36,2 тыс подписчиков

Как поживает индустрия страхования?

12 августа 202112 авг 2021

3 мин

Оглавление

Страшно ли на рынке страхования?
Как поживает индустрия страхования? В принципе, эта отрасль может по праву считаться одной из самых пострадавших от пандемии.
Так что там с перспективами?

Страшно ли на рынке страхования?

Как поживает индустрия страхования? В принципе, эта отрасль может по праву считаться одной из самых пострадавших от пандемии.

Спорят священник и страховой агент на тему «кого из них люди больше уважают».

Священник:

- Когда я прихожу к людям, то мне говорят: «Святой отец».

Агент:

- А когда я прихожу, то мне говорят: «Господи! Это опять Вы?...»

Как и ожидалось, ухудшение эпидемиологической ситуации во всем мире привело к резкому увеличению количества проданных в прошлом году полисов страхования жизни. Специализирующаяся на страховании компания Northwestern Mutual отмечает рост на 15% продаж полисов страхования жизни в период с апреля по сентябрь 2020 года, по сравнению с тем же периодом прошлого года.

Получается, что страховая отрасль все-таки смогла извлечь выгоду из пандемии? К сожалению для компаний, наряду с увеличением продаж, также выросли выплаты по полисам. Так, в Индии в 1 квартале текущего финансового года (апрель - июнь) было зарегистрировано более 1.22 млн претензий, связанных с COVID-19. Это больше, чем за весь прошлый финансовый год из-за серьезного влияния второй волны пандемии. Отсюда совсем неудивительно, что средняя рыночная капитализация публичных компаний по страхованию жизни и здоровья в США снизилась на 13.4% в 2020 году.

В случае компаний, предоставляющих полисы на случай непредвиденных обстоятельств и отмены мероприятий, дела были еще хуже. Вдумайтесь: всего лишь одна компания оценила риск отмены мероприятия в 500 миллионов евро. А теперь представьте количество активированных полисов туристического страхования и масштаб отмен и переносов мероприятий – от Олимпийских игр в Токио до свадеб. То же самое и с морскими страховщиками и страховщиками грузов. Об авиаидустрии и говорить страшно...

Другое исследование показало, что более низкие процентные ставки также отразились на компаниях по страхованию жизни. Дело в том, что основную часть активов страховщиков составляют корпоративные облигации, депозиты, а также государственные и муниципальные ценные бумаги. Ну а насладиться мощным ростом котировок на фондовом рынке страховщики не могут – им запрещено рисковать активами и вкладывать серьезные средства в рынок акций.

Так что там с перспективами?

Несмотря на недавнее восстановление рынка страхования, долгосрочные последствия пандемии остаются неопределенными, и компании будут вынуждены столкнуться с множеством изменений и проблем. Тем не менее, в перспективе ожидается, что выручка отрасли вырастет в течение следующих 5 лет. Одной из причин можно назвать рост цен на полисы. Аналогичным образом ожидается, что в перспективе рост процентных ставок приведет к увеличению ожидаемой доходности портфеля страховых компаний.

Для понимания ситуации на рынке страхования сравним ведущих публичных игроков рынка по квартальным отчетам и мультипликаторам: Cigna (СI),

Cigna - Американская многонациональная управляемая медицинская и страховая компания.

AIG (AIG)

American International Group, Inc. — международная страховая и финансовая корпорация, действующая более чем в 80 странах мира.

и MetLife (MET).

MetLife, Inc. - ведущий международный холдинг в сфере страхования и пенсионного обеспечения.

Последние две компании показали впечатляющие отчеты по итогам 2 квартала, хотя Cigna продемонстрировала рост выручки и EBITDA, но EPS сократилась на 14.1% в сравнении со 2 кварталом 2020 года. По всем трем ведущим игрокам в своих сегментах мы отмечаем недооценку по мультипликаторам, даже в сравнении с медианными значениями. Внимательно следим за ними уже продолжительное время, и отмечали перспективность самого рынка страхования еще во время лекции в феврале. Тогда были отмечены компании United Health (UHN), Anthem (ANTM) и Humana (HUM). За прошедшие полгода эти идеи показали рост на 25-30% (или 50-60% годовых). Неплохая доходность! При этом все три лидера рынка страхования сохраняют определенную недооценку и все еще находятся находятся по ведущим мультипликаторам ниже средних значений.

Риски:

развитие новой волны пандемии, что может сократить прибыль компаний. Эти факторы также нужно учитывать и не вкладывать большую часть портфеля в эти идеи.