Акции Распадской (RASP) на момент публикации статьи уверенно прибавляют 4,5% (без каких-либо новостей) и торгуются около 310 руб. за акцию. Компания обладает диверсифицированной цепочкой поставок на российском и азиатском рынке в приблизительной пропорции 40 на 60, что говорит о возможности получения дополнительных доходов от реализации валютной выручки компании.
Ключевые факторы роста по мнению аналитиков FV:
- Экспорт в основном идет в азиатский регион (преимущественно Китай). В связи с этим восстановление китайской экономики (в частности, сталелитейный сектор) и стимулы местных властей могут поддержать спрос на потребление угля, что подтолкнёт также и цены на реализацию сырья.
- После кризиса 2022 года компания уже вполне адаптировала свои цепочки поставок под новые правила игры. Отсюда ожидаем и восстановление объёмов продаж и даже появление новых рынков сбыта в ближайшей перспективе: речь может идти о рынке Индии.
Риски
- Как у всех экспортеров ключевой риск это цена реализации продукции. При снижении мировых цен на сырье компания ощутимо будет зарабатывать меньше и объёмы производства могут также сократиться, что отразится на финансовых результатах в 3 и 4 кварталах.
- Ходят слухи о возможном повышении НДПИ в 2024 году (разовое повышение уже было в 1 квартале 2023 года), однако из-за снижения цен на уголь мы считаем данное событие маловероятным.
Итоги
Потенциал у компании огромен. Считаем, что акции торгуются с серьезным дисконтом: целевая цена по мнению аналитиков FV находится около 400 руб. за акцию, которая может реализоваться уже к концу 2023 года.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Больше идей и разборов в нашем Телеграм 👍
