На днях Банк России случайно выдал секрет, написав в «О чем говорят тренды», что ставка снизилась уже на 11.5 п.п., то есть с 20% до 8.5%. Напомню, что сейчас она 9,5%.
Стоит отметить, что ключевая ставка за четыре месяца снизилась на 11,5 п.п. и вернулась к уровню начала февраля. Примечательно, что доходности ОФЗ (Официальный Федеральный Займ) за тот же период снизились на 7,5 п.п. на коротком сроке погашения и на 4,0–4,5 п.п. – на длинном. По итогу доходности вернулись на уровень начала года, когда ключевая ставка составляла 8,5%. Значит рынок закладывает именно такую ключевую ставку на текущий момент.
В следующую пятницу у нас будет возможность проверить, как будет на самом деле. Риторика и прогнозы месяц назад от Банка России говорят в пользу -0.5% до 9%, но по-хорошему надо бы -1% до 8.5%.
В другом месте документа Банк России упорно отказывается признавать, что курс рубля определяется не только экспортом и импортом, но и потоками капитала резидентов:
«С начала лета российский рубль триумфально укреплялся к доллару США, достигнув уровней апреля 2015 года (50 рублей за доллар США). Однако в конце июня рубль ослабел к доллару США. В условиях изолированности российского внутреннего валютного рынка от участия нерезидентов, сглаживающего механизма бюджетного правила и курс рубля становится более волатильным и чувствительным к текущей динамике экспорта и импорта, а также к конъюнктуре международных рынков основных российских экспортных товаров».
Объемы торгов валютой уже три месяца выше докризисных – $5 млрд. в день. На экспорт приходится не более $2 млрд. И это при условии, если они продают всю валютную выручку ($50 млрд в месяц, ~80% в инвалюте). Покупки валюты для импорта порядка $1 млрд ($20-25 млрд в месяц). Зато остальные $3-4 млрд в день – это уже операции владельцев капитала. Раньше сверх экспорта и фьючерсов значимую долю торгов валютой занимали операции с нерезидентами, которых сейчас практически нет. В любом случае отток капитала сейчас около $1 млрд за торговый день.
И тут возникает закономерный вопрос: где оседает сейчас избыточная валютная выручка? Вот только, ответ на него мы вряд ли получим.
А вы как думаете куда уходят деньги?
#финансы #финансы с настей #центральныйбанкрф #ключеваяставкацб #рубль