Сегодня разберём первый из пятнадцати пунктов, на которые следует ориентироваться при покупке обыкновенных акций. И этот пункт нельзя пропустить. Это основной секрет. Когда ты прочтёшь материал до конца, то поймёшь, что отличает инвестора от спекулянта раз и навсегда!
Список пятнадцати пунктов составил американский фондовый инвестор Филип Артур Фишер, описавший его в своей книге "Обыкновенные акции и необыкновенные доходы". Первое издание относится к 1958 году. Фишер стал вторым, на мой взгляд, по важности учителем для Уоррена Баффета после Бенджамина Грэхема.
Я бы мог рекомендовать тебе самостоятельно прочитать данную книгу, а мог бы и просто выписать все 15 пунктов и "отчитаться". Первый вариант был бы глупостью, поскольку ты изначально искал(а) конкретную информацию, а не список литературы. Второй - не имеет смысла, потому что голые формулировки звучат довольно скучно и пространно.
А я постараюсь сделать это так, чтобы ты сумел(а) использовать это на практике! Примеры будут историческими, но актуальными и сегодня.
Пункт 1. Располагает ли компания продуктами или услугами, обладающими рыночным потенциалом, достаточным для того, чтобы поддержать существенный рост объёма продаж хотя бы в течение нескольких лет?
Прежде чем определиться с тем, какие компании нам нужны, чётко определимся, какие нам не нужны. В самом начале отбросим в сторону компании, которые могут принести лишь разовую прибыль. Оставим их спекулянтам, которые, по-моему, в 9 из 10 случаев на это попадаются.
В современных реалиях в голову приходят мысли о COVID-19, авиаперевозчиках, круизные компаниях. Мол, пандемия закончится, ух как заработаем! В ожидании хайпа и отложенного спроса "инвесторы" сходят с ума.
Также отбросим и те компании, которые год за годом наращивают прибыль, но затем кривая продаж выравнивается, а вместе с ней теряют привлекательность и акции этой компании.
Примером может стать случившееся в Америке развитие коммерческого телевидения, на чём успешно зарабатывали в течение нескольких лет производители радиоприёмников. Рост продаж продолжался до тех пор, пока уже 90% американских семей не обзавелись телевизором. Затем инвестиционная привлекательность бумаг этого сектора снизилась.
Таким образом, при анализе продаж компании нас интересует не последовательность каких-то рывков в течение ближайших нескольких лет, а продолжительный рост на протяжении одного десятилетия за другим.
В поиске таких долгорастущих компаний мы будем сталкиваться с компаниями двух типов:
- удачливые и компетентные;
- удачливые, потому что компетентные.
Прежде, чем объяснить разницу, скажу, что одной лишь удачи мало. Если компания не будет иметь компетентность высокого класса, то удачи хватит только до первого "поворота", на котором её сожрут более компетентные конкуренты. Теперь об отличиях.
"Удачливые и компетентные" 👌
К этому типу можно отнести компанию Alcoa (Aluminium Company), поскольку сама отрасль оказалась в своё время лучше, чем это предвидели первые её руководители. Ведь ни они, ни кто-либо другой не могли представить не могли и представить, как сильно разовьётся рынок алюминиевых продуктов за следующие 70 лет.
То есть у этой компании были определённые фундаментальные условия, которые не зависели от неё, - например, отдаваемое воздушному транспорту предпочтение. Это увеличивало рост потребности в алюминии и оказывало влияние на рост рынков. Именно это, а также высококлассная компетентность помогли Alcoa вырасти на 500% с 1947 по 1956 годы.
"Удачливые, потому что компетентные" 👍
К этому типу компаний можно отности DuPont, которая многие годы производила взрывчатые вещества. Её рост в мирное время мог бы никогда не превысить темпов роста добывающей промышленности и не достигнуть продаж на уровне 2 млрд долларов, если бы не произошло "чудо" технической и финансовой мысли её руководителей.
Накопленные при производстве взрывчатых веществ знания были использованы для запуска одного продукта за другим - нейлона, целлофана, неопрена, орлона, милара и других продуктов. Именно это и сделало компанию крайне прибыльной для долгосрочных инвесторов.
Какие же компании лучше? 🙄
Всё просто. Нас интересуют и те, и другие. "Удачливые и компетентные", а также "удачливые, потому что компетентные". Однако в обоих случаях необходимо, что необходимо, чтобы компанию по-прежнему возглавляли выдающиеся руководители, а отрасль откликалась на технологические изменения и исследовательские разработки.
Не торопись с выводами ☝
Не принимай решения быстро. Поверхностное суждение может привести к неправильным выводам. Вначале я писал о радиотелевизионной отрасли, которая выросла одним мощным скачком, после чего рост отсутствовал. Однако некоторые из этих компаний сумели использовать накопленную в электронике компетентность в других отраслях!
Этими отраслями стали автоматизация, средства связи, промышленная и военная электроника.
Corning Glass Works - найди узкое место! 🧐
В 1947 году друг Фишера с Уолл-стрит в течение полугода(!) исследовал рынок телевизионного оборудования и выяснил, что самым узким местом являются стеклянные колбы для кинескопов. Выяснилось, что с точки зрения компетенции для их производства идеально подходила компания Corning Glass Works.
Оценка рынка позволяла утверждать, что именно производство стеклянных колб для телевизоров станет основой нового бизнеса Corning Glass Works. При этом все остальные направления компании также выглядели достойно. Поэтому было рекомендовано покупать акции этой компании. Тогда они стоили около 20 долларов за акцию.
В итоге, акции Corning Glass Works стремительно росли в последующие годы, а впоследствии произошло их дробление в соотношении 2,5 к 1, и через 10 лет они уже продавались по цене свыше 100 долларов, что соответствует 250 долларам за одну "старую" акцию.
Подытожим, как выбирать компании так, чтобы зарабатывать от 100% и более 📝
- Нас не интересуют компании-"однодневки", а также везунчики. И если с "однодневками" всё понятно, то везунчики тоже не надёжны. Удача может держать компанию на плаву в своей отрасли, но по-настоящему долго это продолжаться не может.
- Кроме удачи, необходимым критерием отбора компаний в долгосрочный портфель инвестора является высоклассная компетентность, техническое превосходство и гибкость в меняющихся условиях рынка.
- Необходимо выбирать акций компаний, находящихся в той отрасли, которая в данный момент наилучшим образом откликается на технологические изменения и исследования.
- Выдающиеся компании - выдающиеся руководители. Держите под прицелом личности тех, кто управляет бизнесом, в который ты собираешься вкладывать деньги.
- Думай долго. Если ты пока нашёл только одну компанию, в которой уверен по-настоящему, вкладывай только в неё. Через полгода найдёшь другую, но тогда ты будешь по-настоящему уверен и в ней. К чёрту диверсификацию. Семь раз отрежь - один раз отмерь!
- Ищи узкое место в рассматриваемой области. Это навык лучших инвесторов!
Пока-пока! 😉
Ставь большой палец вверх 👍 и подпишись на этот канал, чтобы не пропустить новые публикации!
Если хочешь живого общения, заходи в чаты Дзен и Telegram. Инвестируй страстно с DesireInvest 💙
