Интер РАО — российская энергетическая компания, управляющая активами в России, а также в странах Европы и СНГ.
Сектор: Электро-генерация
Отрасль: Коммунальные услуги – регулируемая
Тикер компании: #IRAO
Финансовые показатели:
Выручка:
- 2019 — 1032,1₽ млрд
- 2020 — 986₽ млрд
- 2021(9М) — 853₽ млрд
- 2022 (9М) — 903,4₽ млрд
- 2023 — 1350₽ млрд
средние темпы роста выручки — 7%
Чистая прибыль:
- 2019 — 81,9₽ млрд
- 2020 — 75,5₽ млрд
- 2021(9М) — 78,8₽ млрд
- 2022 (9М) — 102,3₽ млрд
- 2023 — 135₽ млрд
средние темпы роста прибыли — 11,94%
Мультипликаторы:
- EPS — 116,7% за 7 лет
средний темп роста EPS — 11,68%
- P/E — 4,33 лучше среднего по индустрии 4,46
- P/S — 0,43 лучше среднего по индустрии 0,68
- P/B — 0,49 лучше среднего по индустрии 0,65
- Долг/капитал — 0,015 лучше среднего по индустрии 0,72
- ROE — 14% лучше среднего по индустрии 8,4%
- PEG — 0,37 (недооценена)
- Цена по ROE — 12,7₽
- Цена по P/E — 4,79₽
Опираясь на мультипликаторы и финансовые показатели, можно сказать, что компания недооценена.
Вывод:
Драйверов для переоценки акций мало. В прошлом году компания показала рекордную прибыль, соответственно, покажет и рекордные дивиденды. Но 8% див. доходности не интересны рынку при ключевой ставке в 16%.
В этом же году нас может ожидать снижение финансовых результатов. Во-первых, закончилась программа ДПМ (если кратко, то мощность по этим договорам оплачивается по повышенному установленному тарифу). Во-вторых, высокие капитальные затраты, инвест программа на 2024 год составит 160 млрд руб.
Как диверсификация портфеля — Интер РАО хороший вариант. Компания расширяет свои мощности, строя и покупая их, что в перспективе приведет к росту доходов. Например, на днях стало известно, что в состав группы" войдут две новых энергосбытовых компании – "Екатеринбургэнергосбыт" + "Псковэнергосбыт".
К тому же тарифы индексируются и компания имеет огромный кэш на балансе, который больше ее капитализации. Эти средства лежат под % и приносят дополнительные доходы и в перспективе могут пойти на активное инвестирование.
Однако несмотря на это, при таком небольшом размере дивидендов, показывать рост Интер РАО пока будет трудно. А увеличение нормы до 50% ЧП не закладываю, ведь в стратегии до 2030 года компания намерена платить только 25%.
Риски:
- Капитальные затраты
- Высокая КС
Цена: 3,99₽ (*на момент написания статьи)
Справедливая цена акции: 4,6₽
Не является инвестиционной рекомендацией.
Спасибо, что читаете!
Читайте также:
Не забудьте подписаться и поставить лайк. Вам не сложно, мне приятно. До новых встреч!
