Самый ПОЗИТИВный из всех российских эмитентов наконец опубликовал полную аудированную отчетность по МСФО за 2023 год. Предварительные результаты POSI представил публике месяц назад, в начале марта. Я подробно освещал их в этом обзоре.
👉Ранее я уже качественно "прожарил" годовые отчеты Озон, АФК Система, ЭсЭфАй, ВУШ, X5 Retail Group, Сегежи, ЭН+ Груп, Транснефти, Инарктики, Совкомфлота, Газпромнефти, Новабев, М.Видео, Тинькофф, Лукойла, Позитива, Русгидро, МТС, Полюса, Fix Price, Сбера, Ростелекома, Мечела, ВТБ, Роснефти, Юнипро, Яндекса, Норникеля, ММК и Северстали. Может и ещё кого-то, всех уже и не вспомнишь. Не забудьте поставить лайк - ведь я же стараюсь!
💼Я держу акции Позитива в своем портфеле в Сбере, хотя позиция и небольшая. Поэтому я тоже следил за выходом отчетности и внимательно изучил ее, чтобы представить вам основную выжимку - как всегда, коротко и по делу.
Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.
👨🏻💻ПАО «Группа Позитив» (Positive Technologies) - один из крупнейших российских разработчиков решений в области кибербезопасности, который работает на этом рынке уже около 19 лет. На текущий момент является единственным публичным представителем этой области на Мосбирже.
«Позитив» разрабатывает и продает множество инновационных программных продуктов и услуг в сфере IT-безопасности, а также поддерживает ряд сервисов и оказывает консультационные услуги. Основной доход компании приносит продажа лицензий на своё ПО — около 90% в суммарном результате.
🚀Компания быстро наращивает доходы благодаря уходу иностранных конкурентов и законодательной поддержке со стороны правительства. Услугами компании пользуются свыше 3,3 тыс. клиентов.
📊Основные результаты по МСФО:
● Отгрузки: 25,5 млрд руб. (+76% г/г)
● Выручка: 22,2 млрд руб. (+60,9% г/г)
● EBITDA: 10,8 млрд руб. (+58,8% г/г)
● Чистая прибыль: 9,7 млрд руб. (+59% г/г)
● Чистый долг: 3,4 млрд руб. (рост в 12,5 раз г/г)
● Чистый долг/EBITDA: 0,31x (0,04х в 2022)
👉Компания также поделилась своими успехами на фондовом рынке. Free float в 2023 году увеличился до 19,5%, число акционеров - в 2 раза (до 205 тыс.), среднегодовой объем торгов — в 5 раз.
🎯Главное из отчета Positive:
✅Объем отгрузок по итогам года составил 25,5 млрд руб., продемонстрировав рост на 76%. Он в 2 раза опережает прогнозировавшийся аналитиками рост рынка кибербезопасности в целом. Около 40% всех отгрузок пришлось на новых клиентов, а доля новых отгрузок перевалила за 70%, что показывает привлекательность продуктов. Доля клиентов с отгрузками, превышающими ₽500 млн, увеличилась с 15% до 28% .
✅Выручка группы составила 22,2 млрд руб. в сравнении с 13,8 млрд руб. годом ранее. Драйвером роста выручки стало увеличение объема отгрузок флагманских продуктов по обнаружению уязвимостей — рост на 76%, до 25,5 млрд руб. Число компаний с лицензиями достигло 4 тыс., прибавив 19%.
✅EBITDA увеличилась аналогично выручке и составила 10,8 млрд руб. против 6,8 млрд руб. в 2022. Основной вклад внесли продажи лицензий высокорентабельного ПО. Вместе с тем, и операционные расходы растут опережающими темпами — прибавили 66,4% и достигли 10,9 млрд руб.
✅Чистая прибыль взлетела с 6,1 млрд до 9,7 млрд руб. на фоне роста продаж лицензионной продукции с высокой маржинальностью. Они обеспечили 90% годового дохода, что привело к существенному росту прибыльности. Рентабельность составила 35% — на рекордном уровне 2022 года.
🔻Общий долг по сравнению с 2022-м увеличился почти на 14% и составил 5 млрд руб. Одновременно из-за щедрой дивполитики и инвестиций в развитие бизнеса денежные средства на счетах просели в 2,5 раза. В результате чистый долг значительно вырос — с 0,27 млрд до 3,4 млрд руб. Показатель Чистый долг/EBITDA на конец 2023 года подрос до 0,31х с 0,04х - нагрузка минимальная, но тенденция неприятная.
«В своей работе мы исходим из того, что в защищаемых нами компаниях недопустимые события в результате хакерских атак должны быть невозможны. Это стало нашей стратегией и сутевой основой нашего роста» — отметил гендир Positive Technologies Денис Баранов.
💰Сразу двое дивидендов
В октябре 2023 года компания утвердила новую дивполитику - она предусматривает выплату дивидендов на уровне 50–100% от NIC (чистой прибыли без учета капитализируемых расходов).
🤑Одновременно с отчётностью СД Позитива порадовал акционеров и рекомендовал дивиденды за 2023 год в размере 47,33 руб., доходность около 1,7% (последний день покупки под дивы - 18 апреля). Дивиденд за 1 кв. 2024 составит 4,56 руб. на акцию — доходность 0,16%.
👉Компания активно делится прибылью с акционерами и, надеюсь, продолжит наращивать их размер в будущем.
📈Перспективы бизнеса и акций POSI
Отчет оказался даже сильнее, чем оптимистичные прогнозы аналитиков и менеджмента самой компании.
🚀Капитализация POSI за 2023 год увеличилась на 59% - до 133 млрд руб., а сейчас вообще приближается к 185 млрд: за 1 кв. 2024 цены на акции раздулись ещё на 40%. За все время торгов на Мосбирже (с момента IPO в декабре 2021 года) рыночная стоимость бумаг компании возросла в 4 раза.
👨🏻💻Рынок кибербеза в РФ будет ожидаемо расти активными темпами в связи с напряженной геополитической обстановкой и постоянными новыми вызовами в этой сфере. В текущем году компания планирует сохранить темп рост инвестиций в разработку ПО на уровне 60-70%. Российские компании активно переходят на отечественное ПО, что обеспечит хорошие фин. показатели в будущем.
🤔Мой взгляд на акции Позитива - позитивный. Бумаги выглядят интересно для вложений на долгосрочном горизонте даже по текущим нехилым ценам. К тому же, неплох и дивидендный потенциал. Как всегда, грущу только от того, что очень мало взял в прошлом году.
👉Присоединяйтесь к моему телеграм-каналу! Там все свежие обзоры публикуются в более удобном и сжатом виде.
❓А вы держите акции Позитива? Или, может быть, задумываетесь о покупке? Или вы просто по жизни на позитиве?😉
Ваши лайки и подписка - лучшая поддержка канала! 👍
☑️Меня можно читать: Телеграм | Тинькофф Пульс | БКС Профит | Смартлаб
