Ноябрь закончился снижением индекса Мосбиржи на 1,1% и стал вторым месяцем текущего года, завершившимся в минусе. Фактически можно считать, что с августа индекс находится в широком боковике с границами 3000 и 3250 пунктов. Есть ли вероятность возобновления роста в декабре?
Что говорит статистика?
В 2023 году индекс Мосбиржи в течение девяти месяцев демонстрировал положительную динамику. Причем впервые в истории российского рынка эти периоды шли подряд. Рекорд по числу месяцев роста принадлежит 2016 году, когда в плюсе закончились 10 из них.
Декабрь — статистически не самый удачный месяц для краткосрочных инвестиций. Рост и снижение в этом месяце за последние 10 лет делились поровну. То есть, купив фьючерс на индекс в последний торговый день ноября, инвестор зарабатывал в половине случаев. Среднее значение роста по итогам месяца (+3,6%), правда, на 0,8 п.п. больше, чем средняя коррекция, но минимальное и максимальное падение оказывалось глубже среднего. Для краткосрочных спекуляций ориентироваться на многолетние данные статистики, возможно, не лучшее решение.
В то же время использоваться возможную просадку для долгосрочных инвестиций — это плодотворная идея. Напомним, по статистике, на декабрь максимум года приходился чаще всего, а в девяти случаях за 12 лет пиковая отметка была достигнута в трех последних месяцах. А максимальное падение в декабре составляло почти 9%.
Таким образом, покупки акций во второй половине месяца чаще всего обусловлены ставкой на ралли — пред- или посленовогоднее. Ведь январь в большинстве случаев является удачным для инвестиций периодом: на него годовой минимум приходился заметно чаще, чем на другие месяцы.
Ждать ли ралли в декабре?
На наш взгляд, основным драйвером, который способен дать старт ралли, может стать начало процесса обмена заблокированных активов. Ведь, скорее всего, деньги от продажи иностранных акций будут потрачены на покупку отечественных бумаг. Однако пока нет информации о сроках начала процесса обмена и уверенности, что он будет запущен до конца года, тоже нет.
Важное обстоятельство, мешающее росту индекса, — это бум IPO. Первичные размещения отвлекают большие объемы средств частных инвесторов, которые те могли бы направить на покупки основных бумаг. В декабре запланирован вывод на публичный рынок как минимум двух эмитентов, ориентировочный объем размещений — свыше 10 млрд руб. Учитывая высокий интерес частных инвесторов к новым именам и то, что доля частных инвесторов в обороте на рынке акций составляет около 80%, не исключено, что игроки будут сокращать позиции в акциях первого-второго эшелона, которые перестали расти, и направлять деньги на покупку новых бумаг.
Наконец, в декабре вероятно повышение ключевой ставки ЦБ. Причем период жесткой денежно-кредитной политики, как ранее предупреждали представители регулятора, может затянуться. Хотя кривая доходности ОФЗ на всем протяжении ниже текущей ставки и имеет «нормальную» форму, рост ставки все же приведет к увеличению доходности «коротких» бумаг и сделает их еще более привлекательными по сравнению с акциями. На фоне стабилизации ситуации в экономике покупка облигаций с доходностью выше 11% годовых выглядит интересной идеей.
