Помните , как том анекдоте: «В этот раз мы готовы к новому кризису, наши валютные резервы крепки, и нам ничего не угрожает»
Голос из зала: — «А нам?»
Начинаю серию материалов рассказывающие более подробно о кризисах в России , которую я начал в этом материале и продолжил в этом
В России с начала XXI в. произошло четыре крупных кризиса. Все они были спровоцированы внешними событиями – глобальными кризисами, падением цен на нефть или санкциями недружественных стран.
В этих условиях Правительство России и Банк России проводили скоординированную антикризисную политику: вводили меры поддержки экономики и граждан, принимали меры для стабилизации ситуации на финансовых рынках.
Это позволяло сгладить влияние кризисов на российскую финансовую систему и экономику.
Не менее важную роль в преодолении кризисов играла системная работа по настройке механизмов денежно-кредитной и бюджетной политики, развитию финансового рынка и совершенствованию законодательства, регулирования и надзора в финансовом секторе.
Кризис 2008–2009 годов
Причины и ход кризиса Россию серьезно затронул глобальный кризис 2007–2009 годов.
Я писал обетом немного здесь
Глубинные причины этого кризиса носили комплексный характер:
• C одной стороны, это проведение финансовой либерализации и распространение финансовых инноваций в мире с начала 1980-х гг. без должного развития регулирования и систем управления рисками в финансовых институтах.
• С другой стороны, это глобальные макроэкономические дисбалансы, которые были вызваны повышенным спросом на безрисковые инструменты в развитых странах и низкой инфляцией.
В результате ФРС(Федеральная резервная система) США длительное время держала процентные ставки на необычно низких уровнях относительно предыдущих лет, что дополнительно стимулировало финансовые инновации и глобальные потоки капитала в страны с более высокими ставками.
Рекордные притоки капитала на развивающиеся рынки сменились во время кризиса на не менее масштабные оттоки.
Это было характерно и для России и стало одним из факторов высокой чувствительности российской экономики к шокам 2008–2009 годов.
В период низких ставок в начале 2000-х гг. в США сформировался «пузырь» в ипотеке – прежде всего в низкокачественном сегменте, где были распространены плавающие ставки.
Также была максимально развита секьюритизация(финансирование определённых активов при помощи выпуска ценных бумаг) кредитов: считалось, что в результате включения в пул разнообразных активов с повышенным риском (прежде всего ипотеки) его качество в целом будет выше за счет диверсификации.
Когда инфляция ускорилась, ФРС (Федеральная резервная система) США существенно повысила ставку в 2005–2007 годах.
Это спровоцировало проблемы на рынке ипотеки, которые достаточно быстро стали разрастаться в банковский кризис.
Заражение на финансовом рынке США на фоне слабого регулирования и некорректного учета рисков постепенно распространялось от одного сегмента к другому (ипотека, секьюритизированные активы, структурированные продукты, кредитно-дефолтные свопы о которых я писал ранее и т. д. ) и стало угрозой для устойчивости системно значимых банков.
После банкротства Lehman Brothers в сентябре 2008 г. кризис в США распространился на всю глобальную финансовую систему.
На мировых финансовых рынках началась паника, что спровоцировало распродажу инвесторами высокорисковых активов на фоне «бегства в качество» и массовый обвал стоимости активов.
Это привело к беспрецедентному по масштабу делевереджу (процесс, который характеризует снижение долговой нагрузки государства, предприятия или частного заемщика) и кредитному сжатию на финансовых рынках (credit crunch).
Кризис сопровождался утратой доверия участников рынка друг к другу и значительным недостатком ликвидности на денежных рынках.
Впоследствии финансовые институты столкнулись со значительными убытками непосредственно от кредитной деятельности, а также в результате сокращения ликвидности и падения цен на фондовом рынке. А ничто так не меняет настроения, как цена.
В декабре 2007 г. экономика США вступила в фазу рецессии(относительно умеренный, некритический спад производства или замедление темпов экономического роста) на фоне падения инвестиций в строительство, вызванного снижением цен на недвижимость.
Вам это, что - нибудь напоминает??
Кризис в США привел к циклическому спаду в экономике ведущих развитых стран. Снижение цен на нефть (котировки на нефть марки Brent снизились на 75%, с 146 до 37 долл. США за баррель), металлы и сельскохозяйственную продукцию на мировых рынках привело к распространению кризисных явлений на развивающиеся страны – экспортеры сырья.
Одновременно иностранные инвесторы массово выводили свои активы из стран с формирующимися рынками, чтобы вложить их в безопасные активы развитых стран. Таким образом, кризис в США распространился на всю глобальную финансовую систему.
В России, как и в других странах с формирующимися рынками, накопление предкризисных проблем было связано с массированным притоком капитала в страну в 2000-е годы. Банки и крупнейшие нефинансовые компании активно привлекали заимствования на международных рынках.
Банк России в то время придерживался режима «управляемого плавания» валютного курса, поэтому валютные риски не учитывались нефинансовыми компаниями при проведении заимствований.
Инфляция снизилась по сравнению с 1990-ми гг., что дало толчок росту кредитования – как корпоративного, так и розничного.
Процесс управления рисками был развит слабо: многие банки являлись кэптивными(карманные), предоставляли существенную часть кредитов связанным заемщикам и использовались компаниями-владельцами как посредники при финансировании своих проектов.
Регулирование и надзор в 2000-х гг. усилились по сравнению с 1990-ми гг., но распространенным явлением оставалось предоставление недостоверной отчетности и сокрытие информации о рисках, что позволяло банкам и другим финансовым институтам проводить рискованную политику.
Первоначальное воздействие глобального кризиса на российскую экономику осенью 2008 г. заключалось в быстром падении цен на нефть и другие товары российского экспорта, а также в массированном оттоке капитала в связи с ситуацией на глобальных рынках.
Снижение поступлений от внешнеторговой деятельности привело к значительному сокращению положительного сальдо текущего счета платежного баланса.
Изменение торгового баланса и чистый отток частного капитала (168 млрд долл. США за август – декабрь 2008 г. ) на фоне переоценки участниками рынка рисков вложений в российские активы сформировали условия для ослабления рубля.
На финансовых рынках это выразилось в массовом бегстве иностранных инвесторов из российских активов, которое сопровождалось активной покупкой ими иностранной валюты на российском рынке, наращиванием таких покупок и российскими резидентами в условиях плавной девальвации рубля, ростом доходности государственных облигаций, обвальным падением цен на рынке акций.
ПРЯМ КАК СЕЙЧАС
Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ) – основная фондовая биржа в стране на тот момент – не имела центрального контрагента, который принимал бы на себя риски участников сделки. Когда некоторые из брокеров не смогли рассчитаться по сделкам.
Кризисы и их уроки, а стоимость обеспечения упала, проблемы одних участников стали распространяться на других, возникла угроза кризиса неплатежей и массовых банкротств.
Это к вопросу , что будет дальше.
Биржу неоднократно закрывали в течение рабочего дня и даже на несколько дней, чтобы осуществить многосторонний клиринг, снизить объемы ликвидности, необходимой для расчетов. Банки, имевшие доступ к инструментам предоставления ликвидности Центрального банка, стали выступать проводниками ликвидности для брокеров. Распределение ликвидности между двумя биржами (ММВБ и РТС) приводило к проблемам с ликвидностью на каждой из них.
Продолжение следует.
Не забывайте подписываться , ставить лайки, обнажая свои мысли.
