В этой статье я расскажу о результатах своих портфелей и из чего он складывался. Портфеля два и они разные. Расскажу по какому принципу я их составил и что ожидал получить. Внесу пару важных уточнений и поделюсь планами на 2021 год. Вы на канале Ю Capital, и обо всём по порядку.
Ранее я уже рассказывал о портфеле, сформированном летом. Тогда после весенних спадов почти всё росло. И говорил про второй портфель, сформированный в сентябре, когда всё опять посыпалось вниз. С момента публикации прошло уже почти 2 месяца, закончился год, и я публикую общие результаты и по каждому портфелю в отдельности.
Для начала пара важных уточнений.
Инвестиционные портфели, о которых пойдёт речь, не единственные, находящиеся под моим управлением. Общий их размер примерно в 2 раза больше, чем описывалось ранее. Вторую половину занимают #консервативные инструменты , которые приносят #фиксированный доход . Этот доход я не использовал для покупки акций в портфель и не учитываю в расчёте итогового результата. Однако это даёт понимание, что уровень риска таких инвестиций несколько выше безрисковых малодоходных вложений.
Получаемые по акциям дивиденды для оценки доходности я оценивал в чистом виде, т.е. после удержания НДФЛ. А при накоплении достаточной суммы реинвестировал их в отдельные акции портфеля.
Что было целью формирования портфелей?
Мне хотелось проверить стратегию и гипотезу о возможной доходности выше среднерыночного прироста. Можно ли самостоятельно сформировать инвестиционный портфель, который принесёт больше, чем инвестиции в индекс всего рынка или аналогичный ПИФ?
Дальнейшее повествование не является инвестиционной рекомендацией, призывом к самостоятельному действию. И всё, что сказано ниже основано на профессиональных знаниях и опыте, анализе большого объёма данных и личных предыдущих ошибках.
Как сформировать портфель акций?
Не повторяясь про используемые принципы и допущения, скажу, что кроме желания преодолеть рыночную доходность важнейшим фактором явились допустимые риски. Я исходил из консервативной стратегии, поэтому не мог позволить высокий риск и всё потерять в надежде на 100% или 200% роста. Мысленно ограничивался в максимальной просадке -20% (хотя это больше, чем просто коррекция). Для этого я использовал диверсификацию в обоих портфелях.
Первый портфель (02.07.20) - 6 отраслей: ритейл, банки, нефть, металлургия, энергетика, связь; 15 эмитентов.
Второй портфель (02.09.20) - 6 отраслей: ритейл, нефтегаз, металлургия, строительство, химическая отрасль, транспорт; 9 эмитентов.
Для отбора акций в первый портфель я применял выработанную и апробированную систему PVR-показателей на основе более 50 компаний на отрезке в 10 лет. Почитайте статью по ссылке. Второй портфель строился аналогичным образом за исключением двух акций, которые уже были в моём активе к дате формирования. Перед окончательным решением купить акции (по текущей цене без оценки технических фигур и уровней) претенденты были скорректированы по динамике Р/Е и курсовой стоимости акций. Выводы я обобщил в этой матрице.
Для балансировки дивидендной доходности и рисков использовал инструменты поиска оптимального решения в Excel. Поэтому ожидаемая дивидендная доходность стала ниже максимально возможной из отобранных акций, но и риски финансовой надёжности эмитентов были существенно снижены.
Чтобы не сильно усреднять доходность, для чистоты результатов и проверки гипотезы хеджирование производными инструментами не применялось. Также не было задачи подобрать бумаги с обратной корреляцией.
Расскажите, как вы оптимизируете риски? Применяете ли хеджирование или стоит об этом написать отдельно?
Полученные результаты.
Поскольку оба портфеля абсолютно разные (кроме двух акций) и пережили спад и подъём рынка, результаты тоже получились разные, но оба положительные.
Первый портфель за полгода существования прибавил 35,5 тыс. руб. от первоначальных 177,1 тыс. руб. Рост составил 120,04%. За аналогичный период Индекс МосБиржи, в который каждый может инвестировать как в совокупность широкого перечня акций, прибавил 17,92%, что на 2,12 п.п. меньше. Здесь удалось обогнать доходность индекса, да и доходность портфеля вплотную приблизилась к желаемым 40% (в годовом исчислении).
Справедливости ради нужно сказать, что есть Индекс Мосбиржи полной доходности, учитывающий дивиденды по акциям и российские налоги с дивидендов (тикер MCFTRR). Так вот его рост со 2 июля по 30 декабря 2020 составил 122,83%, опередив рост моего портфеля. Но есть два "но":
1) в индексе дивиденды учитываются от всех акций, в моём портфеле только 15 эмитентов и тех, что платили дивиденды за эти полгода;
2) инвестировать в индекс полной доходности нет возможности, если только купить в соответствующих пропорциях все акции, входящие в индекс - тогда стоимость портфеля будет существенно выше порога в 170 тыс. руб.
Второй портфель за свои 4 месяца существования добавил 16,69%, а индекс IMOEX 11,25%, отставая уже 5,44 п.п. от портфеля.
Даже индекс полной доходности MCFTRR со 2 сентября по 30 декабря 2020 прибавил 13,45%, что ниже доходности по портфелю.
Так же из графика видно, что инвестиции в индекс всего рынка к концу октября просаживались почти на 9%, достигая значения 91,1% от первоначальной стоимости. Портфель же за этот период ниже 100% не опускался ни разу.
Таким образом, результаты считаю удовлетворительными, гипотезу доказанной, стратегию работоспособной даже на коротком отрезке времени. Горизонт в 4-6 месяцев считается довольно рискованным и у инвесторов встречается редко.
Напишите в комменты, какой уровень годовой доходности для вас приемлемый (минимально допустимый), а какой желанный (целевой)?
Из чего складывался результат?
Пусть читателя не вводит в заблуждение, что всё так радужно и растёт, как на дрожжах. Внутри каждого портфеля по отдельным бумагам наблюдались разнонаправленные движения. Например, префы компании #Башнефть из первого портфеля за весь период просели почти на 20%. Зато бумаги #Тинькофф выросли почти в 2 раза. Примеры есть очень наглядные.
Давайте посмотрим на сводные данные.
Первый портфель изначально дешевле почти на 6 тыс. руб., но оказался более доходным (заработал на 5 тыс. руб. больше), существует на 2 месяца дольше. В годовом же выражении его доходность 40,1% уступает годовой оценке доходности второго портфеля 50,1%.
Второй портфель в основном прирастал курсовой стоимостью, а первый превзошёл его по дивидендной доходности (дивидендов осенью традиционно меньше, чем летом). Логично дать оценку дивидендной доходности через полный год, ведь многие эмитенты выплатили дивиденды на момент включения их акций в тот или иной портфель.
Структура доходности наглядно демонстрирует преимущество инвестиций в акции по сравнению с облигациями. Последние могут показать аналогичную динамику стоимости на отрезке 4-6 месяцев в исключительном порядке, для акций изменение стоимости норма. Опять же не забываем про риски.
Планы и ориентиры на 2021 год.
Несмотря на удовлетворяющий (пока) меня результат, существуют фонды, демонстрирующие бОльшую доходность. Ряд акций, которые не попали в мой портфель по некоторым отклонениям от критериев отбора показали значительный рост, а ряд портфельных акций имеют отрицательную динамику. Но повторюсь: нельзя забывать про риски в погоне за доходностью. Поэтому:
1) общую стратегию планирую сохранить;
2) постараюсь первый портфель продержать хотя бы год без изменений;
3) после выхода годовой отчётности или по скользящим показателям приму решение о реструктуризации;
4) планку допустимой просадки подниму с -20% до -10% от первоначальной оценки по первому портфелю и до +10% от первоначальной оценки по второму портфелю, таким образом, при тотальном развороте рынка удастся сохранить минимальный #профит ;
5) если случится чудо и какой-то из портфелей удвоится, выйду в кэш и сформирую новый.
На этом закончу, спасибо, что дочитали. Буду признателен за лайки и рекомендации статьи своим друзьям и коллегам. Задавайте свои вопросы, комментируйте и критикуйте.
Конечно же поздравляю всех с наступившим ГОДОМ БЫКА, что на рынке означает #РОСТ . И я желаю вам доходного инвестиционного года.
П.С. Если я могу быть вам полезен, связывайтесь через мессенджер.
