Еще совсем недавно китайские акции были для нас чем-то родным. Кто из вас не покупал Алибабу, JD и других в свой портфель? Правда раньше мы это делали через американские биржи, а теперь будем иметь «прямой доступ». Именно в кавычках, потому что пока по слухам одним из звеньев доступа к Гонконгу будут американские инвестиционные банки…
Как уже многие знают, 20 июня Санкт-Петербургская Биржа начала торги акциями, которые листингованы на Гонконгской бирже. В одном из прошлых роликов я рассказывала о рисках, которые связаны с инвестированием в Гонконг. А их не меньше, чем в американских акциях сейчас. Да что уж говорить, сейчас любое инвестирование сравни прогулке по минному полю. Давайте сегодня поговорим о китайских бумагах и выберем интересные инвестидеи*.
Пока эти бумаги доступны только брокерам, но, как заявляет биржа, в течение одного-полутора месяцев брокеры предоставят доступ к этим акциям широкому кругу инвесторов. На старте будут доступны лишь 12 крупнейших компаний, позже к концу года их количество увеличится до 200, а в течение 2023 года — до 1000. Сегодня же мы рассмотрим самые известные 4 компании и постараемся выяснить, насколько они интересны для инвестирования.
Акции Alibaba
И начнем мы с нашей многострадальной Alibaba. Да, эта компания уже доступна российским инвесторам для инвестирования, но сейчас нам доступны ее американские депозитарные расписки, которые могут в любой момент делистинговать.
Сейчас расписки Alibaba торгуются на Нью Йоркской Бирже по цене близкой к цене IPO в 2014 году — $105. Справедливости ради, на мартовских минимумах цена достигала $76 за бумагу.
Рис. 1. Акции Alibaba, источник tradingview.com
Что же происходит с компанией Alibaba в 2022 году?
Первый квартал 2022 года выдался для Alibaba достаточно позитивным. Выручка выросла на 9% и составила $32 млрд, операционная прибыль составила $2,6 млрд по сравнению с убытком в более чем $1 млрд год назад. Чистый убыток составил $2,5 млрд, что, как сказано в отчетности, связано с инвестициями в акции публичных компаний. То есть убыток является «бумажным», и, если не учитывать эти инвестиции, то чистая прибыль составила $3,12 млрд.
Особенно порадовал инвесторов рост выручки в е-commerce сегменте, хотя ожидалась стагнация. Продажи в сегменте локальных сервисов, например таких как доставка еды и товаров, выросли на 23% г/г. Кроме того, компания достигла рекордного количества активных ежегодных пользователей Alibaba Group — 1,3 млрд человек. Из них 1 млрд — это пользователи из Китая, что также рекордный показатель для компании.
Как мы видим, Alibaba отчиталась лучше ожиданий, несмотря на локдауны в I квартале, что и стало главным триггером роста котировок: стоимость акций в моменте выросла на 15%.
Пока что в Китае все еще вводятся жесткие локдауны из-за пандемии, поэтому в ближайшие несколько кварталов они продолжат негативно влиять на экономику. Хотя с другой стороны власти страны планируют стимулировать экономический рост фискальными и монетарными мерами. По подсчетам Bloomberg, КНР вольет в экономику $5,3 трлн.
Таким образом, бумаги Alibaba стоят уже достаточно дешево, но неопределенность, связанная с пандемией и сложная макросреда создают проблемы. Из-за этого аналитики ожидают, что в ближайший год цена будет колебаться в диапазоне от $100 до $150 за акцию.
Акции JD.com
Следующая компания в нашем списке также прекрасно всем знакома. Это еще один из крупнейших онлайн-ритейлеров Китая — JD.com. С начала года акции компании упали на 9%, что достаточно немного по сравнению с остальным рынком.
Рис. 2. Акции JD.com, источник tradingview.com
По размеру капитализации JD почти в три раза меньше Alibaba — $97 млрд против $284 млрд. При этом по размеру выручки они сопоставимы. Так, в первом квартале выручка JD выросла на 18% до $37,8 млрд по сравнению с $32 млрд у Alibaba. К слову результаты превзошли не только прошлогодние значения, но и ожидания аналитиков, но тут уже на 9%. Скорректированная прибыль на акцию выросла на 2,4% год к году до $0,4 вместо $0,24, прогнозируемых аналитиками. Количество активных клиентов на платформе выросло на 16,2% и составило 580,5 млн человек.
В целом компания отметила, что ее бизнес-модель и логистические возможности цепочки поставок доказали свою устойчивость на фоне пандемии.
Чьи акции интереснее для инвестора: JD или Alibaba
Если сравнивать JD с Alibaba, то можно отметить, что акции JD оценены в три раза дешевле по мультипликатору P/S. При этом EV/EBITDA у неё равно 50, а у Alibaba 10. Связано это с тем, что JD только наращивает доходы и активно инвестирует в бизнес, из-за чего её EBITDA колеблется около нуля.
Ожидается, что в этом году выручка JD вырастет на 9% до $163,3 млрд, при этом целевая цена акций, согласно консенсус-прогнозу аналитиков, составляет $82, что выше текущих отметок на 30%.
Риски у компании точно такие же, как и у Alibaba, и связаны в основном с макроэкономической ситуацией в Китае. Сам бизнес JD выглядит достаточно надежным и перспективным, поэтому инвестировать в них можно, но учитывая все негативные факторы.
Акции Tencent Holdings
Tencent Holdings — это одна из крупнейших технологических компаний в мире, которая работает почти во всех интернет-сферах:
- социальные сети;
- онлайн-игры;
- онлайн-развлечения и повседневные сервисы;
- электронные платежи;
- облачные сервисы и так далее.
Ранее акции Tencent были недоступны неквалифицированным инвесторам в России. Теперь же её акции можно будет купить прямо за гонконгские доллары. На данный момент одна акция компании стоит 375 гонконгских долларов, что равно примерно 48 долларам США. С начала года бумаги подешевели на 17%.
Рис. 3. Акции Tencent Holdings, источник tradingview.com
Как выглядит отчетность Tencent в 2022 году?
В I квартале 2022 года Tencent не смогла показать хороших результатов: выручка практически не изменилась по сравнению с прошлым годом и составила $21,4 млрд, чистая прибыль упала на 50% до $3,6 млрд. Топ-менеджмент компании прокомментировал, что в I квартале в фокусе компании были контроль над издержками и сворачивание убыточных инициатив и проектов, не относящихся к основному бизнесу.
У Tencent достаточно хорошие перспективы из-за её огромных размеров. На сегодняшний день компания занимает 40% китайского рынка видеоигр, 11% рынка онлайн-рекламы и 11% рынка публичных облачных вычислений в КНР, а её соцсеть WeChat имеет 1,2 млрд ежемесячно активных пользователей.
При этом доходы Tencent хорошо диверсифицированы: в первом квартале социальные сети и развлекательные приложения составили 22% от общей выручки компании, внутренний игровой сегмент - 24%, международный игровой сегмент - 9%, доходы от рекламы - 13%, а финтех и облачные услуги - 32%.
Рис. 4. Структура выручки Tencent в 1 квартале 2022 г.
Компания отличается высокой маржинальностью — 29% по EBITDA — а также стабильным свободным денежным потоком: в 2021 году он составил $21,3 млрд.
Таким образом Tencent можно сравнивать с крупнейшими американскими технологическими компаниями: она также занимает большие доли рынков и приносит огромные доходы своим акционерам. Однако не стоит забывать про страновые риски, из-за которых, к слову, бумаги бигтеха стоят гораздо дешевле по сравнению с теми же американцами. Так, P/E компании составляет 14,2, а EV/EBITDA — 18,1.
Также, как и предыдущие компании, эта компания интересна для инвестирования в долгосрок, если помнить о всех регуляторных и законодательных рисках, а также о рисках замедления экономического роста в КНР из-за вспышки коронавируса в стране.
Акции Xiaomi
Следующая компания в нашем списке мало знакома нам как инвесторам, но очень хорошо знакома как обывателям. Речь идет об одном из крупнейших в мире производителей мобильных телефонов — Xiaomi. К слову, на телефонах Xiaomi не ограничивается и производит также ноутбуки, телевизоры, оборудование для умного дома и AI.
Инвесторов акции Xiaomi в последнее время сильно разочаровывают: со своих максимумов они рухнули уже более чем на 60%, а с начала года снижение составляет 33%.
Рис. 5. Акции Xiaomi, источник tradingview.com
Компания является третьим по величине производителем смартфонов мире. Она занимает 12% глобального рынка поставки этих устройств.
При этом в Азии Xiaomi делит первое место вместе с Oppo, занимая по 15% всего рынка. Apple там находится на втором месте с долей в 14%.
Финансовые результаты Xiaomi в 2022 году
Однако хорошими финансовыми результатами в первом квартале этого года Xiaomi похвастаться не может. Выручка компании снизилась на 4% до $11,5 млрд, а скорректированная чистая прибыль упала более чем на 50% до $435 млн. Отсюда, судя по всему и продолжающееся падение стоимости акций.
Из перспектив развития бизнеса Xiaomi можно отметить то, что они планируют развиваться в новом направлении, а именно в производстве автомобилей. Компания уже запатентовала в Китае транспортное средство, на котором используется модуль с двумя камерами, которые собирают информацию об окружающей обстановке в различных диапазонах и под разными углами. Начать массовое производство автомобилей планируется в первой половине 2024 года.
Интересна ли эта компания для инвестирования в данный момент? Скорее нет, учитывая последние квартальные результаты. Если компания не наращивает выручку, значит о стабильности её бизнеса говорить пока рано. В будущем ситуация может измениться, но, учитывая текущую макроэкономическую обстановку в Китае, акции Xiaomi сейчас мало интересны для покупки.
*не является инвестиционной рекомендацией
#китай #биржа #акции #гонконгская биржа #купить акции
