Компания Лента представила слабые операционные результаты по итогам 1 квартала 2023 года. Выручка ритейлера сократилась на 5,8% до $1,58 млрд. (124,64 млрд. руб.). Показатель сопоставимых (LFL) продаж Ленты снизился на 5,6% в результате снижения LFL-среднего чека на 2,7% и LFL-трафика на 3,0%. Текущие мультипликаторы: EV/EBITDA = 8.46, Net debt/ EBITDA = 2.4.
Исходя из заявлений менеджмента, компания продолжает процесс оптимизации бизнеса. Так, в первом квартале 2023 года коммерческие, общехозяйственные и административные расходы снизились на 9,4% до 26,9 млрд. руб. и составили 21,6% от выручки, снизившись на 84 б.п. Данная динамика в основном обусловлена снижением расходов на оплату труда и соответствующих налогов, а также расходов на функционирование магазинов.
Несмотря на оптимизацию затрат, Лента является одним из главных аутсайдеров сектора продуктового ритейла. На наш взгляд, единственным фактором, который может вернуть доверие к бизнесу и менеджменту со стороны инвесторов, будет выплата дивидендов, которую компания обещала выполнить уже несколько лет, но так и не перешла к практическим действиям.
Мы не рекомендуем «покупать» акции Ленты в связи со слабыми операционными результатами по итогам 1 квартала 2023 года и низкой вероятностью выплаты дивидендов в текущем году, а также ввиду наличия более привлекательных компаний в сегменте продуктового ритейла среди конкурентов.
