Завтра, 27 октября, Центробанк объявит результаты своего решения по ключевой ставке. В понедельник я опубликовал опрос, в котором предложил своей аудитории спрогнозировать, какую же ставку назначит Эльвира Сахипзадовна вместе со своей командой.
❗Друзья, кто ещё не проголосовал, пожалуйста, отметьтесь в опросе и жмякните свое мнение! У меня более 350 подписчиков, но проголосовало на текущий момент всего около 50 человек. Давайте попробуем добрать до сотни голосов, чтобы результаты опроса стали более релевантными.
Зачем я сейчас покупаю облигации
В конце 2014 года, когда из-за неразберихи с «тонущим» курсом рубля ЦБ был вынужден резко задрать ставку до 17%, а некоторые банки из-за оттока ликвидности предлагали трехлетние депозиты под 20% годовых, я сидел уже без свободного кэша и грустно смотрел на этот аттракцион финансовой щедрости со стороны. Вместо того, чтобы зафиксировать отличную рублевую доходность на долгосрок, я тогда остался один на один с купленным «клоповником» в коммуналке. Эту поучительную историю рассказывал здесь:
В 2022-м году я был уже поумнее, и достаточно активно вкладывался в том числе в российские облигации в период их сильной просадки с февраля по сентябрь. Благодаря переоценке их тела на снижении ключевой ставки, мой пока ещё небольшой облигационный портфель приятно подрос к концу прошлого года.
Сегодня, по личным ощущениям и согласно мнению большинства участников рынка, мы с вами находимся где-то очень близко к завершению нынешнего цикла ужесточения денежно-кредитной политики (ДКП), т.е. в районе пика ключевой ставки. А это значит, что средние и длинные облигации постепенно «нащупывают дно», где их можно подбирать.
Почему сегодня я заостряю внимание именно на ОФЗ?
Во-первых, потому что фундаментом долговой части моего портфеля я всё-таки хочу сделать именно государственные и муниципальные бумаги ввиду их максимальной надёжности (по крайней мере, по внутрироссийским меркам).
Целевая доля ОФЗ в сумме с региональными облигациями будет мной постепенно доведена до 50% от всего портфеля рублёвых облиг. Я ленивый инвестор, мне не хочется постоянно дёргаться и мониторить информацию о кредитной устойчивости десятков корпоративных эмитентов.
Во-вторых, я по-прежнему считаю недостаточной ту рисковую премию, которую рынок предлагает сейчас при покупке корпоративных бондов. Чтобы получить прибавку к условной безрисковой ставке (она сейчас составляет 12.5%) хотя бы 3-4%, приходится копаться уже в весьма «средненьких» эмитентах с рейтингом BBB или ниже.
Как я уже неоднократно отмечал, этот спред сейчас находится на исторически низких значениях. И с большой долей вероятности он может в какой-то момент «разъехаться», т.е. корпоративные облигации в среднем должны подешеветь по отношению к ОФЗ. Подробнее об этом писал тут:
Тактика отбора ОФЗ
Чтобы зафиксировать хорошую доходность на несколько лет вперёд, в конце цикла повышения ставки логично покупать относительно дальние бумаги. Однако я всё же предпочитаю не «сжигать все мосты» и не делать прям вот однозначную безальтернативную ставку на обязательное смягчение ДКП в ближайшем будущем.
Вместо этого, я выстраиваю «лестницу» облигаций со сроком погашения от 2-х лет и дальше. Такой подход мне кажется относительно разумным, т.к. в случае каких-то непредвиденных событий и неожиданного дальнейшего подъема ставки, долговой портфель просядет меньше из-за наличия в нем «не-таких-уж-и-дальних» бумаг. Опционально, можно будет в этот момент переложиться из них в более дальние, дополнительно повысив и дюрацию, и среднюю доходность портфеля.
👆И ещё один немаловажный момент – я обращаю внимание не только на доходность к погашению, но и на величину купона. При прочих равных, ОФЗ с более высоким купоном предпочтительней для добавления в портфель, т.к. вы получаете более высокую отдачу на вложенный капитал и снижаете дюрацию, а вместе с ней - и риски.
Ставка на рост «тела» облигации может и не сработать (или сработать гораздо позже, чем вы думали), а купонные выплаты будут стабильно приходить раз в полгода. И вот здесь, получать купон в 29 рублей или в 44 рубля – как говаривали в Одессе, две большие разницы.
Надеюсь, вы не заскучали, пока я рассказывал о текущей тактике и основных критериях отбора ОФЗ. Это было важно обговорить, чтобы наконец перейти к конкретным выпускам, на которые я потираю свои ленивые жадные лапки.
Итак, ТОП-5 ОФЗ, за которыми я слежу пристальнее остальных
SU26229RMFS3 ОФЗ 26229
- Дата погашения: 12.11.2025 (через 2 года)
- Текущая цена: 91.05% (910.5 руб.)
- Доходность к погашению: 12.59%
- Купон: 35.65 руб.
- Номинальная доходность купона: 7.15%
- Текущая доходность купона: 7.85%
Это самая короткая ОФЗ, которую я буду добавлять в свой долгосрочный долговой портфель. Купон у неё не самый высокий, зато доходность к погашению выше всех остальных. Она удобна для меня тем, что погасится перед истечением 3-хлетнего срока моего ИИС, поэтому я смело покупаю её на ИИС и точно не собираюсь продавать до погашения.
SU26242RMFS6 ОФЗ 26242
- Дата погашения: 29.08.2029 (через 5 лет 10 месяцев)
- Текущая цена: 87.39% (873.9 руб.)
- Доходность к погашению: 12.43%
- Купон: 44.88 руб.
- Номинальная доходность купона: 9.00%
- Текущая доходность купона: 10.30%
Среднесрочная ОФЗ с хорошим купоном. Ничего необычного в ней нет, это просто достойная бумага с отличной ликвидностью и доходностью к погашению.
SU26218RMFS6 ОФЗ 26218
- Дата погашения: 17.09.2031 (через 7 лет 11 месяцев)
- Текущая цена: 82.48% (824.8 руб.)
- Доходность к погашению: 12.35%
- Купон: 42.38 руб.
- Номинальная доходность купона: 8.50%
- Текущая доходность купона: 10.30%
Облигация со «средним» купоном и сроком погашения почти через 8 лет. Вроде бы ничего выдающегося, зато у неё самая низкая рыночная стоимость из подборки – т.е. на имеющуюся фиксированную сумму можно купить больше бумаг. На моей условной лестнице облигаций она занимает место между «среднесрочными» и «длинными» ОФЗ.
SU26241RMFS8 ОФЗ 26241
- Дата погашения: 17.11.2032 (через 9 лет 1 месяц)
- Текущая цена: 86.35% (863.5 руб.)
- Доходность к погашению: 12.37%
- Купон: 47.37 руб.
- Номинальная доходность купона:9.50%
- Текущая доходность купона: 11.00%
Это ОФЗ с самым «жирным» купоном в моей подборке – почти 100 рублей в год! – и, соответственно, с очень достойной текущей купонной доходностью. С удовольствием набираю данную ОФЗ уже в течение пары месяцев и буду продолжать докупать вплоть до момента начала снижения ключевой ставки, чтобы зафиксировать такую хорошую доходность на много лет вперёд.
SU26243RMFS4 ОФЗ 26243
- Дата погашения: 19.05.2038 (через 14 лет 7 месяцев)
- Текущая цена: 85.72% (857.2 руб.)
- Доходность к погашению: 12.24%
- Купон: 45.11 руб.
- Номинальная доходность купона: 9.80%
- Текущая доходность купона: 11.43%
Это самая длиннющая ОФЗ из тех, что я планирую брать. Когда она наконец погасится, мне будет уже больше 50 лет! :) Но, разумеется, далеко не факт, что я буду держать ее до погашения. Это скорее спекулятивная история в расчёте на существенную переоценку тела бумаги при снижении ключевой ставки. К тому же, у этой ОФЗ весьма высокий купон и САМАЯ высокая текущая и номинальная купонная доходность из всех перечисленных – в общем, в такой не страшно и «застрять» на какое-то время.
Сейчас в моем портфеле уже есть 2 выпуска облигаций из этих пяти: ОФЗ 26229 и ОФЗ 26241. Остальные для меня будут новыми.
Вот такая обстоятельная и, на мой взгляд, интересная получилась подборка. Завтра уже пятница, а это означает, что какие-то бумаги из перечисленных я точно буду докупать в свой портфель.
Дайте знать, что вы об этом думаете. Полезен ли такой формат?
Приглашаю в мой 👉 телеграм-канал 👈 Там публикуются основные посты в более удобном и сжатом виде.
❗И если ещё не проголосовали за размер ключевой ставки, обязательно проголосуйте!
Ваш Сид ✌️
📌ТОП-5 корпоративных облигаций в моём портфеле:⬇️
Кстати, если у вас есть аккаунт в Тинькофф, можете подписаться на меня в Пульсе по нику Sid_the_Sloth:
