В прошлом году многим инвесторам было не просто, как и нам. Это были уроки или опыт, принимайте, как вам нравиться. Так, или иначе, но мы наблюдали серьезные изменения, которые видимо будут проявляться и в ближайшем будущем. А это означает, что опыт последних десятилетий стоит пересмотреть, но не отказываться. Так как любой результат – это опыт, который нас двигает вперед. Для многих, более молодых коллег-инвесторов, последние пару десятилетий сформировалась действительность, которая в данный момент трещит по швам. Об этом сегодня и поговорим.
1. Не всегда деньги были дешевыми.
Если вы инвестировали последнее десятилетие, то наверняка думаете, что процентные ставки навсегда останутся около нуля. Вы ожидаете, что пройдет турбулентность на рынке, ФРС поднимет ставку до 5%, снизиться инфляция и пройдет рецессия, центральные банки напечатают «море» денег и ставки на следующие десятилетие вернуться к нулевым отметкам. Деньги вновь станут дешевыми. И вот здесь я с вами не соглашусь, так как последнее десятилетие с нулевыми ставками было скорее исключением из правил и диктовалось глобализацией, ведущей ролью ФРС, после выигрыша в холодной войне и включением коммунистического Китая в мировую экономику.
Весь 2022 год и начало 2023 года будет проходить под знаком быстрого цикла ужесточения, сопоставимого с началом 1980 годов, когда сырьевой цикл разогнал высокую инфляцию. Да, ФРС и сейчас сделает выбор между экономикой и инфляцией, используя монетарные методы, которые вряд ли принесут позитивные результаты. В середине 2023 года будем наблюдать принесение в жертву экономики и покупательной способности населения, с целью обуздать высокую инфляцию.
В моменте ставка будет снижена, чтобы стимулировать разваливающуюся экономику, однако попытка опять залить ликвидностью рынки приведет к последующему росту инфляции. А значит, чтобы не раскачивать лодку придется восстанавливать ставку до уровня минимум 2-2,5%. Или поиграть в ручное управление рынками и экономикой, что однозначно проигрышная стратегия. ФРС всегда будет опаздывать, вызывая на рынках повышенную волатильность.
Одним словом, впереди нас ждет период времени, когда деньги не будут столь дешевыми. И это негативно отразиться:
- на акциях роста, особенно компаний с отсутствием прибыли. А отсутствие выручки повлияет на возможность выхода на IPO. Рынок IPO, еще долго не повторит свои максимумы 2021 года;
- На стоимости облигаций, занимать копаниям станет дороже. Доходность по облигациям вырастет, в сравнении со средней за 10 лет. Многие инвесторы станут рассматривать облигационные стратегии, как альтернативу покупкам акций;
- Рассчитывать на значительный рост стоимости облигаций будет опрометчивым шагом. Особенно это касается потенциалов распиаренных инвестиций в облигационные ETF, например TLT. Потенциал роста этого ETF ограничен отметками в $120-125. Про восстановление к $150 можно забыть или мало вероятно;
- Этот слом тренда повлияет непосредственно и на рынок недвижимости. Ставка 3-4%, не так значительно отличается от текущей, но возврата к 0,5% не ждем. Правда речь идет об Америке и Европе, на развивающихся рынках ситуация будет другой. Инвестирующих в REITы могу «обрадовать» - восстановление котировок будет ограниченным, потенциал отскока 20-40%, а затем мед-лен-но-е восстановление;
- Акции стоимости будут вновь в фаворе, а если ФРС устроит на рынке «качели», то дадут хорошую доходность активному инвестору.
Одним словом, забудьте о дешевых деньгах. Главная задача для инвестора становиться - сохранить покупательную способность своего капитала. Фокус на инструменты фиксированной доходности и дивиденды.
2. «Длинный Бычий» рынок завершен, увидим ли его снова?
Последнее десятилетие мы наблюдали рост большинства активов. Со дна после финансового кризиса 2009 года до своего пика в конце 2021 года индекс ведущих американских акций S&P 500 вырос на 600%. Недвижимость выросла в разы, а криптоактивы в сотни раз.
Однако, 2022 год поставил все на свои места. Активы активно переоцениваются, достигая справедливых оценок. О доходностях IPO стоит просто забыть. Инвестируйте в реальный сектор, инвестируйте в стоимость! Нет, я не предлагаю отказываться от инвестирования в акции роста, тем более на длительном горизонте инвестирования. Я говорю о том, что доходность уже не будет «безумной» (в 2021году средняя доходность инвестирования в IPO превышала 100%, как и в предыдущие 5 лет), а качество выбора эмитента станет важнейшим фактором успешности инвестиций. Познакомиться со стратегией инвестирования в акции роста можно в статье "Как инвестировать в растущие акции?"
Вместо длинного цикла роста в после рецессионное время будем наблюдать «пилу» или размашистый боковик. Длительность экономического цикла изрядно сократиться.
Для инвестора становиться необходимым осваивать инструменты медвежьего рынка. Так же важно обратить внимание на большое разнообразие активов в своем арсенале инвестора.
3. Изобилие капитала сменяется его нехваткой.
Ликвидность, благодаря действиям мировых центральных банков, утекает с рынков. ФРС и другие банки сворачивают программы выкупа облигаций. США сталкиваются с проблемой госдолга не только на законодательном уровне. Ключевым становиться вопрос: Кто будет покупать американский госдолг, и по каким ставкам? Вот почему США так агрессивно ведут свою внешнюю политику в Европе и Азии, формируя бегство капитала из зоны риска. Наш канал не про политику, но видимо, мир еще потрясет, ведь есть бенефициар любых конфликтов. Надеюсь, что геополитика не перевесит здравый смысл ☹!
Компании, нуждающиеся в заимствованиях, в прошлое десятилетие активно выпусками высокодоходные бонды (джанк). Но готовы ли инвесторы брать столько риска? И за какую доходность? Ведь государственные облигации дадут приличную доходность. Это означает, что мусорные облигации будут снижаться, обеспечивая высокую доходность. Экспертность в оценке корпоративных бондов будет востребована. Направьте свое внимание в эту сторону, это точно окупиться. Тренд от акций к облигациям будет набирать обороты.
И как пройти мимо криптоактивов.
4. Пару слов про «Феникса» (FTX и прочие)
В очередной раз рынок крипты сжигает капитал инвесторов, но дождемся ли мы восстановления?
Крипто рынок напрямую зависит от уровня ликвидности в системе. Будет ли осторожный инвестор инвестировать в крипту, если есть доходность в реальных (централизованных и пр.) активах? Скорее всего, достижение пиковой капитализации в 3 трлн.$ на пике в 2021 году, останется недостижимым, пока деньги будут дорогими.
Все экономические агенты будут конкурировать за наши деньги, дорогие инвесторы. Думаю, это будет наше время. Последние 10 лет низкая доходность основных активов толкала инвестора во все тяжкие в поиске доходности. Сейчас ситуация меняется в противную сторону. Сегодня стоит отдавать приоритет в сторону сокращения риска, так как низко рискованные инструменты так же дают и будут давать приличную доходность. В 2023 году будем рассматривать подобные инвестиционные идеи, не пропустите статьи.
