Не только ведь об успешных сделках рассказывать...
Когда дело доходит до инвестиций, многие люди склонны считать, что это вложения, которые с годами приносят тебе прибыль. Порой это может выражаться в виде дивидендов, а чаще всего - ростом курсовой стоимости акций. Но на деле - это не всегда так, и некоторые вложения могут сильно уменьшиться в размере и постепенно тянуть ваш капитал в отрицательную зону доходности.
Не инвестиционная рекомендация
У меня произошло нечто подобное с акциями китайской компании Hello Group (бывшее название MOMO). Эта компания что-то вроде WhatsApp и Tinder, ведь им принадлежит сервис знакомств TanTan, а само приложение МОМО позволяет взаимодействовать людям в зависимости от их интересов, и там есть и игры, и онлайн караоке и прочие социальные сервисы на которых компания может заработать. Кстати, пользователей у них чуть больше 100млн человек (вполне такая неплохая цифра) из которых 12-14% постоянные плательщики за пользование платного сервиса.
Что самое интересное, при первой покупке около 20$ за акцию, я увидел чумовой прирост +50% в первые месяцы владения бумагами. Но доля в портфеле сперва была небольшой. Затем на коррекции я начал постепенно добавлять бумаги в портфель, и в результате, позиция в Hello Group сегодня выглядит следующим образом:
К слову, тут вы можете увидеть и другие мои не самые прибыльные позиции. Если вам интересно посмотреть на мой портфель целиком, то вы можете всегда увидеть его по этой ссылке (буду обновлять сделки по портфелю раз в три месяца, общая картина со всеми акциями и сделками в моем основном портфеле там абсолютно прозрачна):
Продавать или покупать?
Понятное дело, что как минимум в точке входа я оказался не прав. Более того, не прав был и когда усреднял акции по 15$, после по 10$, и даже по 8$. Все, что я вносил на брокерский счет и вкладывал в эту компанию сократилось на 2/3 и позиция размером в 6000$ превратилась в 1500$. Признаюсь, что на такие убытки смотреть крайне неприятно. Но я каждый раз вспоминаю о том, что к инвестициям надо относиться разумно и не делать поспешных решений несмотря на то, что рынок сейчас, вероятно не на твоей стороне. Поэтому я обращаюсь к фактам и цифрам, они не врут и помогают принять взвешенное решение.
1. Капитал vs капитализация
Капитализация компании на сегодня (капитализация считается как общее количество акций умноженное на сегодняшнюю цену акций) составляет 936 млн $. А акционерный капитал - то чем на самом деле владеет компания и может получить после того как погасит все свои обязательства и распродаст активы составляет 1,5 млрд $ (на скриншоте сумма 10446,64 - но она в юанях, надо умножать на 0,15, чтобы получить цифру в долларах США). То есть компания по крайней мере сегодня - стоит как минимум на 35% дешевле, чем стоят все её активы за вычетом долгов.
Однако удручает тот факт, что общий акционерный капитал снизился на 600 млн долларов (4 млрд юаней) за прошедший год. Почему это произошло? Смотрим дальше.
2. Чистая прибыль и выручка
С виду все шло совсем неплохо, доходы резко пошли вверх и достигли пика в 2019-м. Потом, все помнят что произошло в 2020-м, а потом раз 2021-й год. Компания зарабатывает чуть меньше чем в 2020-м, что в принципе можно им простить, не у всех дела шли хорошо после локдаунов, а знакомства завязываться в послековидный период стали чуть реже. Но. Мы не видим здесь чистой прибыли, а вместо этого убыток в 3 млрд юаней (около 450 млн долларов).
Здесь инвестору надо задуматься и понять, что конкретно произошло. К слову, после этого отчета акции пошли еще ниже Плюс постоянные новости о делистинге никак не помогали котировкам удержаться на отметке даже 8-10$ за акцию.
3. Заглянем в финансовый отчет
Чтобы найти причину такого внезапного падения в чистой прибыли, я заглянул в отчет компании. Кстати, вы можете найти его на сайте: https://ir.hellogroup.com/
И вот из этого абзаца мы узнаем, что из-за того, что компания резко начала терять в цене, её капитал стал очень сильно отставать от капитализации. (Говорили об этом ранее). А в капитал включают не только материальные активы, но и нематериальные.
Группа провела детальный анализ обесценивания и отразила 4 397,0 млн юаней (690,0 млн долларов США) в качестве убытка от обесценивания, который представляет собой общую стоимость всей деловой репутации и нематериальных активов.
То есть убыток, который мы видим, на самом деле просто списание нематериальных активов. Бренд стал менее привлекательным а следовательно и не таким дорогим.
Вывод
Несмотря на все списания и проблемы с ценой акций, компания продолжает зарабатывать деньги. Бизнес работает и более того, при текущей цене акций, дивиденды поступающие акционерам составляют 13% долларах США. Они платят раз в год в апреле - получал выплаты два года, что держу акции, правда для меня это всего около 4% в долларах исходя из моей цены покупки.
Единственным минусом вижу здесь то, что компания не растет: количество подписчиков уменьшается год к году, а следовательно уменьшается выручка и прибыль. Аналитики в 2020-м году говорили о том, что у компании восстановятся продажи в 2022-м году и будут на уровня 2019-го, однако, никто не прогнозировал очередные локдауны в Китае. Поэтому сомневаюсь, что и в этом году компания доберется до доковидных уровней. Будем ждать 2023-й, если брокерский счет не заблокируют конечно)
Однако капитал у компании есть, прибыль хоть и уменьшается, но также есть, и процентное отношение активов к обязательствам довольно хорошее, что говорит о крепком финансовом балансе.
Я решил для себя, что подержу эти акции еще год-два, и все же посмотрю на то, сможет ли справиться Hello Group с невзгодами и начать расти (речь идет и о росте бизнеса и о росте котировок). И потом, мои потери здесь уже настолько велики, что компания занимает около 2% от портфеля и смысла продавать её и фиксировать убыток, чтобы поменять на что-то другое - я пока не вижу. Или не нашел еще подходящей бумаги, которая сможет показать приемлемый рост, чтобы перекрыть убытки))
А пополнять очередной раз и усреднять компанию, которая не демонстрирует рост и имеет не совсем определенные перспективы в будущем - не решаюсь. Не хотелось бы увидеть еще большее снижение после пополнений, а к текущей просадке я уже привык.
Возможно, из-за того, что я держу эти акции - я смотрю на них более оптимистично, чем смотрел бы, если бы только собирался их приобрести. Поэтому буду рад вашему честному вердикту по этой бумаге, знаю, кто-то из подписчиков держит бумагу также давно как и я)
