Алроса – крупнейшая группа компаний по добыче алмазов. Один из лидеров в этой области во всем мире. На данный момент бумаги компании торгуются в районе отметок в 107 – 108 рублей за бумагу. Это исторический максимум для компании. Сегодня попытаемся разобраться, чем обусловлена такая стоимость и какие перспективы у компании.
Ситуация
За последние полгода компания прибавила в цене чуть более 50% опередив по темпам роста прогнозы, практически всех аналитиков. После падения вслед за всем рынком, компания восстанавливалась т.к. рынок ювелирных украшений вышел из кризиса раньше многих. Но посмотрим детальнее, какие именно драйверы помогли компании так расти.
Первая причина крылась в снижении запасов в ограночном секторе ювелирного бизнеса. На данный момент их объем достиг минимума с 2012 года. Это означает, что спрос на алмазы будет только расти. За время пандемии часть мелких игроков попросту ушла с рынка, и он несколько консолидировался. По прогнозам аналитиков, это позволит Алросе продать до 42 млн карат алмазов в 2021 году или на 49% в сравнении с текущим годом. Другая причина, частично затронутая ранее – уход мелких игроков с рынка . Их уход, создал дефицит на рынке в размере 25%. Это позволило крупным игроками, в числе которых, безусловно находится Алроса, быстро занять эту нишу. В первую очередь, это было сделано за счет существующих запасов компании с последующим заключением долгосрочных контрактов. Таким образом, количество партнеров компании заметно увеличилось за последние полгода. А на фоне роста цен это значительно увеличивает денежный поток компании, часть из которого пойдет в дивиденды.
Потенциал 2021 года и финансовое положение
Таким образом мы поняли, что рост компании в конце 2020 – начале 2021 года был вызван ямой в продажах в середине года и взрывным ростом 3 – 4 кварталов, рисунок 1.
Кажется, что компания находится в одной из своих лучших форм за последние годы. Кроме успешного захвата больше доли рынка, финансовые показатели также говорят о стабильном положении. Показатель Net Debt / EBITDA , от которого напрямую зависят дивидендные выплаты, демонстрирует супер позитивную динамику по итогам 2020 года и находится на уровне 0,4х. При таком значении показателя, компания выплачивает дивидендами 100% чистой прибыли. Для сравнения, в 2019 году показатель находился на уровне 0,7х. И хотя размер чистой прибыли не велик (а следовательно и размер дивидендов), сам по себе сигнал для инвесторов весьма положительный. У рынка есть ожидания, что результаты 2021 года будут невероятно успешными для компании. Однако, если мы обратим внимание на показатель P / E , то увидим, как он растет год от года. На текущий момент он выше 17х, тогда как еще год назад был в районе 7,7х.
Выводы
Компания торгуется на своих исторических максимумах. И хотя 2021 год может стать невероятно успешным, с точки зрения прибыли, все же, инвесторы уже заложили все эти ожидания в текущий уровень цен. Есть вероятность их небольшого роста на горизонте года, но наша команда оценивает его не более, чем в 10%. Что кажется невероятно маленькой компенсацией за возможный риск падения. Наша рекомендация – sell и фиксация прибыли.
Подписывайтесь на нас в телеграм. Там мы выкладываем наши личные портфели, а также публикуем инвест-идеи, в которые вкладываемся сами 👉🏻 @stonks_island
