✔️До 21 ноября принимаются заявки на участие в IPO золотодобывающей компании ЮГК, которая начнёт торговаться на бирже 22 ноября 2023 г. под биржевым тикером UGLD.
Хоть я и не очень люблю первичные размещения, потому что, обычно компании выходят на биржу слишком переоценёнными, но в случае с ЮГК, это, пожалуй, исключение. Почему? Давайте подробно…
✅Что за компания?
Группа компаний Южуралзолото – это один из крупнейших золотодобывающих холдингов в РФ. Занимает 4 место по производству золота в РФ (после Полюса, Полиметала и Нордголд). Компания обеспечена ресурсами и запасами на срок более 30 лет (у Полюса +38 лет, у Полиметала +18 лет).
👌Выручка ЮГК за 2022 г. составила 57 млрд.р., у конкурентов Полюс 288 млрд.р., Полиметал 197 млрд.р., Селигдар 35 млрд.р. Т.е. ЮГК занимает третье место по выручке за прошлый кризисный год.
🔥Средняя рентабельность по EBITDA у ЮГК составляет 48% (за 2020 – 2022 гг.), очень высокое значение! При этом долговая нагрузка в норме, показатель чистый долг/EBITDA в 2022 г. был равен 2 (при норме до 3).
👏Но самое интересное – это их стратегия развития! По информации ЮГК пик инвестиционной программы (т.е. затраты на капитальное строительство) пришёлся на 2022 г., на эти цели было потрачено более 21 млрд.руб., а 2023 г. затраты составили 12 млрд.руб. Это большой плюс, т.к. в ближайшие годы капитальные затраты не будут высокими.
☝️При этом максимальное раскрытие эффекта от произведённых инвестиционных затрат ожидается в 2026 г., планируемый рост производства составляет 885 тыс. унций, т.е. это +109% от уровней 2021 г. А это означает, что если сейчас купить их акции, то есть вполне реальный потенциал роста.
➖Но есть один минус – компания по итогам 2022 г. получила убыток -20 млрд.р. За первое полугодие 2023 г. тоже пока убыток, хоть он и значительно уменьшился (-3,3 млрд.р.)
✅Что по акционерному капиталу?
Компанию на IPO оценили в 120 млрд.р. На бирже будет размещено лишь 5% всех акций. Т.е. стоимость одной акции может быть в районе 55-60 копеек.
👍Кстати, у ЮГК уже торгуются облигации и довольно успешно (в юанях и рублях) и вот теперь они выходят и на рынок акций.
😎В настоящее время ключевым акционером компании является Константин Струков, которому принадлежит 99,99% ЮГК.
✅Дивидендная политика
Компания готова выплачивать инвесторам дивиденды дважды в год, если отношение чистого долга к EBITDA не выше 3х. В таком случае на выплаты направят не менее половины скорректированной чистой прибыли.
🤔Стоит ли участвовать в IPO?
Ещё один фактор, который нужно учитывать – это цена на золото! Если она будет расти, то это будет попутным ветром для ЮГК. Поэтому, если хотите в портфель «золотой» актив (которых так не хватает на нашем рынке), то вполне можно рассмотреть участие в IPO.
➡️Варианта два – либо купить прям на IPO (подать заявку через брокера до 21 ноября включительно) и оставить в портфеле на перспективу года 3 (как раз и инвест программа раскроется, и цена на золото может вырасти). Либо вариант второй, купить на вторичном рынке попозже, потому что после IPO цена может корректировать, как это обычно бывает.