Если мы строим финансово устойчивый бизнес, и хотим работать без просрочек даже при непредвиденных обстоятельствах, иметь доступ к заёмным средствам при необходимости, нам нужно уметь поддерживать ликвидность.
В статье я отвечу на вопрос «на чём фокусироваться, чтобы построить устойчивый бизнес»: напомню про понятия платежеспособности и ликвидности, дам формулы для вычисления трёх коэффициентов ликвидности, покажу метод расчёта платежеспособности с помощью баланса, и расскажу как анализировать и толковать полученные результаты.
Краткий обзор понятий «ликвидность» и «платежеспособность»
Платежеспособность
это способность компании погашать текущие обязательства в срок. Бюджет платежеспособной компании спланирован так, что просроченных платежей у нее нет сейчас, и не будет в будущем.
Скажу проще - оценивать и обеспечивать платежеспособность нужно, чтобы бизнес был на плаву, а не пошёл на дно после первого же маломальскогочиханезапланированного платежа. И да - высокая маржинальность не гарантирует вам эту самую платежеспособность.
Поскольку у нас тут "краткий обзор" то кратко дополню, что задачу платежеспособности помогает решать платежный календарь.
Если у вас нет привычки его вести самому, и некому поручить - я бы не поставил на вашу контору и ломанного рубля на горизонте до 2-х лет.
Переходим к ликвидности
Этот термин применяют в разных сферах. Например, ликвидность может означать способность ценных бумаг быстро обмениваться на наличные, оценку общей ликвидности рынка или даже оценку платежеспособности активов компании.
Нас же он будет интересовать прежде всего в контексте способности бизнес-активов быстро (от 15 минут до одного дня) и без потерь в стоимости поменять свою физическую форму на денежную.
Сегодня говорим про последний вариант, который особенно актуален для бизнеса — коэффициенты ликвидности активов компании.
Какие показатели нужно учитывать для анализа и обеспечения ликвидности, и где их взять
В какой-то мере поставленную задачу можно решить с помощью единственного показателя Чистого долга / EBITDA. Его часто используют частные и институциональные инвесторы при оценке привлекательности акций того или иного эмитента. По нему они судят о способности бизнеса платить по кредитам и займам из операционной прибыли.
Комфортным считается уровень показателя в пределах 3, для быстрорастущих компаний - до 4. Рост этого коэффициента может говорить о рисках банкротства. Чем больше значение, тем выше риск.
Не смотря на то, что инвесторы в целом удовлетворяются оценкой Чистого долга/EBITDA, финансовому сообществу оказалось недостаточно лишь одного мультипликатора, поэтому для оценки также применяют коэффициенты ликвидности.
Три ключевых коэффициента ликвидности
Существует три основных коэффициента ликвидности, которые я разверну подробнее, показав их формулы. Чтобы с их помощью сделать более точные выводы о финансовой устойчивости компании и её платежеспособности, придётся заглянуть в бухгалтерского баланс. В формулах используются номера строк баланса, где вы сможете самостоятельно найти необходимые значения.
Например, "1500" – это номер строки «Краткосрочные обязательства», и так далее.
Коэффициент текущей ликвидности
нужен, чтобы оценить способность компании покрыть свои текущие обязательства с помощью только оборотных активов, и обойтись без распродажи имущества.
Рассчитывается как:
Оборотные активы (1200) ÷ Краткосрочные обязательства (1500).
В России оптимальным значением считается 2 и выше, а в мировой практике – не менее 1,5. Значение менее 1 указывает на риски невозможности оплаты текущих обязательств.
Коэффициент быстрой (срочной) ликвидности
оценивает, сможет ли компания выплатить текущие обязательства из своих денежных средств, финансовых вложений и дебиторской задолженности.
Расчёт:
Дебиторская задолженность (1230) + Финансовые вложения (1240) + Денежные средства (1250) ÷ Краткосрочные обязательства (1510 + 1520 + 1550)
Показатель в диапазоне 1 и выше считается приемлемым, и чем он выше, тем быстрее компания может погасить долги.
Поскольку в контексте именно этого показателя нас интересуют "быстрые" деньги, то надо сделать поправку на время, которое понадобится на сбор просроченной дебиторки. А также тот печальный факт, что в полном объёме её может не получиться собрать в обозримой перспективе, а какую-то часть - вообще никогда.
Коэффициент абсолютной ликвидности
оценивает, сможет ли компания погасить текущие обязательства используя только наличные деньги и финансовые вложения. Формула аналогична быстрой ликвидности, но исключает дебиторскую задолженность:
Финансовые вложения (1240) + Денежные средства (1250) ) ÷ Краткосрочные обязательства (1510 + 1520 + 1550)
В России нормой является значение от 0,2 до 0,5, что подразумевает, что компания может быстро погасить 20-50% своих краткосрочных долгов.
Оценка платежеспособности и ликвидности по соотношению активов и пассивов
помимо расчёта коэффициентов, ликвидность можно определить через соотношение активов и пассивов. Для этого группируем активы по степени ликвидности, а пассивы — по срочности возврата
не критичности, а именно срочности. Потому что пассив может быть очень срочным, но ничего критичного не произойдет, если передвинуть срок его погашения на 1-2 недели.
Поэтому сразу возникает ещё один вариант группировки активов: уже не по срокам, а по степени критичности для непрерывности бизнеса.
и далее уже соотносим суммы в колонках построчно (П1 с А1, П2 с А2 и так далее).
Как оценить платежеспособность и ликвидность по соотношению активов и пассивов
Абсолютная ликвидность — ситуация, когда компания закрывает все свои обязательства в срок. Здесь высокая вероятность одобрения кредита банком, и компания сможет без проблем его погасить.
И наоборот, когда сумма каждого типа пассива превышает соответствующие им активы — в компании кризис.
Вообще, проблемы с платежеспособностью вы почувствуете сразу и без расчетов коэффициентов — вам позвонят или напишут партнеры, и напомнят о ваших обязательствах. Это самый простой неаналитический способ оценить свою платежеспособность. Но он же и самый неприятный, не пользуйтесь им.
Используя эти аналитические методы, вы сможете провести более детальный первичный анализ платежеспособности компании, и увидеть, где именно вы находитесь на шкале ликвидности.
Но тоже помните, что такой анализ представляет лишь поверхностную картину, и не заменяет более глубокий финансовый анализ, если нужно принять стратегические решения.
Что делать, если ликвидность нарушена?
6 шагов к финансовой устойчивости
•••••
→ → «Инвестиционный комитет» в Телеграм
•••••