В предыдущей заметке рассказывал о добавлении в портфель Check Point Software Technologies. С тех пор акции немного снизились на общей коррекции в IT-секторе и выглядят ещё более привлекательными для долгосрочного инвестора.
Но я решил добавить в портфель ещё одного кибербезопасника с отличными финансовыми показателями - Qualys.
По итогу, доля кирбезопасников в портфеле представлена 3 компаниями: Check Point Software Technologies, Qualys и Norton Life Lock.
Cisco не считаю, так как сфера безопасности не является её главным источником дохода.
По секрету ещё обмолвлюсь, что взял в портфель Palantir. Это очень рискованное приобретение по многим причинам, поэтому доля в портфеле всего 0,8% (сами понимаете, даже её банкротство я практически не замечу). Но если будет интересно - сделаю небольшой обзор.
О компании
Qualys - крупный разработчик и поставщик решений в области информационных технологий, безопасности и соответствия требованиям.
Компания основана в 1999, в США. Первое облачное ПО было запущено в 2000.
В настоящее время компания работает в 133 странах. Клиентская база (по состоянию на 2020) составляет 15,7 тысяч клиентов и подписчиков, среди которых государственные учреждения и малый/средний бизнес (из всех отраслей), значительная часть компаний из Forbes Global 100 и Fortune 100.
Непосредственная деятельность компании представлена следующими направлениями:
- ИТ-безопасность: управление уязвимостями (VM), защита от угроз (TP), непрерывный мониторинг (CM), управление исправлениями (PM), индикация компрометации (IOC).
- Мониторинг соответствия: соответствие политикам (ПК), соответствие PCI (PCI), мониторинг целостности файлов (FIM), оценка конфигурации безопасности (SCA), опросник оценки безопасности (SAQ), оценка конфигурации вне диапазона (OCA).
- Безопасность веб-приложений: сканирование веб-приложений (WAS), брандмауэр веб-приложений (WAF).
- Глобальное управление ИТ-активами: глобальная инвентаризация ИТ-активов (AI), синхронизация CMDB (SYN), инвентаризация сертификатов (CRI).
- Безопасность облака: Инвентаризация облака (CI), Оценка безопасности облака (CSA).
IT-защита предприятий приносит компании около 73% выручки. При этом примерно 64% дохода формируется от клиентов в США.
Активы
У компании небольшая капитализация - 3,8 миллиарда $. Есть, куда расти.
При этом активы и капитал растут 6 лет подряд.
Особенно меня радует отрицательный чистый долг (денежные средства на счетах и их эквиваленты значительно перевешивают сумму займов, да и займы тут небольшие).
Не очень хорошо, что компания проводит дополнительные эмиссии. Но, поскольку в целом эмиссия небольшая, а с доходностью у компании всё отлично, делаем вывод, что компания выпускает дополнительные акции для того, чтобы дать возможность крупным фондам войти в капитал.
Акционерный капитал
Мне всё больше нравится фонд BlackRock. Уже какой обзор подряд мелькает в капитале отобранных мной акций. Надо будет заглянуть в него.
Финансовые показатели
А вот тут основная причина, почему я решил взять именно Qualys в свой портфель.
Выручка, прибыль, операционный и свободный денежные потоки, а также прибыль на акцию растут 6 лет подряд. Без просадок и долгов, компания зарабатывает деньги с той же скоростью, с которой ФРС печатает новые доллары.
Рентабельность уже на хорошем уровне и также продолжает расти.
Ну и чтобы нагляднее продемонстрировать денежные потоки:
Мультипликаторы и оценка
А теперь немного о грустном.
Компания торгуется за 41 с половиной годовую прибыль и почти 11 годовых выручек. И если посмотреть предыдущие данные, то за 6 лет компания по мультипликаторам ещё ни разу не находилась на уровне справедливой оценки.
То есть компания переоценена, и учитывая силу финансовых потоков - ничего удивительного в этом нет. Равно как нельзя утверждать, что стоимость когда-нибудь достигнет справедливой оценки - возможно, до выхода на "плато" своей максимальной доходности так и будет оцениваться не дёшево.
Но, у компании есть ресурсы и возможности, чтобы в какой-то момент запустить обратный выкуп акций (buyback). И учитывая, что сейчас это 100% акция роста, но заглядывая в совсем далёкое будущее, можно предположить, что с выходом на то самое плато финансовых потоков, компания начнёт выплачивать дивиденды.
Blackterminal оценивает переоценённость в 16%.
Но я сейчас ещё активно использую Gurufocus, и этот сервис, напротив, демонстрирует недооценённость:
Но меня больше интересует не настоящая оценка, а чёрная линия, прогнозирующая долгосрочный тренд роста.
И всё же
И всё же я не стал бы брать акции в портфель и говорить о данной компании, если бы не недавняя коррекция на 33% от своих максимумов.
Я не Ванга и не Нострадамус. Возможно, акции сходят ещё ниже. Но уже сейчас точка для набора доли в долгосрочный портфель выглядит очень интересно - по историческим данным акции находятся на максимумах 2018 и 2019 (которые с технической точки зрения выступают сильным уровнем поддержки).
Риски
Кроме рыночных рисков и форс-мажоров в виде чёрных лебедей, стоит отметить большое количество конкурентов. И Check Point, к слову, среди них нет, так как компании заняты разными направлениями кибербезопасности.
Вот полный список конкурентов: Belden, Broadcom, CrowdStrike, F5 Networks, FireEye, Forescout Technologies, International Business Machines, Micro Focus International, Rapid7, Palo Alto Networks, Tenable Holdings, Barracuda Networks, BeyondTrust Software, Flexera, Imperva, McAfee, Tanium, Trustwave Holdings, Venafi и Veracode.
Конкуренция, как мы знаем, способствует развитию. Но рисков потери части рынка это не отменяет, даже в случае такой успешной компании, как Qualys.
Доля в моём портфеле: около 3%.
Будет падать - буду усреднять.
Вместо выводов
Можно подытожить, что компания весьма интересна с точки зрения успешности своей деятельности. Всё остальное вы сами видели.
Я же хочу поблагодарить тех, кто напрямую связан с Check Point Software Technologies и рассказал о своём опыте работы с данной компанией в комментариях. Обзор на компанию делал в этой статье (кликайте, если кто не видел).
С точки зрения инвестиций такая обратная связь крайне полезна, так что если кто-то может поделиться своим опытом работы с Qualys - пишите в комментариях.
О глобальных трендах будущего рассказывал в серии заметок. Конкретно о кибербезопаности говорил тут.
Надеюсь, обзор оказался полезным. Старался сделать его наиболее полным.
По традиции - будьте богаты, здоровы и любимы.
#it #информационная безопасность #программное обеспечение #кибербезопасность #qualys
