На этой неделе резко воспряли духом все ОФЗ с фиксированным купоном. Доходность дальних бумаг просела с 16,5% до 15,5%, а стоимость тела наоборот прилично подросла. В наших любимых ОФЗ 26238 случился стремительный мини-разгон с 508 до 535 ₽.
🤑Возможно, сейчас как раз тот момент, когда нужно залетать в дальние ОФЗ "на всю каклету"? Или это опять ловушка для наивных верящих в ОФЗ-иксы хомяков? Давайте немного порассуждаем.
Чтобы не пропустить самое интересное и важное из мира финансов и инвестиций, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал.
📈Индекс RGBI во второй половине июля сформировал красивое двойное дно и оттолкнулся. Растёт 3-й день подряд, вчера прибавил ещё 1%, а всего за эти дни успел отыграть почти 2,5%. В моменте мы уходили ниже 103 п., вчера закрылись выше 105. Неужто свершилось, и мы наблюдаем тот самый долгожданный разворот и начало ралли в ОФЗ-ПД, о котором я начал аккуратно рассуждать ещё сильно заранее - осенью прошлого года?
🚀Почему растут ОФЗ?
На мой взгляд, тут можно выделить три основные причины.
1️⃣Завершение цикла повышения ставок
Первая причина - это ты.... (с)
Есть высокая вероятность, что мы вышли на плато по ключевой ставке. Эльвира и компания забрались на вершину нынешнего цикла ДКП, воткнули там флаг ЦБ и теперь отдыхают перед походом вниз по склону. Рынок тоже поверил в обуздание инфляции: она с 23 по 29 июля замедлилась и составила 0,08%.
👉Возможно, крупные инсайдеры даже что-то знают наверняка или почти наверняка. Если так, то рост вполне оправдан: долговой рынок не зря называют "умными деньгами". Он очень чуток к перемене макроэкономических настроений и обычно начинает отыгрывать все важные процессы на пару-тройку месяцев заранее.
2️⃣Отсутствие предложения ОФЗ-ПД
Минфин решил подыграть ЦБ и сократить навес дальних бумаг с фиксированным купоном. Министерство уже третью неделю подряд отказывается предлагать рынку ОФЗ-ПД на аукционах, хотя до этого заявляло об их размещении. 31 июля на аукционе Минфина снова была только ОФЗ-ПК 29025.
👉Крупные банки лишились своей любимой забавы последних месяцев: выкупать ОФЗ-ПД с большим дисконтом у Минфина и сразу лить их в рынок, продавливая цену вниз. А инвесторам-физикам продавать ОФЗ нет смысла, мы и так давно сидим с большими "лосями".
3️⃣Запрет на флоатеры для неквалов
Конспирологическая версия. Возможно, ЦБ решил перекрыть большинству инвесторов доступ к флоатерам, чтобы обеспечить переток ликвидности на вклады и в ОФЗ. Кстати, самый резкий рост ОФЗ наблюдался как раз в среду, когда корпоративные флоатеры вдруг оказались недоступны для покупки.
👉Хотя более вероятно, что регулятор пытается обуздать самих эмитентов: СЛИШКОМ много флоатеров вылилось на рынок в 2024 году. Если ключевая ставка пойдет вразнос и инфляция выйдет из-под контроля, корпорации просто не справятся с растущей долговой нагрузкой. С другой стороны, если ключ начнет снижаться, то малоликвидные флоатеры могут сильно просесть.
🤔Разворот или ещё нет?
С учетом перечисленных выше факторов, действительно напоминает разворот. Инфляция скорее всего покажет замедление и в следующие недели, поэтому в отсутствие форс-мажоров вряд ли стоит ждать повышения ставки на ближайшем заседании.
📈Но следует помнить, что похожий "ложный разворот" инвесторы уже радостно ловили в ноябре-декабре прошлого года. Тогда тоже казалось, что цикл повышения ставки подходит к концу. Я после того отскока (со 117 до 122 п. по индексу) прекратил наращивать позиции по ОФЗ и писал о том, что жду в итоге долговой рынок ниже. Так и получилось, причем он ушел гораздо ниже, чем я в тот момент мог себе представить.
🤷♂️Скорее всего, до прояснения ситуации с дальнейшим направлением денежно-кредитной политики ралли в ОФЗ ждать не стоит - мы так и будем болтаться плюс-минус в этом диапазоне. Риторика и настроение в ЦБ сейчас такие, что при плохом развитии событий они без раздумий дёрнут ставку на 19% или даже на 20% осенью. И тогда надежды на большой отскок угаснут так же внезапно, как и появились позавчера.
🎯Что делаю я?
Я считаю, что набирать позиции по дальним ОФЗ в диапазоне 100-110 п. по RGBI - в любом случае неплохая идея. Собственно, этим я и занимался не спеша все последние месяцы и регулярно освещал покупки в своем Инвест-марафоне.
💰Но до конца позиции по ОФЗ-ПД у меня не сформированы: я говорил, что допускаю вероятность прокола 100 п. вниз и храню часть кэша для этого случая. Финальный и наиболее мощный закуп у меня планировался на отметке 97 п. по индексу.
✅Если разворот всё же произошел, и мы уже не пойдем обновлять минимумы - что ж, я уже неплохо закупился длинными бумагами и отлично прокачусь наверх, хоть и не на всю запланированную сумму. Ну а если отскок временный, и на каком-то негативе дальние ОФЗ дадут в моменте доходность 17% - буду закупаться "на всю котлету".
🎬Видео на злобу дня здесь, обязательно посмотрите!🤣
👇В качестве альтернативы ОФЗ, обратите внимание на банковские вклады со ставкой 19-24% годовых! (бонус на первый вклад +5.5% к ставке).
Откройте вклад в любом банке через Финyслyги, не выходя из дома (промокод для бонуса: BONUS55).
Бонус действует при регистрации по ссылке - https://agents.finuslugi.ru/go/?erid=LjN8KPv33 (ВАЖНО: мобильное приложение скачивать НЕ нужно!)
👉Присоединяйтесь к моему телеграм-каналу про облигации, акции и финансы в целом.
👆А что вы думаете об ОФЗ? Отскок или полноценный разворот? Держите дальние бумаги?
Ваши лайки и подписка - лучшая поддержка канала! 👍
☑️Меня можно читать: Телеграм | Тинькофф Пульс | БКС Профит | Смартлаб
#ОФЗ #ЦБ #инфляция
