Мы недавно писали, что разрыв между ключевой ставкой и доходностью ОФЗ слишком большой, но найти силы проверить более длинный отрезок времени – нашли только сейчас.
Стратегии аналитиков прогнозируют начало цикла снижения ставок со второго полугодия
Но цифры бурлят, как горная река: инфляция, инструменты денежного рынка говорят, что текущая ключевая ставка несоразмерна реальным проблемам экономики
- В чем сила, брат?- Сила в правде- А в чем правда?- Правда в цифрах
Инфляция
Вот смотрите, если вы берете кредит под 20% годовых, но все ежегодно дорожает на 15% - какая реальная кредитная ставка? – 5%. Вот и мы будем считать реальную ставку для экономики (Ключевая ставка минус инфляция).
Как минимум, с 2017 года отмечался тренд на снижение: т.е. ключевая ставка стремилась к инфляции, чтобы стимулировать рост экономики: чем не нулевая ставка? ЦБ это называет мягкой денежно-кредитно политикой (ДКП). В 2020-2022 годах реальная ставка даже была отрицательной.
Единственный всплеск был в 2022 году: шок от заморозки резервов. А сейчас? Ставка выше инфляции почти на 9%. И это не месячный всплеск.
Доходность гос.облигаций
Теперь давайте сравним с исторической доходностью однолетних ОФЗ:
Разница между ключевой ставкой (сейчас 16%) и доходностью гос.облигаций (12,8%) равна -3,2%, тогда как среднее и медианное значение около нуля: -0,6% и -0,2% соответственно. Любые экстремумы в истории быстро приходили в норму.
Так что ж, в этот раз будет иначе?
Как на этом заработать?
Мы считаем, что корпоративные облигации дают сейчас уникальный шанс зафиксировать высокую ставку на 1-2-3 года, в зависимости от того, какие лично ваши инвестиционные горизонты.
Облигации интереснее акций даже потому, что за три года ваши вложения вырастут больше, чем в полтора раза. Вырастет ли на столько же рынок? – ответа нет.
Disclaimer: не ИИР, а наше мнение, и наши действия. Подборки облигаций и модельные портфели мы публикуем здесь
Читайте нас в канале Кот.Финанс
