🛒 Fix Price: спад на фоне высокой базы

📊 По итогам прошедшего квартала, годовая инфляция в России замедлилась до 3,5%. Такие темпы объясняются эффектом высокой базы прошлого года, вызванной геополитическим и экономическим шоком. Доходы ритейлеров, как правило, следуют за инфляционным трендом, корректируясь на динамику спроса. Вот и Fix Price не стал исключением, отразив это в своих результатах.

📈 Выручка Fix Price выросла в 1 квартале на 5,2% г/г. Правда, произошло это исключительно благодаря открытию новых магазинов, количество которых увеличилось на 15% г/г.

📉 А вот сопоставимые продажи (LFL), которые отражают в себе доход от уже работающих точек, снизились на 5,1% г/г. Шоковый спрос в марте прошлого года дал о себе знать. На фоне растущего на 4,1% среднего чека (влияние инфляции), трафик снижается на 8,8%.

📉 Рентабельность по EBITDA в 1 квартале снизилась до 16,9% с 19,5% (за весь 2022 год). Это объясняется все тем же эффектом высокой базы, а также ростом издержек (повышением расходов на зарплаты сотрудникам).

🌎 Из позитивных моментов можно отметить географическую экспансию бизнеса. Fix Price наращивает присутствие в Беларуси, Казахстане, Узбекистане, Монголии и даже в Латвии (с помощью франчайзинга). При этом Россия по прежнему остается якорным рынком, на территории которого расположено 90% магазинов сети.

🧐 Как видим, Fix Price отработал квартал без серьезных прорывов, в основном под влиянием макроэкономических и секторальных трендов, в чем нет ничего удивительного. Отрицательный чистый долг позволяет компании динамично развиваться даже в столь непростое время, а бизнес модель, изначально настроенная под дискаунтеры и экономию на издержках, добавляет бизнесу очков конкурентоспособности.

💼 Тем не менее, спешить с покупкой акций Fix Price я бы пока не стал, до тех пор, как решится инфраструктурный вопрос с расписками и возможностью платить дивиденды.

#FIXP

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat