Здравствуйте, друзья! Вы на канале Биржевой торговец! 🤝
Что же такое ОФЗ-ИН?
ОФЗ-ИН - ОФЗ с индексируемым номиналом. Данный вид ценных бумаг ещё называется линкерами (Inflation-Linked Bonds - англ.). Купоны по данным бондам выплачиваются 2 раза в год и равны 2,5% годовых от номинала (изначально 1000 рублей) на отчётную дату, зато этот вид ценных бумаг постоянно индексируется на величину инфляции. Соответственно, меняются и размеры купонов, в зависимости от самой инфляции. Названия таких бумаг начинается с номера 52, например ОФЗ 52002, ОФЗ 52003.
Индексируется номинал на уровень официальной инфляции с трёхмесячной задержкой. Для индексации используется индекс потребительских цен (ИПЦ) от Росстата. Узнать номинальную стоимость ОФЗ-ИН можно на официальном сайте Министерства финансов Российской Федерации.
Это теория, теперь к практике. Когда 29 июня 2023 года доллар США пробил отметку в 87,2300 и закрепился выше, мне стало понятно, что российский рубль ждёт дальнейшая девальвация, а нас сильный рост цен. Поэтому я решил от неё как-нибудь защититься и на публичном счёте увеличил долю облигаций федерального займа с защитой от инфляции, а именно ОФЗ 52005. Произошло это 03.07.2023. Потом их ещё докупил.
Казалось бы, с даты покупки ОФЗ 52005 должны были вырасти в цене. И они выросли, но только их номинал на официальном сайте Минфина, а на бирже цена упала. Сейчас мой бумажный убыток до данным бондам составляет 10,39% или 2645 рублей 35 копеек.
Один раз мне по ним выплатили купоны, 17,96 деревянного на ценную бумагу, которых у меня 26. Вышло 466,96 рубля без учёта налогов.
Сейчас нахожусь в бумажном минусе, пока виртуально теряю 2178,39 деревянного. Но почему так произошло?
ОФЗ-ИН растут на размер официальной инфляции, рассчитываемой Росстатом, причём берётся инфляция трёхмесячной давности. То есть 29.02.2023 стоимость линкеров увеличивается на процентный прирост цен за 29.11.2023.
За ноябрь инфляция составила 7,48%, тогда как ключевая ставка сегодня равна 16%, что делает некоторые другие финансовые инструменты, например флоатеры от того же Минфина, более выгодными.
ОФЗ 52005 были выпущены 15.03.2023 с изначальным номиналом 1000 рублей. На сайте Минфина можно увидеть, что 15.03.2024 номинал данной облигации будет равен 1074,52 рубля, накопленный купонный доход - 8,39 деревянного, также 22.11.2023 по данной облигации выплатили 17 рублей 96 копеек.
В итоге, за год на облигацию получим 100,87 деревянного прибыли или 10,087% от изначального номинала. Небольшой рост за целый год, согласитесь? Для сравнения возьму купоны по флоатеру ОФЗ 29025, который был выпущен 04.10.2023.
Менее чем за полгода по ОФЗ 29025 прилетело купонами 59,31 рубля, причём первая выплата равнялась 13,6% от номинала (1000 деревянных), а вторая 15,42%. Если ключевая ставка сохраниться до 29.05.2024, то и купон будет близок к сегодняшнему, ну а в августе, если ЦБР будет держать ставку высокой долго, ОФЗ 29025 по годовой доходности обгонит ОФЗ 52005. Получается, в текущей экономической реальности приобрести флоатер выгоднее, чем линкер.
Честно говоря, покупая линкеры, я полагал, что инфляция резко устремиться вверх, она и устремилась, но только моя личная. Львиная доля доходов уходит на продукты, которые ощутимо выросли в цене с 29 июня, а уж про годовой период вообще молчу. Также немало трачу на квартплату, которая тоже подросла, и на проезд. Проезд подорожал, но не особо.
Инфляция же, рассчитанная по методике Росстата выросла не так сильно. За 01.2024 она составила 7,44% годовых. А всё потому что Росстат учитывает много чего, вплоть до стоимости пользования общественным туалетом.
Хотелось бы указать на ещё один момент. Читал статью про ОФЗ-ИН на канале "Дневник трейдера в юбке", так мне там один человек кое-что объяснил по поводу линкеров. Ниже цитирую дословно.
ОФЗ-ИН выгодны лишь тогда, кода инфляция, подсчитанная Росстатом, выше ключевой ставки. Такое иногда бывает, но редко и недолго. 😃
Если сопоставить графики ключевой ставки ЦБР и инфляции, рассчитанной Росстатом, можно заметить, что с 01.2013 по 02.2024 ключевая ставка более продолжительно время была выше инфляции, причём иногда в несколько раз.
Теоретически, в долгосрочной перспективе доходность по линкерам должна проигрывать доходности по флоатерам, даже с учётом того, что купоны по ОФЗ-ПК привязаны не к ключевой ставке, а к ставке RUONIA, но это теоретически. На практике, номинал ОФЗ-ИН постоянно индексируется, а вот ОФЗ-ПК нет. Соответственно, если линкер держать до погашения, то, возможно, он по доходности сможет обогнать флоатер, но это если держать его именно до погашения.
В реальности же сейчас получилась следующая картина: инвесторы увидели, что доходность по линкерам составляет около 10% от изначального номинала, если рассматривать ОФЗ 52005, а по другим финансовым инструментам, например флоатерам 13-15% годовых, если брать ОФЗ 29005. Соответственно в линкерах начались распродажи, отсюда и падение на 10,39% за 8 месяцев.
По сравнению с акциями оно, конечно, небольшое, поэтому продолжу пока держать ОФЗ 52005, возможно до погашения, но вот больше с линкерами связываться я не хочу.
P. S. Написанное в статье не является инвестиционной рекомендацией.
