После недавнего повышения Центробанком ключевой ставки сразу на целый процент до значения 6,5% годовых, в сети стали появляться мнения о том, что такими темпами, скоро может возникнуть ИНВЕРСИЯ КРИВОЙ ДОХОДНОСТЕЙ.
Для того чтобы понять, что это такое, и чем это чревато, - начнем с простого:
ЧТО ТАКОЕ ДОХОДНОСТЬ?
В нашем случае, речь идет о прибыли, получаемой от инвестирования денежных средств в приобретение государственных долговых бумаг (облигаций федерального займа).
Доходность от покупки облигаций измеряется в процентах (годовых), точно так же, как измеряются в процентах вклады по депозитам в банках.
Облигации, как и, собственно, банковские вклады, могут различаться не только величиной процентной ставки, но и сроком, на который размещаются денежные средства.
Условно, их принято делить на долгосрочные и краткосрочные.
Допустим, могут быть облигации с 2-х летним сроком погашения - это будут краткосрочные долговые обязательства.
А есть и 10-летние облигации федерального займа - это будут долгосрочные долговые обязательства.
Вообще в теории, подразумевается, что чем больше срок, на который размещаются деньги, тем большую доходность эти деньги должны приносить.
Потому что, чем больше время, тем больше рисков, а значит, выше премия за риск.
Даже если рассматривать эту ситуацию с точки зрения рядового обывателя, получается вполне логично: чем на больший срок я занимаю кому-то денег (а покупка облигаций, по сути, и есть, ни что иное, как одалживание денег), тем более высокий процент я хотел бы получить за большее время.
Хотя бы, по той простой причине, что вкладывая деньги в облигации, вы как бы на время их "удерживаете". И чем дольше вы их "удерживаете", тем дороже они вам обходятся.
Поэтому, как правило, доходность долгосрочных облигаций выше, чем доходность краткосрочных облигаций.
При этом разница в годовой доходности долгосрочных и краткосрочных долговых бумаг называется КРИВАЯ ДОХОДНОСТЕЙ.
В нашем случае, КРИВАЯ ДОХОДНОСТЕЙ пока положительная (6,95-6,78=0,17).
Но обратите внимание, как стала быстро сокращаться разница между этими двумя кривыми (верхней 10-летней и нижней 2-х летней), особенно после недавнего повышения ключевой ставки сразу на процентный пункт.
Сейчас, многие аналитики стали высказывать свои опасения по поводу того, что если Центробанк и дальше продолжит такими темпами поднимать ключевой процент, это может привести к тому, что КРАТКОСРОЧНАЯ ДОХОДНОСТЬ ПРЕВЫСИТ ДОЛГОСРОЧНУЮ, создав, таким образом, ОТРИЦАТЕЛЬНЫЙ СПРЕД.
Именно в такие моменты, КРИВАЯ ДОХОДНОСТЕЙ становится «ИНВЕРТИРОВАННОЙ» или возникает ИНВЕРСИЯ КРИВОЙ ДОХОДНОСТЕЙ.
ИНВЕРСИЯ КРИВОЙ ДОХОДНОСТЕЙ – ЭТО ПЛОХО. ЭКОНОМИСТЫ РАССМАТРИВАЮТ ЕЕ, В КАЧЕСТВЕ ПРЕДВЕСТНИКА НАДВИГАЮЩЕГОСЯ ЭКОНОМИЧЕСКОГО СПАДА.
При этом считается, что ИНВЕРСИЯ возникает примерно за год, до начала самой экономической рецессии. Поэтому сейчас, в условиях, когда ЦБ активно ужесточает денежно кредитную политику, в целях борьбы с растущей инфляцией, нужно очень пристально следить за изменением КРИВОЙ ДОХОДНОСТЕЙ.
Ну, и по традиции, текущий график ЕВРО к РУБЛЮ. Диапазон прежний: 86-89.
График пары EURRUB_TOM_Daily.
(Изображение в заголовке - коллаж автора. Источник базового изображения: Яндекс.Картинки)
*************************************
Я ИЗДАЛ ЭЛЕКТРОННУЮ КНИГУ:
https://www.litres.ru/valeriy-vasilevich-boriskin/alternativnyy-volnovoy-analiz/
Спасибо, что дочитали до конца. Ставьте лайк, и подписывайтесь на канал, если Вам понравилось! И, конечно, не забывайте оставлять свои комментарии!