На смену строительства недвижимости как локомотива экономического роста, по замыслу китайского руководства, должно прийти строительство инфраструктуры.
Основное внимание уделяется новой инфраструктуре, которая включает сети 5G, дата-центры, промышленный интернет, зарядные станции для электромобилей и др.
Таки сколько денег?
▪️$545 млрд – запланированный выпуск местных облигаций специального назначения на 2022 г. Средства от этих облигаций должны быть вложены уже к концу августа.
▪️$75 млрд – Государственный фонд инфраструктурных инвестиций.
▪️$220 млрд – рассматривается возможность выпуска специальных местных облигаций в счет квоты 2023 г. Ранее в Китае не практиковали досрочных выпусков специальных облигаций.
▪️$164 млрд – на эту сумму в мае и июне Госсовет анонсировал бонды политических банков Китая, средства от выпуска которых инвестируют в инфраструктурные проекты.
Итого свыше $1 трлн или 5,65% ВВП Китая за 2021 г.
Какая приятная цифра и как она близка к 5,5% – установленному китайским руководством целевому показателю роста ВВП за 2022 г. И это мы еще молчим о масштабных налоговых послаблениях.
Но есть нюанс. Вернее, сомнения, что средства, привлеченные от выпуска бондов, пойдут куда нужно в полном объеме.
В 1 полугодии вдвое сократились (г/г) доходы местных правительств от продажи земли, а это крупнейший источник неналоговых доходов для местных администраций. Нельзя исключать, что часть средств от выпуска специальных бондов окольным путем пойдет на покрытие расходов местных правительств.
Понятно, что масштабно стимулируют экономику не от хорошей жизни. В Китае накопилось множество проблем, особенно благодаря ковидным ограничениям и попыткам «оздоровить» долговую нагрузку застройщиков. Но возможно, эти проблемы не страшнее трудностей, с которыми сейчас сталкиваются экономики других стран. В Китае низкая инфляция, Китай может покупать энергоресурсы и промышленное сырье с дисконтом. Поди плохо.
В июне зафиксирован рекордный приток средств в китайские акции на фоне снижения биржевых индексов как развивающихся, так и развитых стран. Позитив может быть связан с объявленным отказом от прессинга технологических компаний Китая, смягчением коронавирусных ограничений и новостями о расширении стимулов.
Мы смотрим на китайский рынок с осторожным позитивом. Самая высокая неопределенность связана с нулевой терпимостью к коронавирусу, от которой китайское руководство отказываться не планирует. Пока от этого подхода не откажутся, волатильность в китайских акциях останется повышенной.
#Китай
_________________________________
Друзья! Алгоритмы Яндекса показывают многие острые материалы по текущей повестке только подписчикам канала.
Подписывайтесь на Bitkogan в Яндекс Дзене, если хотите своевременно получать самые важные новости и взвешенную экспертную оценку происходящего в сфере финансов и экономики!
Наши каналы:
Telegram bitkogan , Telegram bitkogan HOTLINE , Instagram , Youtube , FaceBook , Twitter , VK
Знакомьтесь с актуальной информацией и задавайте вопросы.
