Новость: По сообщению газеты Коммерсант, Магнит может начать открывать магазины товаров для дома и ремонта под маркой Магнит Мастер, зарегистрированной на компанию.
Наш комментарий (ВТБ): В последнее время Магнит активно развивает новые форматы торговли, включая магазины фармацевтической продукции, жесткие дискаунтеры, алкомаркеты и киоски. По данным Infoline, объем российского рынка товаров для дома и ремонта оценивается в 1,7 трлн руб., что составляет 5,1% от общего рынка розничной торговли.
Для сравнения, объем розничного рынка продовольственных товаров в прошлом году составил 16,4 трлн руб., а сегмента дрогери, в котором присутствует Магнит – около 2 трлн руб. Процесс развертывания магазинов товаров для дома и ремонта может быть аналогичным ситуации с форматом дрогери, в котором на момент его запуска в 2010 г. отсутствовал лидер федерального уровня и рынок не был консолидирован, что позволило Магниту занять лидирующие позиции уже в 2018 г.
Наша модель предполагает среднегодовой рост выручки Магнита в 2021–2025 гг. на 6% с учетом высокой базы сопоставления и снижения темпов развертывания магазинов ключевых форматов. Стремительное развитие новых форматов и сегмента интернет-продаж может стать для Магнита ключевым фактором роста и повышения прогнозных показателей.
Поддержку этому процессу могут оказать наличие логистической инфраструктуры, большой объем операций, установившиеся практики розничной торговли и развития бизнеса, а также наработанные связи с потенциальными клиентами через программу лояльности. При этом рост доходности и повышение эффективности таких операций являются вопросом будущего.
С начала года акции Магнита подешевели на 5% против роста индекса МосБиржи на 7%. На данный момент акции компании торгуются с прогнозными коэффициентами EV/EBITDA и P/E за 2021 г. в 6,0x и 11,8x соответственно. По нашим оценкам, их дивидендная доходность на 12-месячном горизонте составляет 10%, что является самым высоким показателем среди анализируемых нами компаний потребительского сектора и обеспечивает инвестиционную привлекательность Магнита.
