остается в бизнесе, рентабельность капитала которого 25,3%. Чтобы понимать это в цифрах - только 15 компаний на данный момент имеют капитализацию более 750 миллиардов ₽, понятно, что ни одна из них не продается с P/E 1.
Если брать по чистой прибыли, то Сбер занимает 50% рынка, может и больше. С одной стороны однозначный выбор в финансовом секторе, с другой все же руководство компании может заиграться в экосистему и инвестировать деньги не туда.
Надо понимать, что для многих загадка 50% рынка - качество услуг и сервис Сбера. На новых рынках для компании государственного преимущества не будет. Будет трудно конкурировать в маркетплейсах, онлайн кинотеатрах и так далее, если, конечно, не поможет государство :).
В моем понимании доля Сбера на банковском рынке будет постепенно незначительно уменьшаться, при этом надо в будущем понимать стабильность чистой прибыли, дивидендных выплат, ключевой ставки и стоимости акции. К стоимости в 300 ₽ при потенциально будущей ключевой ставке в 10% хочется видеть дивиденды в районе 8-10%, сможет ли компания столько зарабатывать в будущем - вопрос. Греф высказывается о новом рекорде в 2024 году. Не стоит недооценивать "снятие жирка" со Сбера в обход инвесторов по схеме Газпрома в 2022 году.
Росбанк
Забегая вперед, Потанин решил объединить Росбанк с Тинькофф, от этого котировки пошли в рост. Аналитики начали говорить про слияние за 0,8 капитала Росбанка, что по моему скромному мнению - бред, меньше 1 капитала ждать не стоит. С большой вероятностью эту сделку одобрят акционеры Тинькофф, потом одобрит регулятор, глупо говорить про монополии, когда есть Сбер с долей в половину рынка :). На данный момент Росбанк даже с прибылью 2023 года не так дешев, при этом Тинькофф и Росбанк имеют довольно разный бизнес, сделка больше похожа на выгодность для Потанина.
В высокорискованный портфель в первую очередь брал, потому что считал после выкупа у французов банк начнет стабильно выплачивать дивиденды, так как благотворительному фонду нужны деньги, банк продавался меньше чем за 1 капитал, возможное слияние было под вопросом и в далеком будущем.
ММК
Металлурги со взгляда дилетанта многим инвесторам интересны только потенциально будущими дивидендами. Вышла новость про рост капитальных затрат и возможно небольшие дивиденды от ММК акции начали падать. ММК за год проигрывает в 2 раза по доходности НЛМК с Северсталью.
Многие в компаниях капитальные расходы однозначно записывают в минус, что не совсем логично. Если данные расходы в будущем позволяют нарастить прибыль и улучшить показатели зачем компании тратить деньги на другое? Мало кто думает долгосрочно, выросли расходы на развитие и не будет ожидаемых дивидендов - минус. Компания платит дивиденды в долг и на развитие берет в долг - плюс. Логики на рынке никогда не было.
Норникель
- Выручка 1231 млрд (+4% г/г);
- Себестоимость 602 млрд (+25% г/г);
- Операционная прибыль 474 млрд (-13% г/г);
- Курсовые разницы -122 млрд (год назад +26,8 млрд);
- Финансовые расходы -48 млрд (+30% г/г);
- Чистая прибыль 210 млрд (-47% г/г).
Отчёт не впечатлил инвесторов, стоимость металлов Норникеля оставляет желать лучшего, при этом срабатывает странная логика инвесторов. Когда надо покупать акции или товар? Когда в него никто не верит и потенциально в ближайший срок возможен рост. Зачем покупать, когда он уже на максимумах? Чтобы поймать новый максимум?
Надо понимать, насколько долго низкие цены на металлы и "работа на склад" у Норникеля, если в ближайшем будущем высокие цены - реальность, то надо покупать именно сейчас, если цикл низких цен будет дольше - постепенно покупать, чтобы в будущем при росте цен и показателей смотреть на стремительно растущие прибыли. У большинства инвесторов наоборот: низкие цены на товар компании - продавай, высокие цены - покупай. Такая тактика в черной металлургии для тех, кто купил в 2021 году на высоких ценах на черный металл потенциально оставила в нуле за два года. Сам работаю с торгашами продукцией черных металлургов у них буквально меньше чем за год товар на складе переоценился в два раза.
Юнипро
- Выручка 118,6 млрд (+12% г/г);
- Операционные расходы 95,6 млрд (+17% г/г);
- Операционная прибыль 23,5 млрд (-6% г/г);
- Финансовые доходы 4,4 млрд (+251% г/г). Это в основном процентные доходы по вкладам и выданным займам.
- Чистая прибыль (ЧП) 22 млрд (+4% г/г);
Будущее ключевое событие - смена собственника, что до этого - спекуляции и не более. Копилка становится больше, проценты на неё увеличивают чистую прибыль компаний плюс стабильный бизнес в электрогенерации. Надо понимать, что смена собственника не равно распределение прибыли за предыдущие периоды и не факт, что новый собственник распределит все свободные деньги между инвесторами. Надо знать будущую дивидендную политику компании, чтобы понимать перспективность покупки по 2₽ в долгосрок.
Интер Рао
- Выручка: 1,359₽ трлн (+7,5% г/г)
- Денежные средства: 403₽ млрд (+56,8% г/г)
- EBITDA: 182,4₽ млрд (-0,5% г/г)
- Чистая прибыль: 135,9₽ млрд (+15,7% г/г)
- Капитальные расходы: 66,8₽ млрд (+19,5% г/г)
Аналитики не жалуют российскую электрогенерацию, при этом данный негатив несется и на розничного инвестора. Если в Юнипро хороший фундаментал плюс кубышка, но есть знак вопроса после прихода нового собственника, то в Интер Рао такой проблемы нет. Вы скажите про всего 25% на дивиденды, будущие капитальные расходы, непонятное управление, квазиказначейский пакет не в интересах инвесторов? Подождите, на счетах у компании денег больше, чем капитализация, такое видел в феврале 2022 года, компания наращивает чистую прибыль, растут дивиденды, капитальные расходы - развитие бизнеса, а не дополнительные издержки, чтобы сохранить выручку и прибыль. Надо понимать разницу между 1 ₽ затрат на старый станок, чтобы сохранить выручку и 1 ₽ трат на новый станок, чтобы в будущем увеличить выручку.
Интер Рао не хватает прозрачности, аналогичная ситуация в Сургутнефтегазе. Если бы компания помимо отчетности публиковала свои дальнейшие планы на копилку, когда планирует наращивать % на дивидендные выплаты и каких результатов по выручке и чистой прибыли хочет достичь в будущем, то акции явно бы не стоила 4₽ на акцию. На данный момент компанию продают по P/BV - 0.5, в 2020 продавали по - 0.93. Капитализация компании меньше денег на счетах, в 2020 разница была в 228 миллиардов ₽. Три года назад, покупая акции Интер Рао доплачивали за бизнес 228 миллиардов ₽, сейчас вам доплачивают 114 миллиардов ₽.
Инвесторы поумнели или просто стали слепы?
Отделение и отслеживание российских активов
Выделил российские активы в отдельную таблицу и сформировал несколько правил: всего 20 компаний, 50% - на первые пять компаний, 25% - на следующие пять, 25% на оставшиеся десять.
Изменений в портфеле нет, в ближайшем будущем портфель покинут расписки Qiwi, акции Росбанка будут конвертированы в акции Тинькофф. Есть три претендента на включение в общий портфель и два-три претендента на высокорискованный портфель, но на данный момент предпочту скрыть их имена, все мере добавления в портфель.
Стоит задача нарастить свою долю владения в Интер Рао и Газпром пока цены на долгосрочном периоде довольно интересные. По Сберу буду думать после информации по дивидендам и их выплаты, на данный момент нет желания покупать по 300 ₽. Нарастил бы долю в Россетях, слишком уж оптимистичен по поводу данного сектора, но следую стратегии.
Как только активы из Топ-5 будут стоить не менее 200 000₽, из Топ 10 не менее 100 000 ₽ и из Топ 15 не менее 50 000₽ возьму перерыв в покупке акций и уделю внимание портфелю облигаций и возможно добавлю другие активы, которые подойдут в рамках данного эксперимента.
Про состояние портфеля на текущий момент
В зависимости от процентного соотношения денег и производных инструментов в портфеле, формирую план покупок и делаю их в течение месяца. Задача держать уровень денег в 30%, тем самым могу делать покупки рискованных инструментов и держать себя в руках, чтобы не скупить всё раньше времени.
Покупки реальный портфель
- 2 Лукойл - 14 378 ₽
- 7 TCS Group - 21 420 ₽
- 2 OZON - 6332 ₽
- 200 ММК - 10 871 ₽
- 100 Сургутнефтегаз - 2921 ₽
Иностранные активы отпали сами собой, количество денег в портфеле хочу довести до 20%, 10% в облигациях. До конца лета получится конвертировать замороженные акции в деньги, далее их направить на ценные бумаги по плану. Данное событие снизит потенциально будущие потери от списания заблокированных активов, которых после правильно принятых решений не так много в портфеле. Часть активов куплены на СПБ бирже и на данный момент они не попадут в обмен, заблокированы они еще от ВТБ в 2022 году, заблокированных после санкций на СПБ биржу активов у меня нет.
Деньги эксперимента использую в личных делах индексируя их в эксперименте ежемесячно на ключевую ставку ЦБ. В течение этого и следующего года верну их в эксперимент и предположительно вложу в инструменты денежного рынка или облигации.
Высокорискованные активы и вечный портфель
На текущий момент на бумаги высокорискованного портфеля потрачено 205 000 ₽, по стратегии могу потратить 10% от общего портфеля, который на данный момент 3.4 миллиона ₽, есть возможность потратить ещё 135 000 ₽ на высокорискованные активы. Учитывая тот факт, что доступен только российский рынок и идей, которые могут выстрелить за год на 100% на нём минимально, рассматриваю увеличение доли в одной акции до 2% от общего портфеля. Лезть в "мусорные" акции не хочу, смысла их потенциального нахождения в вечном портфеле нет.
Не думаю, что Росбанк до объединения даст 100% и можно будет продать половину акций, а другую направить на конвертацию. На данный момент думаю "вернуть" все деньги от покупки в графу "деньги" излишки направить на конвертацию и добавление в вечный портфель акций Тинькофф.
На данный момент вечный портфель занимает 2,65% от всех активов. Потенциально в ближайшем будущем от EMC и возможно Globaltrans могут поступить дивиденды, которые останутся в контуре высокорискованного портфеля.
Итоги февраля 2024 года
- В реальном портфеле облигации - 5,89%, деньги - 26,36%. Итог = 32,25%.
- Пополнения: 56 500 ₽
- В феврале 2024 года стоимость портфеля выросла на 0,93 % по сравнению с январем 2024 года.
Мой портфель - актуально на 29 февраля 2023 года
Активней продвигаются материалы, которые получают комментарии и лайки, после прочтения которых подписываются.
Для меня лучшей наградой будет:
в первую очередь ваш комментарий
во-вторых, лайк, если материал вам понравился
в-третьих, подписка, если вы хотите видеть в ленте Дзена приоритетно мои материалы
Для меня комментарии и общение по темам статьей намного важнее донатов и заработков. Ваш комментарий, подписка и лайк, это и есть донат для меня.
Я ни к чему не принуждаю, Я лишь хочу напомнить тем, кто возможно хотел выполнить данные действия, но забыл по каким-то причинам.
