Обзор нового выпуска облигаций Интерлизинг в июне 2022 года

Компания открывает книгу заявок на облигации серии 001Р-03.

У компании уже есть два выпуска в обращении на общую сумму 2,5 млрд рублей, погашения в 2023 и 2024 гг. По выпуску Интерлизинг-001Р-01 в ноябре предусмотрена оферта. Выпуск Интерлизинг-001Р-02 с дюрацией 1,5 года и купоном в 9,9% обращается сейчас с эффективной доходностью в 14,7%.

Параметры нового выпуска 001Р-03

• объем — ₽1,5 млрд;
• организаторы - Альфа-Банк, Совкомбанк, банк Уралсиб;
• номинал — 1000 руб;
• цена размещения — 100% номинала;
• срок обращения — 2 года;
• периодичность купонных выплат — 4 раза в год;
• ориентир по купону — не выше 13% годовых;
• амортизация — да, в даты окончания 5-8 купонов, по 25% от номинала.
• кредитный рейтинг — ruBBB+ от Эксперт РА, прогноз позитивный (дата пресс-релиза — сентябрь 2021 г.)

Интерлизинг контролируется Банком Уралсиб. Для лизинговой компании это плюс: принадлежность банковской группе обеспечивает компании больший доступ к ликвидности.

Чем занимается эмитент Интерлизинг?

Основные направления:

• финансовая аренда (лизинг) легковых автомобилей — 26% выручки;
• грузового транспорта — 25,9% выручки;
• строительного оборудования — 21,6%;
• промышленного оборудования — 11,6%;
• сельскохозяйственной техники — 10,4%.

Положение эмитента на рынке:

• 12-е место в сегменте легкового транспорта;
• 8-е — в сельхозтехнике;
• 5-е — в металлургическом оборудовании;
• 4-е — в медтехнике.

Клиентская база и структура лизингового портфеля высоко диверсифицирована. У группы Интерлизинг имеется широкая региональная сеть офисов продаж в основных регионах России.

Важно: компания заявляет, что не занимается лизингом самолетов, кораблей и иной дорогостоящей техники, которая стала объектом санкций.

По итогам 2021 года группа эмитента продемонстрировала высокие темпы роста нового бизнеса. Чистые инвестиции в лизинг выросли на 60%.

Что с финансами у Интерлизинга?

Контроль над Интерлизингом Банк Уралсиб получил в июне 2020 года. Приток банковского финансирования привел к тому, что в 2021 году чистые инвестиции в лизинг выросли на 60%, чистая прибыль увеличилась в 2,5 раза.

Достаточность капитала по итогам 2021 года на комфортном уровне 16%. Уровень ликвидности 112%. Есть разрыв в текущей ликвидности (коэффициент 94%), однако рейтинговое агентство и сам эмитент в своей отчетности отмечают, что это не несет существенных рисков, так как имеется значительный объем невыбранных кредитных линий.

Риски и влияние санкций на деятельность Интерлизинга

Ключевыми факторами, влияющими на деятельность компании, являются:

1. Ключевая ставка — ее рост негативно влияет на сферу лизинга. Но сейчас она постепенно снижается.
2. Финансовое состояние Банка Уралсиб — в условиях, когда банки не публикуют отчетность, сложно делать какие-либо выводы.
3. Санкции влияют на импорт оборудования и техники. Как следствие, снижается спрос на лизинговые услуги. Тем не менее, группа намерена в долгосрочной перспективе перестроить логистические цепочки.
4. Снижение курса рубля в пределах 30% не оказывает существенного влияния на спрос услуг лизинга, ведь снижение поставок импортной техники, которое сегодня присутствует на рынке, все равно толкает цены вверх.

Аналитик Людмила Рокотянская, редактор Никита Марычев

InvestFuture.ru

#интерлизинг #лизинг #облигации #инвестициивоблигации #корпоративныеоблигации