При всей непрозрачности Сургутнефтегаза , а равно непонятности стратегии развития компании и ее целей, тем не менее есть некоторая закономерность, позволяющая заранее всем заинтересованным лицам (как инвесторам , так и спекулянтам) понимать когда и сколько можно заработать в этой истории. В частности, для меня рост котировок привилегированных акций Сургута на 20 – 40% был очевиден еще летом 2020 года. Формировать по ним позицию я стал в июле 2020 года, самую значительную часть купил в августе, совсем немного взял в сентябре и финально закупился 30 декабря 2020 года , подхватив еще капельку 28 января 2021 года. В итоге моя позиция по Сургуту преф на данный момент состоит из 15 000 акций со средней ценой за акцию 38,24 руб. В день написания статьи (20 мая 2021) моя позиция плюсует на 21 % (в деньгах это 121 тыс. руб.), но в отличии от многих, я не только не собираюсь сейчас фиксировать позу, а наоборот раздумываю есть ли резон докупить еще пару тысяч штук акций по текущей цене 46 руб. с целью забрать как минимум от 10 % до 20 % в течение двух месяцев ( до 16 июля 2021 года).
Это много, особенно в сравнении с уже имеющимся плюсом на мою позу в 21 %, который я "высиживаю" уже почти что год.
Итак, давайте разбираться, почему я закладываюсь на дальнейший рост привилегированных акций, в то время как большинство «матерых» спекулянтов закрылись примерно в последние пару – тройку дней, объясняя свои действия достижением уровня исторических максимумов. И здесь мне вспоминается как те же люди, закрывали свои позы по металлургам, обосновывая примерно теми же доводами – мол акции на исторических максимумах. В этом мышлении на мой взгляд глубокая порочность , ведь мир меняется и порою стремительно. Цены на комодитис в долларах растут, а рубль девальвируется. В итоге, когда некоторые продавали металлургов на «исторических максимумах», я держал и докупал, ибо был очевиден рост денежных потоков.
Собственно на тему, почему активные управляющие (они же спекулянты) проигрывают рынку на длительных отрезках времени, написаны сотни книг. Кратко ответ – потому что никто в мире (ни человеческий интеллект, ни искусственный) еще не научился угадывать самые лучшие точки для входа и выхода. Банальное непрерывное нахождение в рынке позволяет забрать несколько самых лучших дней в году, когда рынок (акции) находился в состоянии максимального роста.
Впрочем, мы немного отвлеклись. Цель этой короткой статьи наметить некую крайнюю точку в привилегированных акциях Сургут преф , после которой их покупка уже становится либо не интересной либо слишком рискованной. То есть можно сделать разумное предположение об имеющемся потенциале роста котировок с текущих уровней. И тут, на мой взгляд, все не так уж сложно . Сургут преф бумага вообще очень понятная и о ее роли в портфеле я собираюсь написать отдельную аналитическую статью.
19 мая 2021 года на сайте раскрытия корпоративной информации было размещено решение Совета Директоров ПАО Сургутнефтегаз , согласно которому к утверждению на общем собрании акционеров рекомендован дивиденд по привилегированной акции - 6,72 рубля, по обыкновенной акции - 0,7 рубля. Дата, на которую определяются лица, имеющие право на получение дивидендов - 20 июля 2021 года. В режиме Т-2 див отсечка будет 16 июля 2021 года. Решение можно прочитать (и я это рекомендую сделать) по этой ссылке.
Что нам дает информация о дивиденде ? Сам по себе размер дивиденда с некоторой степенью точности был высчитан еще в четвертом квартале 2020 года, а о том, что он будет большой было ясно сильно заранее – как минимум с лета. Определить дивиденд до рубля стало возможным после публикации отчетности за 4 квартал 2020 года, а 19 мая 2021 года мы получили первое официальное подтверждение со стороны компании своего намерения выплатить столь значительные дивиденды. Напомню, что в 2020 году за 2019 год по привилегированным акциям выплачено всего 97 копеек , а сейчас аж целых 6,72 руб. !!!
Ниже таблица по всем дивидендам с 2012 года по текущий период:
Как видно из таблицы рекордные дивиденды были в 2014 году (8,21 руб.), чуть меньше в 2018 году (7,62 руб.). То есть дивиденды за 2020 год в размере 6,72 большие , но не рекордные.
При выплате дивов за самый жирный 2014 год максимальная цена префов достигала 47,87 руб., а при выплате дивидендов за 2018 год – всего 44 руб. Получается , что при выплате дивов за 2020 год, которые уступают по своему размеру дивидендам и за 2014 год и за 2018 год, цена акций уже достигла своего потолка. Но в этом вопросе есть как минимум два «но»:
1) Обычно максимум достигается за несколько дней до отсечки, а у нас еще два месяца впереди, в течение которых дивиденды еще должны пройти утверждение на общем собрании. А цена на префы уже 46 руб.( то есть выше уровня 2018 года). И очень не похоже , что в ближайшие два месяца цена будет падать.
2) Так почему в этот раз префы могут установить новые исторические максимумы ? Ответ , на мой взгляд , в цене денег !!!
Зимой 2015 года, когда все просчитывали какими будут дивиденды Сургута по префам , ставка ЦБ была на фантастическом уровне в 17 %. Это значит , что можно было оформить банковский депозит под 18 % - и я кстати был одним из тех, кто сидел в этот период в фантастических депозитах. И кто бы мог меня тогда заставить даже задуматься об этих непонятных акциях с их ацким див гэпом. В 2019 году (когда выплачивались дивы за 2018 год) ставка ЦБ была уже 7,75 % , сейчас по состоянию на май 2021 года - 5 %, а когда я только начинал затариваться Сургутом , ставка была 4,25 % !!! То есть в данный период времени доходность условно говоря в 12 % по своей ценности не то же самое , что в 2018 году и уж тем более в 2015 году.
Сколько прямо сейчас можно получить див доходности в процентах к текущей цене акций ? Считаем: (6,72 / 46) * 100 = 14,6 % !!! Для 2021 года это прям реально большая доходность, поскольку сейчас мусорные полу-дефолтные ВДО дают скромные 12 % при огромном риске. А тут абсолютно понятная история, гарантированные уже можно сказать выплаты при доходности в 14,6 %, которую к тому же можно получить за неприлично короткий промежуток времени в два календарных месяца. А потому эта доходность будет притягивать к себе многих участников рынка. Соответственно котировки должны подрастать, а див. доходность уменьшаться вплоть до того уровня, когда акции уже перестанут быть привлекательными по отношению риск/доходность.
Каким может быть этот уровень ?
Для этого вспомним какая на сегодня в среднем див доходность по рынку, какая доходность по ОФЗ и по корпоративным облигациям. Я бы не сказал, что сейчас изобилие двузначной доходности. По ОФЗ в начале мая на обострении с Украиной и на риске новых санкций десятилетки просаживались до 7 % годовой доходности, сейчас это уже порядка 6 %, короткие ОФЗ предлагают чуть больше 5 %. Надежные корпораты по своим облигациям дают чуть чуть выше ОФЗ, например коротье на срок 3-5 лет выдает 6 % , максимум 7 %. Средняя годовая див доходность по всему рынку - не более 7 %. Учитывая , что многие разбивают свои выплаты на части, то по предстоящим отсечкам можно увидеть доходности от 2% до 4 %. Двузначною див доходность и чтоб без особого риска - тут еще надо поискать и вероятно что именно в данный момент уже ничего и нет. Дефолтнувшиеся на днях облигации сети "Дядя Денер" торговались с доходностью 12 % !!!! То есть откровенный мусор и шлак актуален настолько, что инвесторы готовы покупать эти бумаги при доходности в 12 % !!!!
В связи с этим риторический вопрос: гарантированная доходность в 11 % от надежного эмитента может быть интересной при текущей цене денег в 5 % по ставке ЦБ РФ и при средней див доходности по рынку в 7 % ? На мой взгляд – еще как может. Тем более , что Сургут это хедж от девальвации рубля , в связи с чем есть резон получить и дивы и остаться в бумагах. Далее считаем при какой цене акций возникнет див доходность в 11 %: (6,72 / 60) * 100 = 11,2 %
То есть вполне реальным выглядит сценарий, при котором привилегированные акции Сургута с текущих 46 руб. к 16.07.21г вырастут до 60 руб., что предполагает апсайт в 30 % !!!! Если этот сценарий реализуется , то на мою позу при средней в 38,24 руб. нальется общая прибыль порядка 55 % !!! И вот уже здесь я сильно задумаюсь: фиксировать позу или получать 17,5 % дивидендами на мою среднюю и уйти в див гэп. Но это уже другая история и тема для следующей статьи – о роли акций Сургут преф в портфеле и о том стоит ли их держать вечно.
За сим все.
Всем Удачи, Богатства и Добра !!!
PS
Само собой все мои опусы не являются руководством к действию, это мои собственные размышления , мои сделки и моя ответственность.
#сургутнефтегаз #акции сургутнефтегаз
