Глобальные депозитарные расписки TCS Group 15 февраля 2024 года последний день торгуются на Московской бирже. Далее торги будут приостановлены на неопределенный срок из-за редомициляции - после возобновления торгов под тикером TCSG будут торговаться уже полноценные акции российской компании МКПАО ТКС Групп.
Когда будут возобновлены торги?
Конкретные сроки пока неизвестны. Но уже есть два примера, на основе которых можно сделать прогноз.
Первыми для редомициляции останавливались торги расписок VK (Теперь уже МКПАО ВК).
Последний день торгов до остановки был 18 сентября 2023 года. Возобновились же торги 20 октября 2023 года - получается практически ровно через месяц.
Следующими для переезда в Россию торги остановили расписками GEMC (Евромедцентр или МКПАО Юнайтед Медикал Групп.).
Торги были остановлены 22 декабря 2023 г. и возобновлены 1 февраля 2024 года. То есть торгов не было весь январь и 9 дней в декабре - с поправкой на новогодние праздники - тоже можно сказать, что месяц.
Можно сделать вывод, что торги акциями ТКС будут возобновлены примерно через месяц - во второй половине марта 2024
Что ждать от акций
Акции TCSG изначально отреагировали на новость о редомициляции положительно - в начале января 2024 акции почти достигли 3500 руб. за акцию, но после появления новостей о конкретных сроках - акции начали корректироваться - в моменте бумаги падали даже ниже 3000 руб (рисунок 1).
Коррекция акций вполне ожидаема и у нее есть две основные причины:
- Не все готовы замораживать средства на неопределенный срок больше месяца - поэтому часть инвесторов выходит из позиций
- После возобновления торгов акции в моменте могут показать заметное падение (об этом дальше), поэтому спекулянты могут выходить из позиций, чтобы перезайти по лучшим ценам.
То есть после возобновления торгов стоит ожидать коррекции акций из-за "навеса продавцов"?
О навесе продавцов
Когда говорят о переезде квазироссийских компаний в Россию, обычно упоминают так называемый "навес продавцов". В чем суть?
Часть депозитарных расписок таких компаний оказались заблокированы на счетах инвесторов без возможности продать из-за санкций на НРД, кроме того эти бумаги могли торговаться на зарубежных биржах и также находятся там в заблокированном состоянии, в том числе на счетах инвесторов-нерезидентов. После переезда компании в Россию у этих инвесторов.
Опять же, здесь есть 2 примера:
- Акции ВК после возобновления торгов открылись с гэпом вниз, в первый день торгов акции в пике падали на 17% к закрытию предыдущего торгового дня. При этом навес продавцов чувствовался практически в течение месяца, а в пике падение достигало 21% к цене закрытия до остановки торгов (рисунок 2). Гэп по итогу был закрыт только во второй половине января 2024 - спустя 2 месяца после возобновления торгов.
- Акции Юнайтед Медикал Групп (Евромедцентра, GEMC) вели себя совсем по-другому. Акции, наоборот, открылись гэпом вверх и не спешат закрывать этот гэп падением (рисунок 2)
В чем же различие этих двух кейсов?
- Во-первых, по акциям GEMC обещали очень щедрые дивиденды. Обещают заплатить не только за 2023 год, а и за 2021 и 2022 - периоды, за которые не удалось провести выплаты из-за санкций на НРД - это очень привлекает инвесторов.
- Во-вторых, навес продавцов у GEMC получился объективно поменьше - акции не торговались на зарубежных биржах, а значит как минимум отваливается большое количество потенциальных продавцов-нерезидентов. ВК для сравнения торговались еще и на Лондонской бирже.
Эти два фактора вкупе хорошо объясняют различия в поведении акций VKCO и GEMC.
Что же ждать от TCS Group?
Смотрите сами: бумаги также листингованы на Лондонской бирже, плюс пока о дивидендах ни слова - падение из-за навеса продавцов на открытии вполне реально.
Однако у акций прослеживается заметная недооценка - бизнес, в отличие от закредитованного ВК чувствует себя замечательно, поэтому закрытие гэпа (если он вообще будет) может быть заметно быстрее, чем у ВК - выкупать просадки будут заметно активнее.
Лично я не стал покупать акции до заморозки торгов (купил бы на ИИС для наблюдения, но туда теперь нельзя покупать иностранные бумаги, в том числе квазииностранные), но в день возобновления торгов буду внимательно следить и в случае заметных просадок активно покупать - бизнес компании мне нравиться.
О всех сделках на фондовом рынке оперативно пишу в телеграмм-канале. Не забывайте подписываться, будем следить за событиями российского фондового рынка вместе.