Россети это компания-холдинг, которая получает доходы за счёт владения и управления своими дочерними компаниями. В холдинг Россетей входят следующие электросетевые компании (в скобках указана доля Россетей):
✔️Ленэнерго (67,48%)
✔️МРСК СЗ (55,38%)
✔️МРСК Сибири (57,84%)
✔️МРСК Центра (50,23%)
✔️МРСК Урала (51,52%)
✔️МРСК Волги (67,92%)
✔️МРСК СК (92%)
✔️МРСК ЦП (50,4%)
✔️Кубаньэнерго (92,24%)
✔️Тюменьэнерго (100%)
✔️Янтарьэнерго (100%)
✔️МОЭСК (50,9%)
✔️ТРК (85,77%
✔️ФСК ЕЭС (80,13%)
.
🕵️♀️В конце прошлой недели в Комменсанте вышла статья о том, что Россети планируют выкупить все свои дочерние компании и таким образом консолидировать все эти активы в единую акцию. В акциях Россетей «движуха» идёт уже давно ("задёрг" цены наблюдается ещё с конца 2018 г., см. фото).
💁♀️Пока объединение всех дочек - это только разговоры, длящиеся уже достаточно давно. Подробную стратегию реструктуризации Россети планируют выпустит в первом квартале 2020 г. (дальше эту стратегию должно одобрить правительство и акционеры). Есть несколько моментов:
1️⃣Во-первых, у Россетей без дополнительной эмиссии не хватит денег, чтобы выкупить акции у миноритариев. В результате допэмиссии доля государства в капитале размоется, а также размоются финансовые результаты, приходящиеся на одну акцию.
2️⃣Во-вторых, консолидация дочек вызывает конфликт, связанный с ФСК ЕЭС. Если присоединение ФСК ЕЭС не будет одобрено, то смысл в процедуре консолидации дочек в принципе пропадает.
3️⃣Ну и в-третьих, консолидация противоречит реформе РАО ЕЭС, которая была направлена на то, чтобы в распределительные компании (дочки Россетей, перечисленные выше) пришли частные лица, способные увеличить эффективность бизнеса каждой компании. Но по факту частные лица к управлению не допускаются до сих пор (бОльшая доля в капитале таких компаний продолжает оставаться в руках государственных структур). Поэтому консолидация сильно ситуацию не изменит.
☝️Ясность в этом вопросе будет ещё не скоро. Но перспектива объединения электросетевых компаний в единую акцию Россетей есть.
🤔Как консолидация отразится на цене Россетей и дочек? Пока чёткого понимания нет, будет зависеть от цены, которую озвучит компания Россети по каждой дочке. Акции Россетей на этом фоне могут вырасти.
❤️Поставьте лайк и напишите ваше мнение в комментариях✍️
