Самая закрытая компания из голубых фишек Мосбиржи и главная "кубышка" всея российского рынка - Сургутнефтегаз - опубликовал консолидированную отчетность по МСФО за 2023 год и одновременно с этим представил результаты по РСБУ за 1 квартал 2024. Компания безусловно интересная и даже таинственная, так что давайте-ка "сверим часы" по ней.
👉Ранее я уже качественно "прожарил" годовые отчеты ОВК, ПИКа, Газпрома, Самолёта, ЮГК, Позитив, Озон, АФК Система, ЭсЭфАй, ВУШ, X5 Retail Group, Сегежи, ЭН+ Груп, Транснефти, Инарктики, Совкомфлота, Газпромнефти, Новабев, М.Видео, Тинькофф, Лукойла, Позитива, Русгидро, МТС, Полюса, Fix Price, Сбера, Ростелекома, Мечела, ВТБ, Роснефти, Юнипро, Яндекса, Норникеля, ММК и Северстали. Может и ещё кого-то, всех уже и не вспомнишь. Не забудьте поставить лайк - ведь я же стараюсь!
💼Я, как и многие, держу в своем портфеле акции СНГ. Поэтому, разумеется, я ждал выхода отчетности и внимательно ее изучил, чтобы представить вам основную выжимку - как всегда, коротко и по делу.
Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.
⛽ПАО "Сургутнефтегаз" - одна из крупнейших вертикально интегрированных нефтяных и газодобывающих компаний в РФ. На её долю приходится 11% нефтедобычи страны и более 6% нефтепереработки. По итогам 2022 компания стала 3-й по объемам добычи в России после "Лукойла" и "Роснефти"
Компания образована в 1993 году путём выделения из состава «Главтюменнефтегаза» нефтедобывающего производственного объединения «Сургутнефтегаз». Вскоре была приватизирована, однако фамилии ее конечных бенефециаров неизвестны до сих пор. Официальная структура собственников сложна и запутана: бОльшая часть акций принадлежит некоммерческим партнёрствам, оффшорным компаниям, дочерним компаниям ПАО «Сургутнефтегаз»...
🤫Почему всё так секретно? Сама компания объясняет это тем, что опасается неких "недружественных поглощений"🤔
⛔США ввели санкции против компании ещё в 2014 году, а в 2022-м под персональные санкции попал и её гендиректор Владимир Богданов. Одна из причин - его тесные связи с правительством РФ и с президентом Владимиром Пyтиным.
👀По версии некоторых иностранных СМИ, больше 30% акций Сургутнефтегаза принадлежит лично президенту России. Именно поэтому кубышку Сургутнефтегаза в биржевой среде часто называют "кубышкой Пyтинa". Но это, разумеется, лишь нелепые слухи😉
📊Основные результаты по МСФО:
● Выручка: 2,25 трлн ₽ (-4,7% г/г)
● Операционная прибыль: 534 млрд ₽ (-18,4% г/г)
● Чистая прибыль: 1,32 трлн ₽ (x4,12 г/г)
● Общий долг: 953 млрд ₽ (+38,3% г/г)
● Собственный капитал: 7,086 трлн ₽ (+22,2% г/г)
👉СНГ последнее время не публикует операционные результаты. Но в октябре глава компании сообщал, что объем добычи должен сохраниться на уровне 152 тыс. баррелей в сутки до конца года. То есть можно предположить, что компания добыла около 55 млн тонн нефти. Основной сдерживающий фактор – соглашения в рамках ОПЕК+.
🎯Главное из отчета Сургутнефтегаза:
🔻Выручка снизилась на 4,6% до 2,245 трлн ₽. При этом выручка от продажи нефти упала на 4,9% до 1,479 трлн ₽, а от реализации нефтепродуктов – на 4,4%, до 728,5 млрд ₽.
✅Чистая прибыль взлетела более чем в 4(!) раза и достигла умопомрачительных 1,32 трлн. Такой рост был достигнут за счет курсовых разниц - это принесло компании 880 млрд ₽ из-за резкого ослабления рубля. А в 2022 году наоборот был убыток 340 млрд.
✅Собственный капитал продолжает расти ударными темпами и по итогам 2023 года превысил 7 трлн ₽. На фоне такого объема активов, общий долг в 950 млрд ₽ кажется совершенно пустячным. Свободный денежный поток (FCF) составил 627 млрд ₽ - гигантская сумма, на которую СНГ мог бы спокойно купить целиком такие компании, как МТС, Тинькофф или ММК.
📈Компания также опубликовала результаты по РСБУ за 1 кв. 2024 г. Согласно отчету, выручка выросла на 57,1% г/г до 650 млрд ₽. Прибыль от продаж увеличилась на 39,9% г/г до 123 млрд ₽. Чистая прибыль, напротив, упала на 29,8% г/г до 268 млрд ₽ из-за сокращения добычи нефти.
💰Дивиденды Сургутнефтегаза
Как я уже недавно рассказывал, дивполитика компании по привилегированным акциям предполагает выплату 10% от чистой прибыли по РСБУ, разделенной на число "префов", которые составляют 25% уставного капитала. По "обычке" дивы не регламентированы и дивдоходность по ним за последние 10 лет не превышала 3,3% (в среднем - порядка 2,5%).
🤑Таким образом, расчетный дивиденд за 2023 год по "префам" составляет около 12,3₽. Это около 18% дивдоходности по текущим ценам.
⏳Див. отсечка по СНГ традиционно ожидается в середине июля.
💸За 1 кв. 2024 года компания уже ориентировочно заработала 2,5₽ на привилегированную акцию (3,5% доходности). Впрочем, финальные дивы будут во многом зависеть от курса доллара. Если курс USD/RUB в течение 2024 года будет стабильным, это означает значительное снижение дивидендов по итогам года.
⛽Перспективы акций Сургутнефтегаза
СНГ показал сильные финансовые результаты за 2023 год. 1-й квартал 2024 года также вышел неплохим, но чистая прибыль снизилась на 30% г/г из-за высокой базы 1 квартала 2023 и снижения объемов добычи.
💰По оценкам «Интерфакса», кубышка СНГ по итогам 1 кв. 2024 увеличилась ещё примерно на ₽150 млрд и достигла ₽5,83 трлн.
Сургут - уникальная компания, которая стоит гораздо меньше, чем запас кэша у неё на счетах. Представьте, что вам предлагают чемодан с миллионом долларов за условные 600 тыс. долларов - вот так можно охарактеризовать капитализацию СНГ. А ведь кроме денег, у компании ещё есть прибыльный бизнес и куча реальных активов.
📈Акции отреагировали на отчетность продолжением роста. Сейчас бумаги торгуются на историческом максимуме.
🤷♂️Скорее всего, 2024-й год у "Сургута" будет не таким "взрывным" по показателям, т.к. мы вряд ли увидим схожий рост курса доллара (тьфу-тьфу). Операционные результаты будут во многом зависеть от решений ОПЕК+ и успешности реализации российской нефти на внешнем рынке.
⛔Потенциальные риски: укрепление рубля, снижение цен на нефть, усиление санкций (в т.ч. вторичных, которые усложнят логистику и сбыт), рост налогов на нефтяную отрасль. А также риск того, что прилетят какие-то негативные новости по поводу кубышки, которая является главным "магнитом" для инвесторов.
💼Держу "префы" Сургутнефтегаза в своем портфеле ещё с 2020 года. Продавать не планирую, т.к. по сути это прокси на доллар и неплохая страховка от возможной девальвации рубля. Ну и плюс дивиденды ежегодно и стабильно поступают на счет, что также приятно.
👉Присоединяйтесь к моему телеграм-каналу! Там все интересные посты публикуются в более удобном и сжатом виде.
❓А вы держите в портфеле Сургутнефтегаз? Какие прогнозы по котировкам самой таинственной компании?😉
Ваши лайки и подписка - лучшая поддержка канала! 👍
☑️Меня можно читать: Телеграм | Тинькофф Пульс | БКС Профит | Смартлаб