С начала 2024 года по 5 августа индекс Московской биржи снизился более чем на 8%. С 20 мая наблюдается стабильное падение рынка с незначительными коррекциями. Основной причиной этого является решение Центрального банка (ЦБ) не только не снижать ключевую процентную ставку во втором полугодии, как планировалось, но и повысить её в июле, при этом прогнозируя продолжение жесткой монетарной политики на длительный срок.
-Ожидается, что ставка начнет снижаться в декабре, а через год может достичь уровня 12%. В таких условиях индекс может вырасти до 3500 пунктов. В жестком сценарии ставка снизится только до 15%, что приведет к вялой динамике рынка акций вблизи текущих уровней. Также необходимо учитывать риски глобальной рецессии, которая может снизить цены на сырье и негативно сказаться на экспортерах.
Какие активы стоит рассмотреть для покупки:
🔹 Облигации федерального займа (ОФЗ) (25%)
Жесткая монетарная политика не может продолжаться бесконечно, и рано или поздно ЦБ начнет снижать ставку, чтобы поддержать экономический рост. Это приведет к значительной переоценке долгосрочных ОФЗ, что позволит не только получать купоны, но и заработать до 30,5% за год за счет роста стоимости этих облигаций при реализации базового сценария.
• ОФЗ 26238 SU26238RMFS4
• ОФЗ 26233 SU26233RMFS5
• ОФЗ 26248 SU26248RMFS3
🔹 Акции (25%)
Высокие процентные ставки оказывают негативное влияние на прибыль большинства компаний и мешают их развитию. Однако существуют компании, которые не зависят от заемных средств, получают выгоду от высоких ставок или успешно справляются с рецессиями.
Акции с целевыми ценами на год:
• Мосбиржа — 251 руб.
• Яндекс — 5 100 руб.
• Магнит — 7 500 руб.
🔹 Корпоративные облигации (20%)
Надежные корпоративные бумаги уже предлагают около 20% годовых в виде купонов, а также возможность заработать на их переоценке при снижении ставки. При покупке облигаций с амортизацией можно получать часть номинала до погашения, что позволяет использовать преимущества как в случае роста ставок, так и при их снижении.
• Интерлизинг выпуск 6 RU000A106SF2
• Эталон-Финанс выпуск 3 RU000A103QH9
• Новотранс выпуск 2 RU000A103133
🔹 Замещающие облигации (15%)
Облигации, номинированные в иностранной валюте, упали в цене после закрытия биржевых торгов долларом и на фоне укрепления рубля. Долгосрочные бумаги надежных эмитентов могут приносить 8-9% в валюте, плюс есть возможность заработать на укреплении валюты, что в России выглядит вполне вероятным.
• ПИК-Корпорация, 001Р-05 RU000A105146
• Газпром Капитал, ЗО26-1-Д RU000A105RG4
• ФосАгро ЗО28-Д RU000A106G56
🔹 Флоатеры (10%)
Эти инструменты могут стать хорошей защитой на случай, если высокая ставка сохранится и в следующем году.
• Европлан 001Р-07 RU000A108Y86 (базовая ставка — ключевая ставка ЦБ; маржа к ставке — 1,9%)
• МТС-Банк выпуск 001P-03 RU000A107456 (базовая ставка — RUONIA; маржа к ставке — 2,2%)
• ГМК Норильский никель БО-001Р-07 RU000A1083A6 (базовая ставка — ключевая ставка ЦБ; маржа к ставке — 1,3%)
🔹 Золото (5%)
Золото служит резервом на случай кризисных ситуаций и глобальной рецессии.