21,4 тыс подписчиков

Денежный светофор: ЦБ включил экономике красный

2 июля 20222 июл 2022

654

1 мин

Второй месяц подряд реальная денежная масса (РДМ) падает.

На 1 июня она была на 0,5% меньше, чем годом ранее. И это второй месяц падения.

Среднегодовой темп роста пока в небольшом плюсе: +1,8%.

Вспомним, как "читать" эту диаграмму. Всё просто - она построена по принципу светофора.
Красный цвет (голубая и тёмно-синяя линия в красной зоне) означает кризис в экономике. ВВП падает. Такое происходит, когда денежная масса в реальном выражении сжимается (денег в реальном выражении в экономике становится меньше).
Жёлтый цвет (голубая и тёмно-синяя линия в жёлтой зоне) означает застой в экономике. ВВП растёт, но темпы этого роста составляют 1-2%. Такое происходит, когда реальная денежная масса растёт, но темпы её роста невысоки, от 0 до 20%.
Зелёный цвет (голубая и тёмно-синяя линия выходят в зелёную зону) означает качественный рост экономики. ВВП растёт более чем на 5% в год, ещё более высокими темпами растут инвестиции в основной капитал.

Если текущий тренд продолжится, среднегодовая РДМ на конец года упадёт на 1,4%.

По "таблице умножения ВВП" это соответствует падению ВВП на 0,5-0,6%.

Мы осторожно, с запасом, прогнозируем падение ВВП примерно на 2% в 2022 году.

С одной стороны, это может показаться оптимизмом. Ведь другие прогнозируют гораздо более сильное падение ВВП. Например, правительственный прогноз предполагает падение на 7,8%.

Но мы считаем себя пессимистами. Потому что уверены: падения и вовсе можно было избежать, если бы ЦБ вёл правильную политику и не допустил сокращения реальной денежной массы.

Как правильно надо действовать Центробанку, понятно из схемы.

Ставкой ЦБ мог бы удерживать под контролем инфляцию.

А покупая активы он мог бы добавлять денежную массу в экономику.

Сейчас, к сожалению, всё не так.

При правильной политике ЦБ (добавление денежной массы темпами 30-60%, как это было в 2000-х), проблема излишне крепкого рубля исчезла бы из повестки дня.