Продолжаю не торопясь изучать и выдавать в виде статей информацию по инвестированию в облигации. Тема сегодняшней статьи - облигации с амортизацией.
Амортизация по облигациям - частичное погашение долга в заранее обозначенные даты. Инвестору не нужно ждать финальной даты погашения, или даты оферты: часть долга ему будет возвращаться вместе с купонами.
Информацию о том, предусмотрена ли амортизация по облигации можно увидеть в приложении брокера на странице с общей информацией по бумаге (кроме Сбера, у него нет такой строки, о наличии амортизации можно судить только по изменению величины купонов, листайте галерею):
Как и у любого явления в этом мире, у амортизации есть как плюсы, так и минусы.
Плюсы амортизации
Очевидный плюс: сниженная дюрация (срок возврата суммы вложений). Ваши вложенные деньги вернутся вам гораздо раньше, так как помимо дохода на купоны вы будете получать амортизационные выплаты. Это по определению снижает риски вложений.
Неочевидный плюс: полученные амортизационные выплаты можно вложить в более доходные инструменты, не продавая бумагу с дисконтом. Это работает не всегда, а при определенных условиях.
Пример: купили облигации за 1000 рублей во время низкой ключевой ставки под 6% годовых. Через 2 года ставка стала 12%, эти бумаги просели в цене, а на рынке предлагаются к покупке облигации с доходностью 12%.
Продавать свой облигации с дисконтом, чтобы переложиться в новые выпуски, нет смысла, а вот купить эти новые облигации на поступившие амортизационные выплаты идея вполне себе неплохая.
Минусы амортизации
Очевидный минус. Купоны, рассчитываемые как процент от номинала, будут снижаться по мере его уменьшения за счет частичного погашения долга амортизацией (10% от 1000 рублей это 100 рублей купонами, 10% от 800 рублей это уже 80 рублей купонами). Если Вам важна сумма ежемесячно поступающих купонов, то этот момент нужно обязательно учитывать при выборе бумаг с амортизацией.
Неочевидный минус. Он - отражение неочевидного плюса. Возможна обратная ситуация, когда амортизационная выплата придется на период низких ставок и вам придется реинвестировать деньги под более низкий процент, чем они были вложены до этого.
Еще один небольшой минус: дополнительные затраты времени на поиск подходящих бумаг для реинвестирования поступающих амортизационных выплат, плюс, конечно же, брокерские комиссии на покупку выбранных бумаг. Этот минус не особо актуален для тех, кто реинвестировать выплаты не планирует.
Особенности расчета налогов по облигациям с амортизацией
Налоги с купонов по таким облигациям считаются по общим правилам, а вот налоги с амортизационных выплат разными брокерами удерживаются по разному. Как считает конкретно ваш брокер - уточняйте в поддержке. У меня есть ответы от двух брокеров, которым пользуюсь: Тинькофф и Сбер.
Пример возьмем простой: была куплена облигация с номиналом 1000 рублей за 900 рублей с погашением через 5 лет. Предусмотрена амортизационная выплата 200 рублей каждый год.
- Тинькофф не удерживает налогов с амортизационных выплат, итоговый результат считается по факту продажи/погашения бумаги. В случае, если между дата покупки и продажи/погашения бумаги прошло трех лет, то ЛДВ применяется автоматически. В примере выше при удержании облигации до погашения никаких налогов платить не придется за счет ЛДВ.
- Сбер удерживает налог пропорционально скидке к номиналу. В примере выше с каждых 200 рублей амортизационных отчислений налог будет удержан с положительного финансового результата: 200*(900/1000)=20 рублей. Автоматически ЛДВ на эти выплаты не распространяется, то есть выплата в четвертый год также попадает под налог (можно обратится в поддержку, и по запросу они пересчитают, но я не проверял, как это работает в реальности). Последнее погашение 200 рублей в пятый год уже попадет под ЛДВ, как обычное погашение.
Заключение
Наличие амортизации по облигации лично для меня не является СТОП-фактором для отказа от покупки такой бумаги.
Для себя зафиксирую пару правил:
- предпочтительнее такие облигации покупать в период низкой ключевой ставки;
- для длинных бумаг брокер Тинькофф предпочтительнее из-за возможной экономии на налогах.
Естественно, это не инвестиционные рекомендации, каждый сам решает какие бумаги покупать и на какие суммы. Ваши деньги - ваши решения.
P.S. Решил собрать статьи по облигациям в отдельную подборку, читайте по ссылке: