Золотовалютные резервы (ЗВР) представляют собой запасы ликвидных, т.е. легко обмениваемых на деньги активов. Использование ЗВР предполагается в случае проблем с торговым балансом, т.е. когда страна вынуждена много закупать за границей и ничего не может продать. Такое бывает в случае неурожая, чрезвычайных событий, войны и экономической депрессии. Во всех приведенных сценариях обменный курс национальной валюты резко снижается, поэтому накапливать ЗВР в своей валюте бессмысленно, когда деньги понадобятся они ничего не будут стоить.
*Межгосударственные организации, это в основном МВФ; на БМР, АБИИ
и т.п. приходится незначительная доля
Поэтому структура ЗВР включает:
- государственные облигации зарубежных стран – наиболее ликвидная часть ЗВР. Долги правительств ведущих стран мира каждый рабочих день торгуются на бирже и можно продать очень большой пакет (в миллиарды долларов) без необходимости предоставлять скидку. Быстрая продажа большого количества облигаций не меняет их цену – это и есть ликвидность. Кроме того, можно передать облигации вместо денег – любая организация примет первоклассный актив на свой баланс. Вторая причина, вложения средств в облигации – это доходность. Накопленные резервы подвержены обесценению за счет инфляции, вложение средств в облигации позволяет как минимум снизить скорость потери покупательной способности денег. О прибыли в реальном выражении речи не идет, потому что ЗВР вложены в наиболее надежные, а значит наименее доходные активы в мире. В развитых странах 90-95% ЗВР – это облигации и хранятся они в национальных депозитариях выпустивших их стран.
- валютную позицию в МВФ – возможность быстро занять денег в любой резервной валюте в пределах квоты. Квота определяется на основе ранее внесенных средств в сам МВФ. Учет средств ведется в SDR (special drowning rights – англ. специальные права заимствования). SDR – это расчетная (искусственная) валюта для межгосударственных расчетов, которая включает в себя 5 свободно конвертируемых валют. С 2020 года и Юань. Чтобы попасть в корзину МВФ валюта должна быть популярной в мировой торговле, устойчивой и свободно конвертируемой. Свободная конвертация предполагает в первую очередь запрет на вмешательство государства в рыночное курсообразование и свободный переток денег через границу. Валюта из корзины МВФ предполагает минимальный риск для ее владельца запрета на использование своих денег.
- физическое золото. Золото считается резервом судного дня. Золото невозможно быстро продать, т.к. оно обладает довольно низкой ликвидностью. Например, продажа Кипром небольшой части своего золотого запаса для решения проблем с выплатой долга в апреле 2013 года привела к падению цены золота с 1600 до 1300 долларов за тройскую унцию всего за неделю. Если Россия попробует реализовать свои огромные золотые запасы, то золото просто обесценится. Использовать его можно только в случае краха мировой финансовой системы или продать населению, отменив НДС.
Таким образом, заморозить крупный пакет государственных облигаций нельзя по двум причинам. С одной стороны, ставится под сомнение статус резервной валюты (безопасность совершения сделок для любых участников), с другой стороны, зарубежные страны-экспортеры должны покупать облигации США и ЕС для поддержания международной торговли в долларах и евро соответственно. Если покупателей на долг не будет, то невозможно обслуживать мировую торговлю.
По второму пункту требуется пояснение.
Допустим у страны в денежном обращении находится 1000 единиц национальной валюты, они обслуживают внутренний товарооборот. Если национальную валюту необходимо использовать для международных расчетов, то это дополнительные товары, которых не было и не будет в национальной экономике, но они требуют дополнительных денег для совершения сделок.
Если Вы из 1000 денежных единиц, используете 200 для международной торговли, то для внутреннего обращения останется только 800 при той же товарной массе. Следовательно, товары внутри страны должны дешеветь – это дефляция. Дефляция самый страшный враг экономического роста в истории человечества.
Чтобы не допустить дефляцию нужно создать новые деньги для обслуживания внешнего товарооборота, а создание новых денег в экономике происходит через кредит. Современные деньги во всех странах по своей форме кредитные. Деньги – это обязательство (долг) по поставке товара в будущем. Эти дополнительные обязательства принимает на себя страна, использующая национальную валюту в качестве мировой. Поэтому США как главный эмитент мировой резервной валюты были вынуждены выпускать долг.
Противоречие между национальным характером доллара и необходимостью долларом обслуживать международный товарооборот – является основной проблемой Ямайской мировой валютной системы. Она плохая, но ничего лучше не придумано.
Появление евро сократило потребность в долларе для обслуживания мирового товарооборота, но темп замещения доллара на евро и другие валюты очень низкий. Доля доллара в расчетах падает на 1-2% в год.
Если допустить, что у России получится быстро перейти на расчеты с Китаем в юанях, с Индией в рупиях, с Турцией в лирах и этому примеру быстро, в течение года, последуют другие страны, то ситуация в долларе может развернуться против США. После заморозки ЗВР Банка России такая историческая возможность представилась, некоторые страны официально объявили озабоченность заморозкой.
Вспомните историю распада СССР, когда советский рубль со всех ССР устремился в Россию, вместо заморозки и принудительно обмена всех рублей на местные новые валюты. В России произошла гиперинфляция. Сейчас у США очень большое отрицательное сальдо платежного баланса (~90 млрд. долл. в месяц), т.е. страна берет на себя обязательства по поставке товаров, выпуская облигации, но этих товаров реально в мир не поставляет. Если вернуть доллары назад в национальную экономику США, что будет с ценой на товары внутри страны? Гиперинфляция.
Сейчас это выглядит сказкой, но это единственная возможность для России выйти победителем вместе с Китаем из сложившейся мировой ситуации…
#экономика #деньги #финансы #инвестиции
