Я немного отойду от «базисных процентных пунктов», «консенсус-прогнозов» и прочей дребедени, которую аналитики пишут, чтобы спрятать факты. А прячут они, как правило, один и тот же наболевший факт - не известно, что будет. Да, завтра будет решение ЦБ по ключевой ставке, а какое оно будет, мы не знаем. Это делает ЦБ честь!
А должны ли аналитики знать, что будет?
Клиенты, читатели, общественность хотят, чтобы знали. Потому что все хотят верить, что существует в Мире некий Грааль, воспользовавшись которым можно всенепременно и гарантированно разбогатеть. И очень больно принять то, что этого Грааля не существует. Значит, придётся не искать его, а заниматься рутиной: планирование, риск-менеджмент, дисциплина… Это, в отличие от поиска Грааля, не романтично и не интересно. Но я должен вам это сказать: не существует аналитиков, которые всегда дают правильный прогноз. Как, похоже, не существует аналитика, который сегодня знает, что решит ЦБ завтра. Поэтому все пытаются угадать и приправить для красоты свои догадки красивыми терминами. ОК!
Что будет завтра?
Варианта по большому счёту три: 15, 16 и 17 процентов. Есть ещё варианты 14 и больше 17. 14 я бы не рассматривал вообще. Выше 17 более вероятно, чем 14. Больше укладывается в логику ЦБ, но, думаю, слишком агрессивно будет.
Напомню, что сейчас ключевая ставка 15%.
А какая у ЦБ логика?
Исходя из всего сказанного до сегодняшнего дня представителями Регулятора, я могу заключить, что ЦБ борется с инфляцией теми инструментами, которые у него есть. А первый инструмент в этом деле - ключевая ставка, о который мы сегодня уже в который раз говорим.
Инфляция (упрощённо) - это о рост стоимости потребительской корзины. Значит спрос на товары превышает предложение. Чтобы спроса было меньше, нужно сделать так, чтобы денег у покупателей было меньше. Рост ключевой ставки приводит к росту стоимости денег - кредитов. А значит, денег должно стать меньше, если ключевая ставка будет высокой.
Почему растёт инфляция?
Если послушать пресс-конференции после решений ЦБ, то основные причины роста инфляции будут понятны. Но давайте посмотрим на них ещё раз:
1. Рост бюджетных расходов на оплату труда. Сюда можно отнести рост зарплат в бюджетных отраслях и выплаты участникам СВО.
2. Поддержка льготных кредитных программ. Конечно, в первую очередь речь идёт об ипотеке с господдержкой. Но таких программ достаточно много как в розничном, так и в корпоративном сегментах.
3. Дефицит кадров. С кадрами вообще сложилась сложная ситуация. Экономика испытывает острый недостаток в специалистах. Не хватает швей, механиков, сварщиков и представителей других профессий, где нужно уметь работать руками. В результате предприятиям приходится поднимать ставки в борьбе за кадры. А это приводит к росту покупательской способности с одной стороны, и к росту себестоимости - с другой.
4. Рост валюты. Он, конечно, остановился благодаря указу Президента об обязательной продаже валютной выручки экспортёров. Но остановка произошла после весьма существенного роста. Этот рост, естественно сказался на ценах. Почему и на сколько - вопрос другой. Сегодня он останется за пределами этого текста.
5. Новый Год. А вот про него-то аналитики забыли. В декабре всегда происходит рост спроса на всё! Да, скупают не только ингредиенты для оливье. Именно поэтому я уже месяц твержу вам, что пора бы задуматься о покупке подарков. Но сейчас не про это. Предновогодний спрос приводит к тому, что продавцы по мере приближения 31-го декабря постепенно поднимают цены. Они знают, что тот, кто дождался последней недели, на цену смотреть не будет. И пользуются этим. Да и запасы товаров подходят к концу, что приводит к ещё большему ажиотажу.
6. Сезонный фактор. О традиционном зимнем подорожании продуктов питания забывать тоже не стоит. Так уж устроена природа!
Итак, вот 6 причин, почему сейчас могут расти цены. И зачастую растут. Эти причины рассматриваются Центральным Банком под лупой.
При этом, в прошлый раз мы видели повышение ставки на 2%. С 13 до 15%. Это было 27 октября.
Что изменилось сегодня?
Прежде всего, относительно конца октября снизилось давление на рубль. Точнее, в конце октября валюта уже не росла, а падала. Но привкус ₽100 за доллар был ещё на языке. И особенно на языке импортёров, которые закладывали свои страхи в свои цены. Сейчас от максимумов валюты прошло уже больше 2-х (Двух!!!) месяцев. В современной динамике - достаточно длительный срок. К тому же обязанности экспортёров продавать валюту никто пока не отменял. Значит валютный фактор в формировании инфляции отошёл на второй план. Минус один!
А вот Новый Год и зима - очень даже актуальны. И актуальность этих факторов относительно октября выросла. НО! Эти факторы временные. И они скоро перестанут быть актуальными. Поэтому, их вес должен быть ниже. А наши продавцы при изменении конъюнктуры рынка не склонны снижать цены. И каждый раз напрягать ФАС - не дело. Поэтому эти сезонные факторы тоже приходится учитывать. Плюс два!
Отдельно скажу про проблему кадров. Эта проблема имеет очень глубокие системные корни и не может быть решена за год-два. У нас некому работать. Специалистов на начальные и средние вакансии тяжело найти практически во всех сферах бизнеса. Особенно после периода самоизоляции. И эта ситуация в ближайшие годы будет ухудшаться. Не в масштабе месяцев, но лет.
Так что же будет?
Я обрисовал ситуацию. Сделаю выводы. Конечно, наиболее вероятно повышение в пределах 1%. То есть, от 15,25 до 16%. Вариант 17% на втором месте. Как минимум потому что так можно добить ещё немного дышащий из-за праздников рынок кредитов. Оставить ставку тоже могут. Но это решение на третьем месте моего хит-парада. Остальные варианты в ТОП не вошли. А как вы думаете? Я разместил голосование - поделитесь мнением 😉
Что делать?
Переходим к делу. По пунктам:
1. Кредиты кроме господдержки стараться не брать. Есть исключения. Я об этих исключениях напишу на днях.
2. Для вложений нужно чётко определить горизонты. И дальше переходим к следующим пунктам.
3. Для вложений до 6 месяцев - банковские вклады. Там хорошие ставки.
4. Для вложений 6-12 месяцев. Облигации с плавающим купоном. Выбирайте свежие выпуски с купоном привязанным к ключевой ставке.
5. 12-36 месяцев. Это самый сложный горизонт. Но думаю, если распределить 50/50 между облигациями с плавающим и фиксированным купоном, то будет правильно.
6. Более 36 месяцев. Чем больше срок, тем больше доля фиксированного купона в портфеле.
Я делаю так. Акции и валюта - предмет другого диалога. Думаю, что их динамика не будет зависеть от ключевой ставки.
