Всем привет!
Взгляд на необходимость иметь в своем портфеле облигации разделило инвесторов на два лагеря - один говорят, что облигации не нужны, так как снижают потенциальную доходность инвестиций, другие, наоборот, утверждают, что облигации позволяют получать гарантированный денежный поток, что в последние два года не могут обеспечить дивидендные акции.
На мой взгляд, правы и те и другие. Поэтому задача инвестора найти баланс между этими двумя инструментами. Неделю назад показывал как выглядит мой биржевой портфель.
Доля облигаций у меня около 25%, что при текущих доходностях позволяет получать денежный поток выше дивидендной доходности российского рынка. На мой взгляд, это хороший вариант, особенно если у вас есть возможность зафиксировать убыток по акциям (продав в убыток и откупив по текущей цене) и сальдировать его с прибылью от купонов, тем самым, увеличив доходность за счет отсутствия необходимости платить с них налог.
Какая цель данной статьи?
Знаю, что среди постоянных читателей много тех, кто "увлекается" облигациями. Поэтому цели три:
1. поделиться своим выбором
2. получить обратную связь
3. почерпнуть идеи по покупке облигаций
Не знаю получится ли все три задачи выполнить, но будем надеяться, поэтому прошу активнее участвовать в обсуждении.
Структура облигационного портфеля
Я не так давно продал юаневые облигации Полюса - доходность, на мой взгляд, низкая, лучше взять замещающие облигации Газпрома или ПИК. Таким образом облигационный портфель состоит из 3 частей:
1. Замещающие облигации (ставка на валюту)
2. Длинные ОФЗ (фиксация 10% купона на срок от 10 лет)
3. Корпоративные облигации с рейтингом от BBB+ до А (максимальная доходность на срок до 3 лет)
Замещающие облигации
Первые покупал еще при курсе доллара в районе 61-63 руб, они дают прибыль за счет курсовой переоценки порядка 30%. Часть облигаций ПИК фиксировал при курсе доллара 81-83 руб/$ месяц назад.
Что в портфеле:
На данный момент доля замещающих облигаций в портфеле снизилась примерно до 17%. Хотелось бы нарастить, но для этого хочется курс доллара увидеть ниже.
Как уже писал выше, цель получать высокую купонную доходность в привязке к курсу доллара. Если рубль окрепнет, то доходность в рублях к текущим ценам упадет, этот риск нужно держать в голове.
Длинные ОФЗ
Если вы мыслите стратегически, то должны понимать как работают длинные ОФЗ. При снижении ключевой ставки их цена сильно растет, а при повышении - снижается. Из-за навеса размещений в последние месяцы доходности длинных ОФЗ достигли почти 11% годовых к погашению. Купон к текущей стоимости облигаций по отдельным выпускам достигает 10%. При этом текущая ключевая ставка все еще находится на уровне 7,5% и не факт, что ее в ближайшее время повысят.
Да, есть риск ее повышения. Но небольшое повышение вряд ли сможет подавить инфляцию, а большое не выгодно как экономике, так и Минфину, который вынужден продолжать заимствования на рынке.
Сразу скажу, что данная часть находится в небольшом минусе, так как набирать начал эти облигации еще в прошлом году. Не переживаю, продолжаю периодически докупать, так как в случае снижения ставки есть шансы на хорошую переоценку их стоимости.
Текущая доля порядка 15%. Надо бы увеличить процентов до 20.
Корпоративные облигации
Корпоративные облигации формируют костяк портфеля. Критерии отбора облигаций:
- кредитный рейтинг не ниже BBB+
- купонная доходность от 11%
- срок погашения до 3 лет
- фиксированный купон (предсказуемая дохожность), можно с амортизацией
Если посмотрите, то в портфеле есть и исключения - отдельные облигации дают менее 10% или имеют более длинный срок погашения. Но таких облигаций не много и они оставлены либо из-за приближения срока погашения, либо для диверсификации, либо благодаря хорошему купону.
Еще одним подходом, который я практикую - набирать облигации примерно равными долями, чтобы снизить кредитные риски эмитента. А также стараюсь диверсифицироваться по отраслям. И если на осень прошлого года основную долю портфеля корпоративных облигаций составляли застройщики, то сейчас их доля заметно снизилась.
Сейчас для меня стоит дилемма, какие еще корпоративные выпуски можно включить в портфель. Буду благодарен, если посоветуете кандидатов на включение исходя из приведенных выше критериев.
Поставьте лайк и не забудьте подписаться, если еще не подписаны на наш канал. Напишите в комментариях формируете ли вы облигационную часть портфеля и какие ваши критерии по выбору облигаций.
